自去年10月份起，IPO停滯迄今已近一年。在這一年沒有IPO的日子里，券商投行們并未因此“偷得浮生半日閑”。在大舉承銷債券、推動并購重組和再融資之外，投行們還做了一件有意義的事情：給自己找項目。IPO停滯近一年來，券業(yè)投行看似風平浪靜平淡無奇，實則暗潮洶涌醞釀變局。
　　在資本市場以及券業(yè)江湖，沒有消息不一定就是什么真的好消息。券業(yè)江湖真的平淡嗎？不見得。在債券發(fā)行承銷、并購重組與再融資等傳統(tǒng)領地之外，投行們在另一個戰(zhàn)場展開競爭與廝殺。這個戰(zhàn)場，就是券業(yè)江湖自身——投行們自己的競合。
　　高舉著綜合金融平臺大旗的方正證券，在接連攻城拔寨拿下方正東亞信托、盛京銀行以及北京中期期貨后，下一個目標鎖定了民族證券。有意思的是，方正證券去年才剛剛將業(yè)務重心和運營總部遷至北京，此番果斷出手收購位于北京的民族證券，可謂反客為主。
　　方正證券如此高調(diào)和強勢打造綜合金融平臺，并不令業(yè)界感到意外。
　　首先，從方正證券的角度而言，方正證券密集的同業(yè)并購，符合方正證券董事長雷杰此前曾公開宣稱的“外延式發(fā)展”戰(zhàn)略。他在接受媒體采訪時曾表示，同業(yè)并購是方正證券外延式發(fā)展“非常重要的一環(huán)”。
　　其次，從券商行業(yè)的角度來看，方正證券并不是券業(yè)江湖變局大戲的“獨角”。遠的有西南證券，曾謀劃吸收合并國都證券，不過以失敗告終。近的除了方正證券攻城拔寨的連續(xù)劇，還有海通證券通過旗下全資子公司以44億元巨資吞下香港恒信金融，從而進軍金融租賃市場。西南證券亦有所斬獲，其控股西南期貨一事已獲監(jiān)管層批復。此外，中信證券大股東中信股份整體上市亦在醞釀和推進中。
　　值得注意的是，方正證券吸收合并民族證券，初步確定將通過向民族證券發(fā)行股份的方式，屬于重大資產(chǎn)重組，且系“資本市場重大無先例事項”。這意味著，如若此次吸收合并能夠成功，將成為首例上市券商吸收合并案例。此前，西南證券曾計劃吸收合并國都證券，但最終未能成功。
　　國內(nèi)券商目前可謂并不大也不強。數(shù)據(jù)顯示，目前整個券商行業(yè)的凈利潤尚不及一家中型銀行。而就在今年上半年，券業(yè)領頭羊中信證券還剛剛被海通證券超越。此外，無論是從投資銀行、資產(chǎn)管理還是經(jīng)紀業(yè)務等方面來看，證券業(yè)的集中度近年來有所下降。因此，在行業(yè)的低迷期，通過同業(yè)并購來實現(xiàn)外延式增長，應該是券商發(fā)展可行的戰(zhàn)略。