溫州微調(diào)樓市限購令，雖然未必表明房地產(chǎn)又將成為經(jīng)濟(jì)刺激的抓手，但無可置疑地釋放了調(diào)控思路轉(zhuǎn)變的重要信號。
以限購和限貸為主要手段的房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)施了多年，人們正常的改善住房需求受到了限制，房價卻還在漲，一些銀行的不良資產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險的積累更是到了岌岌可危的地步。這種沒有贏家的局面無疑是需要反思的。
長期以來，我們一直在用多種“量化寬松”政策來刺激GDP增長，房地產(chǎn)過快發(fā)展和房價的過快上漲就是最突出的表現(xiàn)。表面上看來，房地產(chǎn)牽一發(fā)而動全身，不僅能帶動鋼鐵、建材、家電等產(chǎn)業(yè)的繁榮，而且由于對地方城市建設(shè)貢獻(xiàn)厥偉，還成了地方政府發(fā)財(cái)致富的重要法寶。但房地產(chǎn)也是資金占用和消費(fèi)大戶。土地出讓金在給土地財(cái)政帶來短期利益的同時，也推高了房價和房租，吞噬了城市服務(wù)業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ瑪D占了中小企業(yè)所迫切需要的資金，阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展。
不過，在筆者看來，綁架實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，與其說是房地產(chǎn)，還不如說是金融壟斷。隨著經(jīng)濟(jì)情勢的越來越復(fù)雜，中央政府部門可以使用的手段越來越少，訴諸金融財(cái)政等手段來進(jìn)行的調(diào)控也就越來越成為最為常見的現(xiàn)象。盡管在國有銀行改制上市的推動下，我國的金融體制發(fā)生了重大變化，但是，在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)和為社會提供有益的服務(wù)方面卻沒有太大的長進(jìn)。相反，國有銀行不僅沒有把大量發(fā)行的貨幣投放到真正需要錢的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反而在信貸收緊的條件下把錢放到“影子銀行”以逃避監(jiān)管。銀行憑借其利率壟斷所獲得的利潤沖淡或攤薄其不斷增長的不良資產(chǎn)風(fēng)險，而“影子銀行”則通過其所制造的各種金融產(chǎn)品為房地產(chǎn)業(yè)和其他過剩產(chǎn)業(yè)提供應(yīng)有盡有的服務(wù)。這也正是越是成為調(diào)控對象的房地產(chǎn)業(yè)和其他過剩產(chǎn)業(yè)反而越是能夠逆勢增長的內(nèi)在原因之一。龐大的金融壟斷體系從危機(jī)中獲得好處，卻把危機(jī)所帶來的負(fù)面效應(yīng)轉(zhuǎn)嫁給其他國民經(jīng)濟(jì)部門，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門�？梢哉f，包括房地產(chǎn)調(diào)控在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控之所以鮮有成功的先例，其源蓋出于此。
打壓和控制難以平抑房地產(chǎn)市場價格，這已為以往的實(shí)踐所一再證明了的。至于該不該繼續(xù)成為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的新的增長點(diǎn)，則不以人們的意志為轉(zhuǎn)移，而是由經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場規(guī)則所決定的。習(xí)近平總書記在黨外人士座談會上提出，“用市場機(jī)制倒逼經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整緊迫感明顯增強(qiáng)。”就此而言，無論是放寬限購之類行政色彩過濃的調(diào)控，還是重新放開對房地產(chǎn)企業(yè)的信貸和再融資，都不值得大驚小怪。
其實(shí)，現(xiàn)在問題的要害不在房地產(chǎn)調(diào)控的放寬限制上，而是在金融創(chuàng)新名義下的存款理財(cái)化和貸款證券化。當(dāng)銀行可以既做信息中介又作投資中介還作交易中介的時候，實(shí)際上也就相當(dāng)于把影子銀行的一部分業(yè)務(wù)納入傳統(tǒng)銀行經(jīng)營范圍，讓游擊隊(duì)正規(guī)化。如此這般的金融創(chuàng)新，成倍提高了金融杠桿的倍數(shù)，也使得過度依賴金融杠桿的房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇隨時有可能再次成為系統(tǒng)風(fēng)險的推手。
很顯然，改變房地產(chǎn)調(diào)控思路的核心，在于尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，按市場規(guī)則辦事。未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，根本的出路不是去土地化，而是去杠桿化，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。這同重新起用房地產(chǎn)業(yè)作為刺激經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)原本就不是一回事，同主動刺破房價泡沫也不是一回事。按市場規(guī)則辦事，意味著我們既要“積極釋放有效需求，推動居民消費(fèi)升級，保持合理投資增長，積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，同時又要繼續(xù)堅(jiān)持從土地、金融、財(cái)稅等方面推進(jìn)深入的市場化改革，更多采用市場化手段而不是繼續(xù)依靠行政調(diào)控手段來防范和控制房地產(chǎn)市場的泡沫和地方政府債務(wù)的違約風(fēng)險。在這個前提下，我們才有可能真正避免房地產(chǎn)泡沫的“前度劉郎又重來”，而迎來在市場規(guī)律作用下的市場經(jīng)濟(jì)新輪回。