這個(gè)暑期，南旱北澇“暴熱”已難以形容南方的酷暑，“蒸鍋”、“烤箱”令人望而卻步。而常年干旱少雨的陜西、甘肅部分地區(qū)卻頻發(fā)洪澇災(zāi)害。
這個(gè)盛夏，股市也是冷熱不均。主板市場仍持續(xù)著嚴(yán)寒，而創(chuàng)業(yè)板、中小板市場早已進(jìn)入酷暑。
據(jù)民族證券統(tǒng)計(jì)，7月22日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率(PE)高達(dá)46.42倍；戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股比較集中的信息設(shè)備、電子、信息服務(wù)等行業(yè)板塊的市盈率分別高達(dá)76倍、62.4倍和45.6倍。而代表大公司股票的滬深300的市盈率近年卻徘徊在12倍以下。
深交所統(tǒng)計(jì)的創(chuàng)業(yè)板上市公司歸屬母公司股東的凈利潤，2009年同比增長50.16%，2010年同比增長43.11%，2011年同比增長18.41%。2012年，以大盤股為主的滬市A股上市公司凈利潤同比增長2%，但中小企業(yè)板公司凈利潤同比下降了約9%，創(chuàng)業(yè)板公司降幅為8%。
觀察對(duì)比上述數(shù)據(jù)可知，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司盈利能力并非絕對(duì)強(qiáng)于主板市場，甚至在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，盈利能力遠(yuǎn)低于主板企業(yè)。中小股票固然“想象力”美好，但創(chuàng)業(yè)階段，成功與失敗相伴而行，中小、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績大幅下滑，投資者不得不防。
再對(duì)比海外創(chuàng)業(yè)板估值水平。1998年美國開始持續(xù)了3年的科網(wǎng)股狂潮，2001年中期納斯達(dá)克動(dòng)態(tài)估值一度超過了500倍，其后明顯回落，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球創(chuàng)業(yè)板市場的平均估值溢價(jià)率超30%。而截至7月24日，中國創(chuàng)業(yè)板股票與滬深300估值差距達(dá)到430%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海外市場。
目前中小、創(chuàng)業(yè)板市場的高PE，一方面源于投資者對(duì)新產(chǎn)業(yè)高增長的美好期待，另一方面也與中國股市歷來存在的炒概念、炒新股的痼疾密切相關(guān)。由于監(jiān)管不力和懲罰不嚴(yán)，中國股市一度莊股橫行，大資金聯(lián)手制造概念，甚至粉飾業(yè)績、編造產(chǎn)品，誆騙中小股民。目前的中小創(chuàng)業(yè)板市場中，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖顯現(xiàn)。某些股票中，是否存在聯(lián)手坐莊、炒作概念、拉高出貨等老套騙術(shù)，中小股民依然要密切防范。
中小創(chuàng)業(yè)板公司的“熱”，對(duì)應(yīng)著主板市場的“冷”。目前的A股市場，存在著明顯的主板與中小、創(chuàng)業(yè)板資金的蹺蹺板效應(yīng)，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的高高在上，成為主板上漲的達(dá)摩克利斯之劍。主板市場反彈時(shí)，投資者要時(shí)刻小心中小、創(chuàng)業(yè)板市場莊家兌現(xiàn)。
目前A股市場對(duì)前期的“錢荒”、“審計(jì)地方債”以及對(duì)“低增長”的過度解讀等負(fù)面消息有所消化。中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，分析研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議給下半年以及未來一段時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)定調(diào)。會(huì)議指出，要積極釋放有效需求，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)，保持合理投資增長。
在新政策鼓舞下，主板市場出現(xiàn)久違的回暖。政策方針已定調(diào)，財(cái)政與貨幣政策依舊積極、穩(wěn)健。同樣的政策環(huán)境，好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長水平，高熱的中小、創(chuàng)業(yè)板市場與嚴(yán)寒的主板市場的再平衡，不久或?qū)⑸涎荨?/P>