就在上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)細(xì)則即將出臺(tái)之際的9月26日，滬深股市的上海自貿(mào)區(qū)概念股卻出現(xiàn)了集體回調(diào)，個(gè)股全線下跌，板塊整體跌幅達(dá)8.47%，24只自貿(mào)區(qū)概念股跌停。原本漲跌是股市常態(tài)，可是持續(xù)兩天自貿(mào)區(qū)概念股的急挫導(dǎo)致A股行情的波動(dòng)劇烈，還是引得證監(jiān)會(huì)出來(lái)提醒投資人注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。那么，在周日自貿(mào)區(qū)以及“中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)管委會(huì)”正式掛牌之后，自貿(mào)區(qū)概念股是否還會(huì)繼續(xù)下跌，或者重新刮起漲風(fēng)呢？
　　想來(lái)這是當(dāng)下投資者高度關(guān)注，因此很有必要細(xì)加探討的問題。
　　20多年來(lái)，在滬深股市，再好再出挑的題材，在沒有兌現(xiàn)之前從來(lái)都是一路爆炒沒商量，而當(dāng)消息一旦兌現(xiàn)，便是其股價(jià)下跌的開始，所謂“見光死”。這一次自貿(mào)區(qū)概念股，自7月3日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》起，相關(guān)個(gè)股隨即開始一輪氣勢(shì)如虹的大行情。截至9月25日，外高橋、上海物貿(mào)、上港集團(tuán)、華貿(mào)物流、長(zhǎng)江投資、陸家嘴、百視通等7只個(gè)股的兩個(gè)多月來(lái)股價(jià)已經(jīng)翻番。其中，經(jīng)歷過停牌的外高橋在17個(gè)交易日里，上漲了307.44％。如此快速、高幅度的漲勢(shì)，足夠使機(jī)構(gòu)依循以往股市慣例，炒高抽身而走了。有跡象顯示，此次自貿(mào)區(qū)概念炒作的最大推手是部分私募基金，而私募基金是慣于在題材明朗化時(shí)拋盤獲利的。這些年來(lái)，投資人見慣了類似的場(chǎng)景：他們一旦捕捉到了熱點(diǎn)機(jī)會(huì)，便會(huì)迅速出擊，將某只龍頭股票大幅拉升，同時(shí)參與其他同類概念股，等題材明朗化時(shí)，順勢(shì)將籌碼在高位拋給別人。
　　但是，歷史并不會(huì)簡(jiǎn)單重演。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的創(chuàng)設(shè)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革、對(duì)上海經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對(duì)相關(guān)的自貿(mào)區(qū)概念股的好處都是很確定的，資金炒作的作用只能一時(shí)的。如果僅僅是資金炒作，那么國(guó)慶假期后的自貿(mào)區(qū)概念股完全可能再次上揚(yáng)。除去上述私募基金的慣性炒作風(fēng)格，自貿(mào)區(qū)概念股在自貿(mào)區(qū)正式掛牌之際股價(jià)急挫，不能忽略的是，恐怕還有正式出臺(tái)的自貿(mào)區(qū)具體細(xì)則與市場(chǎng)預(yù)期有差距的原因。
　　上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)是中國(guó)改革開放的新戰(zhàn)略，也是倒逼中國(guó)進(jìn)一步改革的推進(jìn)器。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的核心在于金融改革，而自貿(mào)區(qū)改革的核心也在于金融改革，因此之前市場(chǎng)難免對(duì)自貿(mào)區(qū)產(chǎn)生了某些過高的期盼。而在掛牌當(dāng)日首批公布的數(shù)項(xiàng)政策中，并未涉及市場(chǎng)高度關(guān)注的金融創(chuàng)新的具體內(nèi)容，加上某些具體操作也需要一個(gè)過程，即使有意馬上實(shí)行人民幣利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化，也不可能隨著自貿(mào)區(qū)的正式掛牌立即在自貿(mào)區(qū)實(shí)現(xiàn)。因?yàn)橐獙?shí)現(xiàn)人民幣利率和匯率市場(chǎng)化，還需要做一系列制度上的準(zhǔn)備。譬如，需要建立一系列監(jiān)管制度，需要建立存款保險(xiǎn)制度等相關(guān)配套措施等等。雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)概念股的機(jī)會(huì)很多，只是從短期看，那些概念股的炒作主力似乎已經(jīng)找到了拋盤的理由。鑒于這樣的市場(chǎng)情緒或許還將持續(xù)一段時(shí)間，筆者判斷，“十一”長(zhǎng)假之后的自貿(mào)區(qū)概念股行情或許仍然不容樂觀。
　　眾所周知，上海自貿(mào)區(qū)的創(chuàng)設(shè)是有極高難度的，也是有阻力的，現(xiàn)在正式掛牌設(shè)立自貿(mào)區(qū)本身就顯示了中央進(jìn)一步改革的堅(jiān)定決心。面對(duì)適應(yīng)國(guó)際金融貿(mào)易新規(guī)則的一系列探索和嘗試，勢(shì)必要改變?cè)�有的金融秩序，因此自貿(mào)區(qū)的完善不可能一帆風(fēng)順，更不可能一步到位。這是各方投資者應(yīng)有思想準(zhǔn)備的。
　　換句話說(shuō)，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)概念股在短期內(nèi)已不可能有突出的市場(chǎng)表現(xiàn)了。但在另一方面，假以時(shí)日，上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的金融核心改革及其他一些深層次的改革，必將會(huì)一一先行先試，因此自貿(mào)區(qū)概念股的良好表現(xiàn)一定會(huì)在今后的市場(chǎng)上逐漸表現(xiàn)出來(lái)，這是毫無(wú)疑義的。所以，在自貿(mào)區(qū)正式掛牌和自貿(mào)區(qū)具體方案公布之后，仍然會(huì)有新的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)新公布的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為跨境融資提供投行服務(wù)、為區(qū)內(nèi)企業(yè)提供新型融資服務(wù)、為境內(nèi)外投資者提供財(cái)富管理業(yè)務(wù)和參與區(qū)內(nèi)各類金融市場(chǎng)的建設(shè)，都是亮點(diǎn)。這些業(yè)務(wù)創(chuàng)新，將為市場(chǎng)參與各方帶來(lái)眾多機(jī)會(huì)。