7月24日公布的中國7月匯豐制造業(yè)PMI預覽值降至47.7，創(chuàng)11個月以來新低。多個分類數(shù)據(jù)也創(chuàng)新低，產(chǎn)出指數(shù)為48.2，創(chuàng)9個月以來新低；就業(yè)指數(shù)初值降至47.3，創(chuàng)52個月最低值。中國匯豐制造業(yè)PMI繼續(xù)下滑暗示中國經(jīng)濟增速將進一步放緩。
　　客觀而言，中國經(jīng)濟的中速增長已經(jīng)基本成為定局，繼續(xù)把增長目標定在8%甚至更高，不利于中國經(jīng)濟的調(diào)整；但倘若經(jīng)濟增長進一步下滑，也將引發(fā)失業(yè)及諸多其他社會問題。中國政府對于“保下限”的強調(diào)，與其說是基于經(jīng)濟方面的考慮，不如理解為，為了保持社會穩(wěn)定，中國經(jīng)濟仍需要保持一定的經(jīng)濟增長。
　　具體來看，下半年宏觀經(jīng)濟政策有四個方面值得關注：
　　一是貨幣政策。今年6月“錢荒”期間，市場上要求放松的呼聲很高，但央行按兵不動。既然沒有在 “錢荒”時推出放松政策，在下半年流動性趨于平穩(wěn)時，推出的可能性也不大。不過，在宏觀調(diào)控“保下限”的基調(diào)下，相信貨幣管理層會在信貸投放上較原有節(jié)奏適度放松。
　　二是房地產(chǎn)政策。現(xiàn)時強調(diào)最多的是建設長效機制，讓短期的行政管制向長期的制度調(diào)節(jié)過渡，這表明中國政府依然會堅持房地產(chǎn)調(diào)控。更何況，諸如房產(chǎn)稅這種長期制度建設并非朝夕之功，在這些制度能夠良性運轉(zhuǎn)前，短期的行政管制基本不會放松。
　　三是財政政策。激活財政存量資金可能將成為下半年政策調(diào)整的一個亮點。此前，國務院會議提出要進一步盤活存量，把閑置、沉淀的財政資金用好。據(jù)估計，這部分沉淀資金有3萬億元，中央政府有可能出臺相關政策，促使各部委把這部分資金充分利用起來。央行研究局局長紀志宏認為，盤活存量的核心是定價，價格定不準，資源配置很難優(yōu)化，企業(yè)兼并重組和淘汰產(chǎn)能過剩，核心是價格，這一過程中金融機構提供金融支持的關鍵也是定價。
　　四是擴大內(nèi)需，這可能是中國政府政策調(diào)整的重點。在擴大投資需求方面，棚戶區(qū)改造、鐵路投資、城市基礎設施建設、寬帶中國、4G建設及節(jié)能環(huán)保等，都是近期國務院會議明確提過的投資重點；在擴大消費需求方面，信息消費、服務消費、電子商務消費、消費金融及旅游休閑度假等，都被寫入了政策鼓勵的范圍，料在可預期的未來，將陸續(xù)有動作跟進。至于城鎮(zhèn)化，改革方案可能將于今年十八屆三中全會前后推出，由之帶動諸多領域的改革和建設。
　　總之，只要中國經(jīng)濟處于合理運行的區(qū)間，宏觀經(jīng)濟政策就會維持既定格局，在穩(wěn)定的前提下，繼續(xù)推動結構調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型；財政政策會維持積極態(tài)勢，但財政資金的使用有可能面臨較大力度的調(diào)整，這是“盤活存量”的具體體現(xiàn)；貨幣政策不會有顯著的放松，但可能會準備一些靈活的微調(diào)工具；產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整將會一如既往地向大力度推進。