如果說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，那么指數(shù)無(wú)疑是股市的溫度計(jì)。這樣，投資者就可以依照“指數(shù)－股市－經(jīng)濟(jì)”的演繹規(guī)律來(lái)窺探經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑，部署投資策略。指數(shù)本身的指向意義由此可見(jiàn)一斑。
　　自2007年金融危機(jī)以來(lái)，上證指數(shù)僅在2008年10月的1664點(diǎn)至2009年8月的3478點(diǎn)間有一波像樣的反彈，其后一直處在調(diào)整之中，而且一波比一波低，給人的印象是A股的熊市“綿綿無(wú)絕期”。正因?yàn)檫@樣，自2011年以來(lái)，以上證指數(shù)為代表的中國(guó)股市連續(xù)位居全球股市跌幅榜首。
　　很明顯，這樣的指數(shù)走勢(shì)所反映的經(jīng)濟(jì)預(yù)期與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的本來(lái)面貌相去甚遠(yuǎn)。雖然由于受金融危機(jī)沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，而且面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值7.5%以上的增速在全球仍是首屈一指。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型等方面也取得了一些新進(jìn)展，以中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為代表的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活力也在不斷增強(qiáng)。這樣的新趨勢(shì)、新變化可以從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)中窺見(jiàn)一二。然而，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)的背離帶給市場(chǎng)的只有困惑，投資者在矛盾的指數(shù)中不斷糾纏、掙扎甚至受傷。
　　記得幾年前，上證指數(shù)失真曾幾度成為熱門(mén)話題，改革指數(shù)設(shè)計(jì)的呼聲很高。不過(guò)，自股權(quán)分置改革以后，由于國(guó)有股與法人股獲得了流通權(quán)，指數(shù)失真的話題已很少被提及。但實(shí)際上，指數(shù)不能反映經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的狀況不僅沒(méi)有得到改善，反而越來(lái)越嚴(yán)重了。
　　其實(shí)，指數(shù)背離經(jīng)濟(jì)的情況不只反映在上證指數(shù)上，上證50、上證180、深證成指等都存在類似的問(wèn)題�；蛟S有人認(rèn)為，這些指數(shù)并沒(méi)有失真，因?yàn)樗鼈冎覍?shí)地反映了其本該反映的東西，即尾大不掉的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與龐大臃腫的國(guó)有上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)。但事實(shí)上，這些指數(shù)不僅失真，而且失真度還比較高，因?yàn)樗鼈儙缀跗帘瘟诵庐a(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)與新活力。新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢(shì)不可擋，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于市場(chǎng)機(jī)制作用的增強(qiáng)與新經(jīng)濟(jì)體系的成長(zhǎng)與壯大。在這樣的大背景下，上證指數(shù)們繼續(xù)失真的代價(jià)不可謂不大。
　　為給投資者提供有益的指引，為增強(qiáng)A股的活力，我們似乎應(yīng)該在指數(shù)上做點(diǎn)文章了。