上周，有一則投資界人士頗為關(guān)注的新聞：有媒體透露，黑石房地產(chǎn)部門正悄悄募集一只50億美元的歐洲房地產(chǎn)基金。
　　這則消息雖未得到黑石的正面確認(rèn)，但其透露出的信號(hào)意義卻不容小覷。作為一家總部設(shè)在紐約的另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部門是黑石的核心部門，也是最大的業(yè)務(wù)部門，管理著640億美元資金。二季度該部門營收6.485億美元，是黑石收入的一半。黑石的舉動(dòng)，很難不引起世界的興趣。
　　但這并不意味著黑石的每次舉措都判斷準(zhǔn)確，不過這次動(dòng)作仍透露出一點(diǎn)頗具指標(biāo)意義的選擇：歐洲地產(chǎn)已具有選擇價(jià)值，最起碼已具有“潛伏”價(jià)值。黑石集團(tuán)總裁托尼?詹姆斯在7月份也曾說過類似意味深長的話：“交易活動(dòng)似乎正在從原先的重點(diǎn)美國開始向經(jīng)濟(jì)受困的歐洲轉(zhuǎn)移�！�
　　盡管目前還很難判斷黑石的投資是進(jìn)退有據(jù)還是“自我實(shí)現(xiàn)”，最起碼有兩點(diǎn)信息為黑石背書。首先，歐元區(qū)的消費(fèi)者信心指數(shù)確實(shí)在回升，8月份的數(shù)據(jù)顯示歐洲17國消費(fèi)者信心指數(shù)初值為-15.6，已創(chuàng)下2011年7月份以來連續(xù)25個(gè)月的新高并好于市場預(yù)期。市場認(rèn)為歐元區(qū)已走出史上最長衰退后正蓄勢復(fù)蘇。
　　其次，部分機(jī)構(gòu)預(yù)測因新興市場貨幣貶值和美國退出QE壓力，會(huì)引起資金流出新興市場，不排除流向歐洲市場的可能。法興銀行預(yù)測說將有1000億美元共同基金和ETF基金回流歐洲�；�金對(duì)新興市場的減配，會(huì)客觀上有利于歐洲股市和房地產(chǎn)等市場。
　　這兩點(diǎn)信息，一個(gè)是歐洲自身的經(jīng)濟(jì)條件變化，一個(gè)是外部的金融環(huán)境變化。這兩點(diǎn)確實(shí)會(huì)成為投資歐洲房地產(chǎn)的重要參照。但要想確切判斷目前是否已是投資歐洲房地產(chǎn)資產(chǎn)的最佳時(shí)機(jī)，仍需要做更深入的分析判斷。筆者認(rèn)為，最起碼有兩個(gè)問題需要深入探討：
　　其一，歐洲復(fù)蘇的基礎(chǔ)是否牢靠，是曇花一現(xiàn)還是長期趨勢的起步？從近期的數(shù)據(jù)看，亮色不少。比如歐元區(qū)二季度GDP超出預(yù)期（季率+0.3%，預(yù)期+0.2%；年率-0.7%，預(yù)期-0.8%）；又比如8月份PMI好于預(yù)期（制造業(yè)51.3，預(yù)期50.8；服務(wù)業(yè)51.0，預(yù)期50.2；綜合51.7，預(yù)期50.9）。分析人士認(rèn)為這些數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)已走出衰退，下半年有望溫和復(fù)蘇。
　　在亮色的同時(shí)，筆者以為據(jù)此判斷歐元區(qū)已走出危機(jī)仍有些為時(shí)過早。略舉幾例：希臘等重債國的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍未解除；法國盡管二季度的0.5%的GDP增速超出預(yù)期一倍多，但其制造業(yè)PMI仍低于預(yù)期，7成民眾仍認(rèn)為危機(jī)籠罩；西班牙經(jīng)濟(jì)盡管有望穩(wěn)定，但復(fù)蘇仍很遙遠(yuǎn)，公共債務(wù)僅半年已逼近全年目標(biāo)。歐洲仍忍受著高失業(yè)率、低增長率和銀行業(yè)危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，情況看起來已比年初更為樂觀。
　　其次，歐元區(qū)房地產(chǎn)是否已到大幅進(jìn)場時(shí)。根據(jù)7月份的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)房價(jià)已下跌至7年來最低水平。一季度歐元區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格連續(xù)四個(gè)季度下跌，較上一季度下滑1%，同比下滑2.2%。其中，西班牙（-12.8%）、匈牙利（-9.3%）、葡萄牙（-7.3%）、荷蘭（-7.2%）、意大利（-5.7%）等國房地產(chǎn)價(jià)格降幅較大。比如，荷蘭跌至10年最低水平，愛爾蘭的跌幅也觸及2000年來最低水平，只有德國、奧地利等少數(shù)國家房價(jià)仍然上漲。
　　從這些數(shù)據(jù)能得出歐元區(qū)房地產(chǎn)已進(jìn)入新一輪周期的谷底了嗎？根據(jù)前幾輪周期的持續(xù)時(shí)間來看，歐元區(qū)房價(jià)已降至7年來的谷底，處于觸底反彈的區(qū)間。但房價(jià)會(huì)在該區(qū)間持續(xù)多久仍很難判斷，個(gè)人以為把目前的市場稱為謹(jǐn)慎樂觀的投資“觀察期”更為合適。
　　再說句題外話。歐洲數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，恐怕也與近期以來歐洲各國“購房送居留權(quán)”的噱頭炒作有關(guān)。奉勸前去“抄底”的投資客們，在樂觀的同時(shí)，也多一點(diǎn)兒謹(jǐn)慎。