保德信國際投資咨詢公司首席投資策略師約翰·普拉溫日前指出，全球股市在經(jīng)歷了一次健康回調(diào)后將反彈并可能進(jìn)一步走高。
普拉溫在近日發(fā)布的2013年8月《全球投資前景》報告中表示，支撐全球股市的因素包括：美聯(lián)儲、日本央行和歐洲央行的低利率政策和資產(chǎn)購買帶來的充足流動性；全球經(jīng)濟(jì)增長在經(jīng)歷了疲軟的上半年后下半年有望改善；盈利有望反彈；在最近一次回調(diào)后估值更具吸引力；對美聯(lián)儲削減QE及對歐元區(qū)國家的擔(dān)憂緩和導(dǎo)致風(fēng)險規(guī)避情緒降低等。
全球股市的回調(diào)起于5月中旬，主要原因是美聯(lián)儲表示可能削減QE，美國和中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，以及全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)。此次回調(diào)導(dǎo)致新興市場股票大幅下跌。原因在于中國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)令人失望，而中國的決策者拒絕對疲弱的經(jīng)濟(jì)提供新的刺激以避免資產(chǎn)泡沫。同時，其他新興市場央行考慮到通脹高企且為防止本國貨幣對美元大幅貶值，未能削減利率。此外，土耳其和巴西爆發(fā)示威活動。但股市在6月穩(wěn)定下來并縮減此前損失，主要由于市場對美聯(lián)儲過早削減QE的擔(dān)憂緩解，以及美國一季度GDP增長估測值從2.4%被大幅下調(diào)至1.8%。此外，中國決策者出臺措施應(yīng)對流動性短缺，日本消費物價上漲和勞動力市場數(shù)據(jù)好于預(yù)期也是股市反彈的原因。7月初，伴隨著美聯(lián)儲反復(fù)強調(diào)削減購債并不意味著收緊政策，且只有在勞動力市場和通脹條件允許的情況下才會開始削減購債，股票市場開始反彈。
全球經(jīng)濟(jì)增長在經(jīng)歷了疲弱的上半年后，下半年增長會獲得牽引力。受到“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的刺激，日本一季度GDP增長4.1%，預(yù)計日本首相安倍晉三參議院選舉勝利后推出的增長戰(zhàn)略將幫助日本經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長；預(yù)計今年下半年美國GDP將走強并超過2%，自動減赤的阻力將更��；歐元區(qū)仍處于衰退，但由于金融環(huán)境改善，歐元區(qū)核心經(jīng)濟(jì)體下半年增長可能由負(fù)轉(zhuǎn)正；而新興經(jīng)濟(jì)體GDP仍將保持疲弱。
但近期來看，全球股市仍可能保持高波動性，主要原因是對美聯(lián)儲“退出”策略和首次削減購債時間的擔(dān)憂，美國二季度GDP增長疲弱，歐元區(qū)仍深陷衰退，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，西班牙和葡萄牙余波不斷引發(fā)的歐元區(qū)新危機，以及新興市場央行過早收緊政策以抵抗貨幣貶值。
普拉溫稱，在資產(chǎn)配置上，建議“輕微增持”股票，但對債券保持“中性”�！氨M管我們策略上看漲股市，但對股票保持輕微增持，主要考慮到波動性和美聯(lián)儲削減QE的持續(xù)風(fēng)險，中國經(jīng)濟(jì)疲弱和政策反應(yīng)遲緩，新興市場增長繼續(xù)令人失望�！逼绽瓬卣f。
分地區(qū)來看，保德信對全球股市的策略是，輕微增持日本股市，對美國、歐洲和新興市場保持中性，但減持英國。普拉溫還認(rèn)為，對債券市場來說，在經(jīng)歷了5月到6月的大幅上漲，債券收益率已經(jīng)企穩(wěn)并可能保持在一個區(qū)間內(nèi)。債券收益可能仍面臨上升壓力，主要緣于美聯(lián)儲退出和首次削減QE時間不確定性、日本增長穩(wěn)健和下半年美歐增長改善。而債券價格仍將受到發(fā)達(dá)國家低通脹、其他發(fā)達(dá)國家央行購買債券，以及歐元區(qū)余波和中東局勢緊張導(dǎo)致風(fēng)險規(guī)避情緒增加所提供的支撐。