據(jù)媒體報(bào)道，農(nóng)行、浦發(fā)銀行將進(jìn)行優(yōu)先股試點(diǎn)，再加上央行行長(zhǎng)周小川撰文談多層次資本市場(chǎng)時(shí)，肯定了優(yōu)先股能發(fā)揮獨(dú)特作用，被證券市場(chǎng)看作是對(duì)銀行股的利好，而盡管隨后農(nóng)行和浦發(fā)否證了市場(chǎng)傳聞的優(yōu)先股試點(diǎn)，但優(yōu)先股無(wú)疑成為了備受市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。
　　優(yōu)先股是一種相對(duì)于普通股而言的資本工具，類似舉債集資。優(yōu)先股股東沒(méi)有投票權(quán)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有參與權(quán)，且優(yōu)先股股東不能退股，只能通過(guò)優(yōu)先股贖回條款被公司贖回。但是，在分配公司利潤(rùn)時(shí)可先于普通股、且以約定的比率進(jìn)行分配，分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)先于普通股，次于債權(quán)人；而且優(yōu)先股不得在二級(jí)市場(chǎng)拋售，只可在一級(jí)市場(chǎng)定向轉(zhuǎn)讓。市場(chǎng)以優(yōu)先股試點(diǎn)為利好，或許理解為銀行以優(yōu)先股融資，從而減輕二級(jí)市場(chǎng)拋售壓力。
　　按照周小川行長(zhǎng)的說(shuō)法，中國(guó)設(shè)計(jì)證券市場(chǎng)之初，股份制本來(lái)就是一個(gè)新事物，股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東權(quán)益這些概念還沒(méi)有完全弄清楚，再搞一個(gè)優(yōu)先股，可能過(guò)于復(fù)雜而接受不了，就沒(méi)設(shè)置這一資本工具，后來(lái)制定《公司法》也沒(méi)有正式提優(yōu)先股，由于法律上的缺失，一直以來(lái)中國(guó)難以在優(yōu)先股發(fā)行方面突破。
　　那么，為何現(xiàn)在重提優(yōu)先股呢？這就像信貸資產(chǎn)證券化一樣，是為了滿足銀行資本金需求，獲得流動(dòng)性。今年新的商業(yè)銀行資本充足率管理辦法實(shí)行后，如何拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道是一個(gè)難題，在證券市場(chǎng)脆弱的條件下，如果允許各大銀行股權(quán)再融資，無(wú)疑股市將很難承載。因此，優(yōu)先股方案無(wú)疑是一個(gè)皆大歡喜的融資圈錢(qián)方案，既滿足銀行需求，又撤掉了懸在市場(chǎng)頭頂?shù)睦麆�。此前，中�?guó)銀行一般發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本金，但是按照巴塞爾協(xié)議III的要求，次級(jí)債要逐步退出。
　　推出優(yōu)先股工具，從理論上講，是中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)重大利好，會(huì)改變中國(guó)公司目前以圈錢(qián)為目的的上市行為。首先，不再存在所謂的大小非、新股上市后爆炒少量流通股的投機(jī)，及對(duì)大小非高價(jià)減持的擔(dān)憂。
　　其次，如果上市公司再融資變?yōu)榘l(fā)行優(yōu)先股，那些業(yè)績(jī)很差的公司就很難找到增發(fā)對(duì)象（當(dāng)然不排除“京東方現(xiàn)象”），因?yàn)橘Y本市場(chǎng)覺(jué)得無(wú)利可圖。市場(chǎng)就會(huì)用腳選擇那些好公司，淘汰那些差的公司，也消除了中國(guó)市場(chǎng)特有的無(wú)休止的再融資壓力。這樣一來(lái)，很多公司就不能繼續(xù)生存，從而激活上市公司間的收購(gòu)兼并，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。
　　這種前景意味著，那些為圈錢(qián)而申請(qǐng)IPO的企業(yè)，會(huì)發(fā)現(xiàn)上市幾乎無(wú)利可圖，反而未來(lái)可能陷入再融資困局，從而得不償失。當(dāng)然，這只是理論上而言，即在法律規(guī)范和監(jiān)管嚴(yán)格的發(fā)達(dá)市場(chǎng)也會(huì)有此結(jié)果，問(wèn)題在于，中國(guó)股市的制度建設(shè)、市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)等依然不完善，這樣一個(gè)帶有典型投機(jī)操作特征的大染缸市場(chǎng)，確實(shí)需要考慮好的創(chuàng)新工具的走樣問(wèn)題，所以，在制度和市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)還存在種種不虞下，現(xiàn)在為優(yōu)先股歡呼還為時(shí)尚早。
　　其實(shí)，現(xiàn)在更應(yīng)著手解決的問(wèn)題是，探尋中國(guó)銀行業(yè)走出無(wú)休止的循環(huán)融資陷阱的有效方案，降低政府對(duì)銀行業(yè)的過(guò)度干預(yù)，剎住不合理的銀政合作鏈條，使銀行基于商業(yè)可行性和市場(chǎng)邏輯，而非政策信號(hào)的信貸增長(zhǎng)模式。唯有如此，才能真正有效改善銀行業(yè)的資本渴求，促使銀行乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)轉(zhuǎn)。