凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的最大問題，是對于經(jīng)濟(jì)波動的性質(zhì)與原因沒有從根本上弄清楚，只是從表象出發(fā)就開始經(jīng)濟(jì)分析和提出政策主張。凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的另一個問題，是只看到了宏觀調(diào)控的好處，卻沒有把宏觀調(diào)控的代價納入到分析之中去。
　　問個傻問題：一百年前，人們一頓吃幾碗飯？大約兩碗吧。今天人們一頓吃幾碗飯？還是大約兩碗。這帶來一個有趣的話題：假設(shè)今天的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（產(chǎn)出結(jié)構(gòu)和消費結(jié)構(gòu)之總稱）還是如一百年前，那么會是怎樣的后果？答案是：一定會生產(chǎn)過剩，通貨緊縮。因為什么？因為今天的勞動生產(chǎn)率高出一百年前不可以道里計。同樣的資源，生產(chǎn)出的將是吃不完的糧食。今天我們30小時便可以生產(chǎn)一臺汽車，但這樣一臺車我們可以至少開10年。
　　是的，這是一個生產(chǎn)能力超過了消費能力的時代。然而為什么生產(chǎn)過剩、通貨緊縮并沒有成為經(jīng)濟(jì)的常態(tài)？恰恰相反，雖有波動，但人類是在近、現(xiàn)代才真正進(jìn)入了高增長時代。
　　原來，說生產(chǎn)能力超過消費能力，是說人類對于同一產(chǎn)品和勞務(wù)的需求是有限度的。但是當(dāng)新產(chǎn)品和勞務(wù)被發(fā)明的時候，又會形成新的需求，就不能說生產(chǎn)能力總是超過消費能力；人對新產(chǎn)品和勞務(wù)的欲望永無止境。是故與經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長相伴隨的一定是產(chǎn)品和勞務(wù)的極大豐富，與經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長相伴隨的一定是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（產(chǎn)出結(jié)構(gòu)和消費結(jié)構(gòu)之總稱）的改善。
　　當(dāng)新的技術(shù)發(fā)明了，新的產(chǎn)品和勞務(wù)出現(xiàn)了，就會形成投資，產(chǎn)生就業(yè)和收入，收入的增加又會帶動消費和新的投資與就業(yè)，經(jīng)濟(jì)于是走向繁榮和高漲。新的市場的發(fā)現(xiàn)、城市化、工業(yè)化，一切新的增長機(jī)會都會以這樣累進(jìn)疊加的方式制造經(jīng)濟(jì)繁榮和高漲，但是經(jīng)濟(jì)最終又都會因為生產(chǎn)能力超過消費能力以衰退和蕭條而告終結(jié)。反過來也一樣，經(jīng)濟(jì)在走向衰退和蕭條的過程中也有累進(jìn)疊加效應(yīng)。人類經(jīng)濟(jì)就是在這樣的循環(huán)往復(fù)運動中螺旋式增長的。
　　這種累進(jìn)疊加效應(yīng)決定了經(jīng)濟(jì)在向上走向繁榮和高漲的過程中容易形成泡沫，經(jīng)濟(jì)在向下走向衰退和蕭條的過程中也容易發(fā)生過度調(diào)整。這也意味著政府利用需求手段進(jìn)行一些干預(yù)是必要的。但是干預(yù)只是要消除累進(jìn)疊加造成的過度調(diào)整，不可以企圖通過政府人為制造的需求永久地解決掉生產(chǎn)過剩的矛盾。經(jīng)濟(jì)向上或者向下做調(diào)整，不是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在出了問題，而是經(jīng)濟(jì)過去出了問題。調(diào)整其實是經(jīng)濟(jì)自我康復(fù)和修正的過程，不能不讓經(jīng)濟(jì)康復(fù)和修正。
　　經(jīng)濟(jì)的周期波動是有物的內(nèi)容的，決不是什么心理規(guī)律決定了的。企圖通過需求管理去燙平經(jīng)濟(jì)周期，這是無知無畏的感情沖動。是的，除非我們能夠讓新技術(shù)、新產(chǎn)品和勞務(wù)連續(xù)、均勻地發(fā)明產(chǎn)生，否則我們就必須與經(jīng)濟(jì)周期波動相伴隨。就算能連續(xù)，又怎能均勻？
　　說到凱恩斯主義的需求管理，不能不讓人想到我們的治水。大家知道，在河南境內(nèi)的部分地區(qū)，黃河河床甚至高出地面三層樓。這就是我們的治水辦法：水來了，就加固堤壩，加高堤壩。我們驕傲得很，人定勝天，治水成功。可問題在于，我們不可能把堤壩壘得下游高過上游吧�？傆幸惶欤�堤壩是不能再加高的，但是那一天，老天卻還會下大雨的，怎么辦？
　　經(jīng)濟(jì)向下調(diào)整，本來是前期生產(chǎn)過度了，應(yīng)該允許其向下做調(diào)整才對。但是政府硬要用財政政策、貨幣政策將經(jīng)濟(jì)托起來。政府的錢哪里來？歸根結(jié)底靠借錢（財政赤字）和超發(fā)貨幣。但是錢總有借到頭的時候吧，超發(fā)貨幣總有面臨通貨膨脹而不能再超發(fā)的時候吧，那時候怎么辦？今天歐洲的困難就是推行凱恩斯主義最終到了無錢可再借、無貨幣可超發(fā)地步的困難。今天中國經(jīng)濟(jì)遇到的困難，同樣與前期規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)刺激大有關(guān)系。所以，一切凱恩斯主義的救市措施，所做的不過是重復(fù)治水的把戲，所做的只是把矛盾進(jìn)行轉(zhuǎn)移；一切凱恩斯主義的救市辦法，也只能是把眼前的這種性質(zhì)的困難轉(zhuǎn)化成未來的另一種性質(zhì)的困難。無非是用今天的少失業(yè)換明天的少就業(yè)，用今天的產(chǎn)出少減產(chǎn)換明天的價格多上漲。