世人關(guān)注的上海自由貿(mào)易試驗區(qū)的總體方案終于公布。其中，有關(guān)金融領(lǐng)域的開放創(chuàng)新備受注目，它們包括：人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、跨境人民幣、外匯管理改革、金融機(jī)構(gòu)設(shè)立開放、國際大宗交易平臺建設(shè)等方面。我們認(rèn)為，這些金融改革和創(chuàng)新舉措一方面有利于支持區(qū)內(nèi)貿(mào)易、投資便利化等一系列改革目標(biāo)的實現(xiàn)，另一方面這些在全國先行先試的金融改革和創(chuàng)新實踐也有利于為我國深化金融改革探索新途徑、積累新經(jīng)驗。
　　自貿(mào)區(qū)作為我國對外開放的高地，是我國經(jīng)濟(jì)升級版的樣本。一系列金融改革和創(chuàng)新的推出，為自貿(mào)區(qū)改革服務(wù)，例如，為滿足企業(yè)經(jīng)營貿(mào)易便利化以及升級化的要求，在外匯管理體制方面動作較大，企業(yè)經(jīng)營和投資中的金融服務(wù)也將因此而更加便利，金融服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新可以幫助企業(yè)更好地優(yōu)化管理自身產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)核心競爭能力的提高。再如為提高企業(yè)投資便利性以及自由度的需要，方案提出了諸多金融制度、組織和服務(wù)方面的創(chuàng)新，企業(yè)從海內(nèi)外獲得股權(quán)或債權(quán)融資將更便利，允許中資銀行開辦離岸業(yè)務(wù)也將更有利于支持企業(yè)走出去戰(zhàn)略。
　　自貿(mào)區(qū)的金融改革和創(chuàng)新不僅有利于企業(yè)的投資及貿(mào)易升級服務(wù)，而且在以下多個方面為我國金融改革的推進(jìn)起到巨大的示范作用。
　　第一，方案提出要經(jīng)過兩至三年的改革試驗，加快探索資本項目可兌換，這意味著目前資本項目領(lǐng)域的資金兌換管制將會逐漸解除，資金在自貿(mào)區(qū)內(nèi)與境外流動的自由度大大提高，這在提高資金配置及資本運(yùn)用效率的同時，也會帶來投機(jī)資金大進(jìn)大出的風(fēng)險，這無疑也將逼迫管理層在推進(jìn)資本項目可兌換，促進(jìn)跨境資本自由流出流入的同時也更加注意投機(jī)資本的監(jiān)控和管理，以防止它們對于境內(nèi)金融體系的沖擊，而這些積累的行之有效的監(jiān)管經(jīng)驗也更有利于管理層平穩(wěn)推進(jìn)人民幣資本項目的完全開放。
　　第二，方案提出人民幣跨境使用先行先試，這意味著不僅以人民幣為主的對外支付手段必將迅速發(fā)展，包括轉(zhuǎn)口貿(mào)易、離岸貿(mào)易、跨境貿(mào)易等，而且以人民幣為計價的各類投融資工具也將紛紛涌現(xiàn)，這無疑有利于自貿(mào)區(qū)在未來成為全球人民幣的重要國際貿(mào)易結(jié)算中心和資產(chǎn)交易的金融中心，人民幣的國際化進(jìn)程也將大大提速，而由于區(qū)內(nèi)人民幣和外匯的交易流通受到的管制較少，一個更為市場化的利率和匯率體系也有望形成，它也將一定程度上倒逼國內(nèi)利率和匯率市場化的推進(jìn)。
　　第三，方案明確區(qū)域內(nèi)的金融企業(yè)將有更自由、寬松的經(jīng)營環(huán)境。如銀監(jiān)會將優(yōu)化調(diào)整商業(yè)銀行存貸比、流動性等指標(biāo)的計算口徑和監(jiān)管要求，這意味著考慮到區(qū)內(nèi)更自由的資金交易與流通環(huán)境，目前國內(nèi)銀行普遍適用的75%的存貸比指標(biāo)考核及存款準(zhǔn)備金率等監(jiān)管指標(biāo)要求將很可能更為寬松，這無疑有利于銀行在更為自由化的金融環(huán)境中根據(jù)自身經(jīng)營情況探索各類金融資產(chǎn)的定價，我國金融機(jī)構(gòu)也可以借此提前適應(yīng)今后利率和匯率市場化后的經(jīng)營挑戰(zhàn)。
　　第四，自貿(mào)區(qū)還試行更為寬松的政策環(huán)境以鼓勵金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和運(yùn)用，而這也必將有利于增強(qiáng)我國金融對于實體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。如方案提出要擴(kuò)大完善期貨保稅交割試點，拓展倉單質(zhì)押融資等功能，并允許期貨交易所在區(qū)內(nèi)建設(shè)國際能源交易股份有限公司，引入境外投資者參與期貨交易，這都有利于擴(kuò)大我國期貨市場對外程度，提高其全球影響力，我國期貨產(chǎn)品在全球的定價能力也將隨之提高；方案還鼓勵加快發(fā)展航運(yùn)運(yùn)價指數(shù)衍生品交易業(yè)務(wù)等，這將有利于擴(kuò)展上�，F(xiàn)有的航運(yùn)衍生品交易的全球影響力，上海建設(shè)全球航運(yùn)中心的努力也將因此而提速。
　　第五，自貿(mào)區(qū)還探索建立更為多元化的金融組織生態(tài)。如自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立門檻將降低，它們包括：外資銀行設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)降低，融資租賃公司在試驗區(qū)內(nèi)設(shè)立的單機(jī)、單船子公司不設(shè)最低注冊資本限制等；區(qū)內(nèi)還允許更多新的金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，例如試驗區(qū)內(nèi)將試點設(shè)立有限牌照銀行，這些舉措都將有利于促進(jìn)金融服務(wù)的深化和金融機(jī)構(gòu)競爭能力的提高。
　　當(dāng)然，受制于現(xiàn)有制度約束以及政策平穩(wěn)推進(jìn)的需要，自貿(mào)區(qū)在多個方面的金融改革和創(chuàng)新的作用也不可高估。如自貿(mào)區(qū)雖然強(qiáng)調(diào)利率市場化先行先試，但存款的成本仍不能自由定價。再如出于風(fēng)險可控考慮，諸多具有含金量的改革措施的實施，如也都要經(jīng)歷循序漸進(jìn)、分布推進(jìn)的過程，這也意味著它們短期的作用很有限。但無論如何，自貿(mào)區(qū)的金融改革和創(chuàng)新一旦起航，它前進(jìn)的方向就不可阻擋，而它在實施過程中對于經(jīng)濟(jì)各方面帶來的利益和壓力也將迫使管理層不斷深化金融改革，為我國的經(jīng)濟(jì)升級助力。