關(guān)于A股的段子屢有“猛料”，最近爆紅的一則是：“還在談業(yè)績和估值的，已經(jīng)輸在A股起跑線上了�！睋�(jù)說在微博上類似的表達被稱為“A股最牛逼的話”，甚至被冠之以中國式炒股現(xiàn)象。
　　上述調(diào)侃折射了當下A股現(xiàn)實：以銀行股等為代表的大藍籌淪陷讓價值投資擁躉痛苦不堪，而移動互聯(lián)網(wǎng)、手游、新興傳媒板塊股票牛氣沖天。二八轉(zhuǎn)換遲遲不見動靜，價值投資者徒喚奈何？
　　中國式炒股被自已人嘲笑，那美國式炒股又是什么樣的呢？國內(nèi)投資者最熟悉的當屬“股神”巴菲特，巴粉們對股神超長期持有股票，獲得驚人投資收益的故事津津樂道。近些年價值投資在A股漸成一派，巴迷們功不可沒。但巴菲特式投資并非美股的全部，主題投資在美股市場同樣精彩。在過去一年里，美股最牛的25只股票中竟有3只零收入，其中的克洛維斯醫(yī)藥公司，今年以來股價暴漲近4倍，公司至少5個季度無任何收入。另一只曼恩凱德生物股票業(yè)績同樣慘不忍睹，連續(xù)幾季也是沒有任何收入，但公司股價上漲幾倍。這些“零收入”藥商能躋身大牛，靠的是富有想象力的空間甚至是顛覆性的題材�？寺寰S斯是因治療卵巢癌等藥物的臨床測試效果良好而一炮走紅，曼恩凱德更是靠糖尿病患者或不再需每天扎針、而通過吸入式胰島素控制血糖的專利產(chǎn)品打動投資者。這些公司的股價未來有兩種結(jié)局：如果相關(guān)產(chǎn)品最終獲得成功，獲得美國FDA的上市批準，公司股價會繼續(xù)牛下去；如果失敗，股價很可能腰斬。但從現(xiàn)在股價表現(xiàn)看，美國股民似乎愿意去賭它們的將來。
　　價值投資和投機應(yīng)該說沒有太嚴格分野。美國豪華電動車生產(chǎn)商特斯拉股價今年以來翻了幾倍，牛得不行。公司最初上市時也是頗受非議，被認為是美國某億萬富翁錢多練手的又一個翻版，炒題材概念。但隨著特斯拉財報實現(xiàn)扭虧為盈，電池儲能技術(shù)的不斷改進，充電時間的有效縮短，相關(guān)題材逐漸兌現(xiàn)，遂成為今日投資者眼中的“大眾情人”。反觀A股市場，有多少原先所謂的價值投資白馬股因黑天鵝事件致使股價一蹶不振，真正能穿越牛熊周期的好公司可謂少之又少。
　　主題概念投資發(fā)燙這一幕自A股開張以來多少次輪回上演，市場各方再熟悉不過。就投資邏輯而言，國內(nèi)周期股的一敗涂地與當前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整唇齒相依，而新興產(chǎn)業(yè)代表著未來中國新經(jīng)濟走向，其間的想象空間點燃了弱市淘金的興奮點，局部財富效應(yīng)不斷膨脹放大。因此，從投資路徑看，對中國式炒股現(xiàn)象過多的糾結(jié)沒有太多必要。如果相關(guān)上市公司認認真真履行信披義務(wù)，不玩陰的，甚至能搞出些實實在在的干貨，皆大歡喜。但若心存不良，沒完沒了的講故事，甚至觸碰監(jiān)管底線，那是自作孽不可活。