自今年7月，中國(guó)央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制后，央行行長(zhǎng)周小川8月19日公開表示，央行已經(jīng)做好技術(shù)和條件上的準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)存款利率市場(chǎng)化，存款利率的放開按照原定設(shè)想的計(jì)劃在推行。
　　今年以來(lái)，“推進(jìn)利率市場(chǎng)化”屢次被決策層提及。最近發(fā)生的“錢荒”，更讓決策層意識(shí)到加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化的必要性。某種意義上說(shuō)，央行在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的路線圖日漸清晰。
　　日前，央行貨幣政策司司長(zhǎng)張曉慧撰文指出，從四個(gè)方面闡釋了進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的思路。
　　一是繼續(xù)培育金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。進(jìn)一步優(yōu)化Shibor報(bào)價(jià)生成機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)報(bào)價(jià)行的監(jiān)督管理，擴(kuò)大Shibor應(yīng)用范圍。繼續(xù)完善金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，適時(shí)將貨幣市場(chǎng)報(bào)價(jià)機(jī)制進(jìn)一步拓展至信貸市場(chǎng)，為金融機(jī)構(gòu)自主確定信貸產(chǎn)品定價(jià)提供參考。
　　二是不斷完善金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)機(jī)制，夯實(shí)利率市場(chǎng)化改革的微觀基礎(chǔ)。隨著利率市場(chǎng)化不斷向前推進(jìn)，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈，要防止金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“價(jià)格戰(zhàn)”等非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，不僅需要金融機(jī)構(gòu)自覺強(qiáng)化自身的財(cái)務(wù)硬約束和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力，也需要發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)協(xié)調(diào)和自律作用。
　　三是進(jìn)一步健全中央銀行利率體系，增強(qiáng)中央銀行利率調(diào)控能力。下階段，可根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況，逐步推進(jìn)貨幣政策框架從以數(shù)量型為主向以價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變。
　　四是繼續(xù)穩(wěn)步放開利率管制，增強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制在利率形成中的作用。近年來(lái)，我國(guó)的同業(yè)融資市場(chǎng)發(fā)展迅速，利率已經(jīng)市場(chǎng)化，允許金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行同業(yè)存單等負(fù)債產(chǎn)品，為今后推出面向企業(yè)和個(gè)人的大額存單創(chuàng)造條件，以進(jìn)一步提高存款利率的市場(chǎng)化程度。
　　這篇論述很有參考價(jià)值，一定程度上指明了央行未來(lái)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的方向。從具體路徑設(shè)計(jì)上看，央行希望從銀行間市場(chǎng)嘗試發(fā)行同業(yè)存單，并擇機(jī)推出相關(guān)政策，以此掀起存款利率市場(chǎng)化改革的前奏。一位接近央行的人士透露，存款利率市場(chǎng)化不可能一蹴而就，存款利率本身還不具備全面放開的條件，但現(xiàn)在，在銀行間市場(chǎng)先推出同業(yè)存單是一個(gè)比較好的時(shí)間窗。央行為此做過(guò)調(diào)研，對(duì)同業(yè)存單的定義、發(fā)行及交易對(duì)象、期限及定價(jià)方式、核準(zhǔn)程序及金額、發(fā)行、流通、轉(zhuǎn)讓方式、監(jiān)管歸屬問(wèn)題等關(guān)鍵要素，進(jìn)行了詳盡研究和充分論證，并且還摸索了同業(yè)存單等替代性金融產(chǎn)品的發(fā)行與交易。不排除在今年內(nèi)或者明年初先發(fā)行同業(yè)存單和交易試點(diǎn)。
　　目前而言，雖然建立存款保險(xiǎn)制度的準(zhǔn)備工作已經(jīng)比較充分，但是主要障礙在于，國(guó)有大型銀行對(duì)于保險(xiǎn)費(fèi)率的糾結(jié)，以及存款保險(xiǎn)權(quán)責(zé)大小問(wèn)題的爭(zhēng)議。同時(shí)，金融市場(chǎng)退出機(jī)制、其他要素價(jià)格改革等相關(guān)配套措施改革，也需要同步推進(jìn)，以形成政策合力，從而推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革完成最后一步。
　　央行在 《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2013》中指出，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在影響銀行凈息差、增加銀行利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、加劇銀行對(duì)于存款的爭(zhēng)奪。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的定量測(cè)算表明，如果今后十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全利率市場(chǎng)化，銀行息差可能下降60—80個(gè)基點(diǎn)，銀行利潤(rùn)將降低一半，銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力下降，資本補(bǔ)充壓力上升。這對(duì)于習(xí)慣固定靠息差生存的銀行來(lái)說(shuō)，是巨大的挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，商業(yè)銀行所面臨的利率、市場(chǎng)、流動(dòng)性、操作風(fēng)險(xiǎn)都將大幅度提升，各類風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)度亦將大幅增加。
　　有鑒于此，中國(guó)金融監(jiān)管層需要提前做好相關(guān)準(zhǔn)備，以避免存款利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。