為加強對全國小微企業(yè)金融服務(wù)，有關(guān)部門正在研究盡快開啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，筆者認為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)與小微企業(yè)實在是風(fēng)馬牛不相及。
　　目前，全國共有小微企業(yè)5100萬家，占企業(yè)總數(shù)的99%以上，對中國GDP的貢獻率超過60%，并提供了75%以上的就業(yè)機會，創(chuàng)造了一半以上的出口收入和財政稅收。融資難一直是制約小微企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸，小微企業(yè)能夠獲得貸款的有1000多萬家，如果算上享受金融服務(wù)的有2400萬家，這個比例還不到整個小微企業(yè)數(shù)量的一半。截至今年5月末，全國小微企業(yè)貸款余額16萬億元，占全部貸款的比重為22.22%，與小微企業(yè)的融資需求相比有較大差距。
　　小微企業(yè)從銀行融資難，擴大其從資本市場融資確實是個思路，但目前的滬深交易所市場，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，除了瀕臨退市企業(yè)，可以說沒有一家是小微企業(yè)。開啟創(chuàng)業(yè)板再融資，與解決小微企業(yè)融資難，可謂風(fēng)馬牛不相及，不可混為一談。
　　2011年工信部明確中小企業(yè)標準，中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型。工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)；其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上且營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)。敢問目前哪家創(chuàng)業(yè)板公司屬于小微企業(yè)？
　　就算創(chuàng)業(yè)板公司屬于小微企業(yè)，喂飽區(qū)區(qū)幾百家創(chuàng)業(yè)板公司，相對于嗷嗷待哺的數(shù)千萬小微企業(yè)，只能是杯水車薪。而且，目前創(chuàng)業(yè)板公司的主要問題不是缺錢，而是在首發(fā)上市（IPO）時的資金超募，這些錢目前也還找不到什么正當(dāng)用處，還正在為此犯愁，2012年證監(jiān)會甚至為此出臺《上市公司監(jiān)管指引第2號》，允許上市公司使用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的投資產(chǎn)品，不少企業(yè)趕緊趁此購買理財產(chǎn)品。這種情況下又何須急于推出創(chuàng)業(yè)板公司小額快速靈活再融資？
　　當(dāng)然，有關(guān)部門指望建立創(chuàng)業(yè)板小額快速靈活再融資機制后，以引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展需要合理確定融資規(guī)模，抑制在首次公開發(fā)行時“一次募足”的沖動。但這個想法很難實現(xiàn)。IPO募集多少資金，是連企業(yè)自己也算不準的事，否則就不會出現(xiàn)超募問題了�！叭�高”問題的形成，根源在于市場深厚的投機文化基因，這個問題至今無解。可以想象，即使創(chuàng)業(yè)板有再融資便利手段，IPO該圈錢還照圈不誤、該超募也還一樣超募。
　　推出創(chuàng)業(yè)板公司再融資機制，不僅解決不了全國小微企業(yè)融資難問題，反而可能加劇這一問題。社會有限的資金或資源，持續(xù)通過再融資流向創(chuàng)業(yè)板，而創(chuàng)業(yè)板與小微企業(yè)基本風(fēng)馬牛不相及，那么其他小微企業(yè)能夠獲得的資金支援反而可能會因此減少。
　　有人把創(chuàng)業(yè)板與美國的納斯達克相提并論，希望在中國創(chuàng)業(yè)板泡沫中也涌現(xiàn)微軟一類的偉大公司。筆者認為，靠堆錢就能堆出創(chuàng)新成果，那創(chuàng)新就成為世界上最簡單的事情，創(chuàng)新的核心是正確的創(chuàng)新激勵機制。目前創(chuàng)業(yè)板公司上市后憑著高估值安享富貴，誰還有動力創(chuàng)新？創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為名副其實的創(chuàng)富板，但發(fā)行人獲得億萬財富，并不是因為其為社會創(chuàng)造出了這么多財富或價值，而是拜市場瘋狂投機泡沫所賜。讓創(chuàng)業(yè)板公司擁有持續(xù)再融資權(quán)利，其結(jié)果必然是大股東、內(nèi)部人發(fā)更大的財，并且可以持續(xù)發(fā)財。
　　目前創(chuàng)業(yè)板一些前期漲幅較大股票似乎正在冷卻，但其他個股又在蠢蠢欲動。有人說，創(chuàng)業(yè)板不漲，其他股票誰也別想漲，霸氣之至。筆者接下這個話茬：不把創(chuàng)業(yè)板泡沫徹底馴服，市場就別想擁有美好未來。