近日，日本國(guó)債總額首次突破1000萬(wàn)億日元大關(guān)。據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年日本一般政府債務(wù)余額對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比高達(dá)214.3%，遠(yuǎn)高于希臘和意大利，位居世界各國(guó)之首。而安倍晉三出任首相以來(lái)，新確定的國(guó)債發(fā)行量超過(guò)53萬(wàn)億日元，相當(dāng)于日本2012年名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的11.2%。
　　本已重債在身的日本政府如此大手筆發(fā)行新債，不免引起國(guó)際社會(huì)憂(yōu)慮。歐債危機(jī)硝煙未盡，日本會(huì)否引發(fā)新一輪債務(wù)危機(jī)？
　　20世紀(jì)80年代，日本曾歷時(shí)10年搞“財(cái)政重建”，終于在1991年停發(fā)赤字國(guó)債，將財(cái)政赤字對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比降至2.9%、政府債務(wù)余額對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比降至59.3%。然而，20年時(shí)間里，日本政府長(zhǎng)短債務(wù)總額對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比超過(guò)200%。
　　發(fā)生這一巨變的原因主要有三個(gè)。其一，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的持續(xù)低迷，導(dǎo)致稅收大幅萎縮。2010和2012年度，國(guó)稅預(yù)算收入分別比1991年度減少了39.5%和31.5%；其二，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，日本政府頻繁推出大規(guī)模財(cái)政刺激措施，增發(fā)國(guó)債，擴(kuò)大公共支出；其三，人口老齡化帶來(lái)社保支出剛性增長(zhǎng)。近年來(lái)，日本社保支出以每年1萬(wàn)億日元的速度增加，占經(jīng)常性財(cái)政支出的近1/3。
　　不斷累積的政府債務(wù)成為日本財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)。2013年度，國(guó)債還本付息占經(jīng)常性財(cái)政支出的近1/4，財(cái)政的決策能力嚴(yán)重弱化。同時(shí)，巨額國(guó)債也抑制著國(guó)民消費(fèi)。若將長(zhǎng)短政府債務(wù)分?jǐn)偟絿?guó)民頭上，日本人均負(fù)債余額約854.5萬(wàn)日元。負(fù)債如此沉重，而收入?yún)s不見(jiàn)增長(zhǎng)，日本國(guó)民怎敢放手消費(fèi)？此外，安倍放言要在兩年內(nèi)將物價(jià)漲幅推至2%。若果真如此，即使國(guó)債保持0.1個(gè)百分點(diǎn)的正利率，國(guó)債利息負(fù)擔(dān)也將比政策調(diào)整前增加2.7倍以上，這有可能使極度衰弱的日本財(cái)政重蹈意大利覆轍。
　　另一方面，通脹率上升也意味著日元和日本國(guó)債貶值。為規(guī)避和降低損失，個(gè)人金融資產(chǎn)出現(xiàn)了向日元以外資產(chǎn)分散的傾向，有能力的大型金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始調(diào)整資產(chǎn)構(gòu)成，減持日本國(guó)債。日本國(guó)債依存的基礎(chǔ)出現(xiàn)裂痕。而且，日本國(guó)債的主要持有方是各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，一旦國(guó)債大幅貶值，日本的金融機(jī)構(gòu)將損失慘重。為維持自身生存，這些機(jī)構(gòu)勢(shì)必收縮信貸和海外資產(chǎn)。這一幕曾在上次亞洲金融危機(jī)期間上演。由此足見(jiàn)，日本超高債務(wù)對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)而言也是一大風(fēng)險(xiǎn)因素。