在國務院發(fā)布“金融十條”以及央行從本月20日全面放開金融機構貸款利率管制后，產品規(guī)模已達9.85萬億銀行理財產品面對著一個新的經營環(huán)境。如何加快創(chuàng)新，更好服務經濟實體，市場在等著銀行理財產品給出一份答卷。
銀行理財產品作為一種金融創(chuàng)新，由銀行運用其專業(yè)投資能力，按照既定的投資策略，歸集投資者閑散資金，代理投資者集中進行投資。其發(fā)展可以加強結構化金融工具的創(chuàng)新，整合銀行在信貸及銀行間市場的傳統(tǒng)優(yōu)勢，拓展資本市場、外匯市場和衍生品市場的投資空間。而且，成為商業(yè)銀行探索利率市場化后經營模式的契機和平臺。但在另一方面，近幾年來，隨著銀行同業(yè)競爭的加劇，為了爭奪存款，銀行傾向于通過發(fā)行收益率高于存款利率的理財產品來吸引客戶存款，從而使理財產品業(yè)務變相成為拉存款的工具。事實上，在真正利率市場化以前，國內商業(yè)銀行開展理財業(yè)務主要不是為了增加中間業(yè)務收入，更多是為了維系客戶，爭奪存款。由此，理財業(yè)務陷入一種尷尬境地，極易畸形發(fā)展。今年進入6月以來，隨著銀行資金面的緊張程度加劇，銀行理財產品也“水漲船高”。據普益財富的數據統(tǒng)計，6月中旬72家銀行共發(fā)行了563款理財產品，發(fā)行銀行數較上旬增加11家，產品增加227款，而且大多是1個月左右的短期產品。初步估算，6月發(fā)行量接近4萬億，普遍預期年化收益率為5.5%，最高的預期年化收益率突破了7%。在發(fā)行的理財產品中，掛鉤標的有外匯、石油、黃金，另類的銀行理財將藝術品、高檔酒類和普洱茶也作為銀行理財產品的掛鉤標的，唯獨不見將實體經濟產業(yè)作為掛鉤標的的產品。
不僅如此，銀行理財資金投向存在“脫實向虛”現(xiàn)象是更大的問題。理論上看，投資者投資理財產品的收益率取決于理財資金投資目的資產所獲得的收益率以及管理、銷售與托管等相關費用這兩方面的因素。一家銀行給予其客戶較高的預期收益率，一方面說明銀行收取的費用相對較低，愿意讓利于客戶薄利多銷，以期獲得更多市場份額。但這是其次，最重要的還是看投資目的資產所獲得的收益率。眼下理財產品資金的投向，不外乎瞄準兩種目的資產:一種是投入到實體經濟，而就目前的經濟運行而論，顯然短期內不可能獲得高收益；第二種就是投資虛擬資產，讓理財資金在金融系統(tǒng)內形成自循環(huán)和空轉。實踐表明，空轉的確在短時間內能獲得豐厚收益，但是，銀行理財資金“脫實向虛”，必定會造成真正處在實體經濟第一線的中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)以及“三農”等的融資難，這對實體經濟的發(fā)展是極為不利的。而且，銀行理財資金一旦“脫實向虛”，短期內似乎讓投資者體驗財富效應，但長期看，理財產品難以安全。因為，所有虛擬經濟的收入都是來源于實體經濟利潤的分割，當前實體經濟經營如此不景氣，各種投向虛擬資金的回報率卻普遍遠高于實體經濟的利潤，恰恰反映出脫離實體經濟的理財產品的投資收益是缺乏基礎的，稍有不慎就會造成很大風險甚至損失。
依據國務院日前發(fā)布的
“金融十條”，從事實業(yè)投資的中小企業(yè)、先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)、現(xiàn)代信息技術產業(yè)以及服務業(yè)等，都是今后理財資金要重點扶持的領域，而對于“兩高一�！鳖I域，將會進一步加大淘汰力度，而對于房地產、地方政府融資平臺等領域，銀行理財資金會盡量減少投入。由于商業(yè)銀行很多理財產品在投資運用過程中，都采用打包的形式，產品對應很多項目，而項目的風險又很不同，且資金杠桿不斷被加長，從而使購買理財產品的個人很難評估其中的風險。因此，商業(yè)銀行主動掌控其風險的難度不小，尤其是對打包的項目，應有一個分類的風險評估。鑒于管理層已對理財資金投資非標準化債權資產提出了總量控制、投向管理和審慎風險兜底等一系列監(jiān)管要求，為防止理財資金“脫實向虛”，下一步要按照“理財與信貸業(yè)務分離、產品與項目逐一對應、單獨建賬管理、信息公開透明”的原則，繼續(xù)規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務，同時，啟用銀行業(yè)金融機構發(fā)行理財產品的全國集中統(tǒng)一的電子化報告和信息登記制度，未在理財系統(tǒng)報告和登記的理財產品不得發(fā)售，這將促使理財資金的運用進一步規(guī)范。另外，隨著利率市場化向縱深推進，商業(yè)銀行理財業(yè)務作為“吸儲”工具的現(xiàn)狀有望得到根本扭轉。利率市場化壓縮銀行息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務轉變，而理財業(yè)務也將作為一項真正的中間業(yè)務壯大起來。而且，銀行理財產品的市場化定價，也將有助于推動商業(yè)銀行集中各方資源，發(fā)揮項目優(yōu)勢，實現(xiàn)項目和理財資金的直接對接，以此引導銀行理財資金真正走上支持實體經濟的“金光大道”。