財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀7日在外交部媒體吹風(fēng)會(huì)上表示，中方要求美方在10月17日之前采取切實(shí)措施，及時(shí)解決國(guó)債上限爭(zhēng)執(zhí)，防止美國(guó)國(guó)債違約，確保中國(guó)對(duì)美投資安全。他強(qiáng)調(diào)，一旦發(fā)生債務(wù)違約，美方應(yīng)首先確保國(guó)債利息的支付。
　　因民主、共和兩黨惡斗，美國(guó)政府于10月1日關(guān)門(mén)。然而，與債務(wù)違約相比，政府停擺不算大事。美國(guó)政府如果無(wú)法借新錢(qián)還舊債，債務(wù)危機(jī)將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，按股神巴菲特的說(shuō)法，“就像一顆核彈爆炸”。如果美國(guó)政府欠債不還，對(duì)正在復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)將帶來(lái)嚴(yán)重影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也一定會(huì)受到牽連。放下難以捉摸的間接影響不談，美債違約對(duì)中國(guó)利益將造成多大的直接損害，應(yīng)該是目前首先要探討的問(wèn)題。所謂直接損害，就是中國(guó)作為美國(guó)政府的第一大債主，在危機(jī)中可能遭受的直接投資損失。截至7月末，中國(guó)持有美債1.27萬(wàn)億美元，如果美債違約，中國(guó)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自兩方面：一是持有的美債不能按時(shí)獲得還本付息；二是美國(guó)國(guó)債價(jià)格大幅下跌，帶來(lái)賬面虧損風(fēng)險(xiǎn)。分析兩種風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，可以發(fā)現(xiàn)，不能按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自即將到期的短期債券，而賬面虧損的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自中長(zhǎng)期債券。
　　數(shù)據(jù)顯示，包括短期債券在內(nèi)，10月17日至11月7日，美國(guó)合計(jì)有4170億美元國(guó)債到期，而美國(guó)財(cái)政部目前的現(xiàn)金水平僅為300億美元。事實(shí)上，只要美國(guó)兩黨停止惡斗達(dá)成妥協(xié)，美國(guó)政府完全有能力用借新還舊的方式來(lái)解決還本付息問(wèn)題，避免出現(xiàn)違約。因此，此次美債危機(jī)即使爆發(fā)，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)也是“技術(shù)性危機(jī)”，就算出現(xiàn)了最糟的情況，對(duì)于中國(guó)等債主，美國(guó)政府在短期可能推遲付款，但債總是要還的。這是針對(duì)短期美債的風(fēng)險(xiǎn)分析。那么，中國(guó)持有的中長(zhǎng)期美債是否安全？
　　有趣的是，10月17日大限將來(lái)，在美債危機(jī)被媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)之時(shí)，美國(guó)長(zhǎng)期債券的投資者似乎并不擔(dān)心違約問(wèn)題。上周五，美國(guó)十年期國(guó)債收益率報(bào)于2.65%，10月以來(lái)僅上漲4個(gè)基點(diǎn)。債券價(jià)格下跌則收益率升高，也就是說(shuō)，作為美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的主要品種，十年期國(guó)債的價(jià)格目前十分平穩(wěn)，并沒(méi)有恐慌性拋售。危機(jī)即將來(lái)臨，美長(zhǎng)期國(guó)債為何如此表現(xiàn)？原因也簡(jiǎn)單，因?yàn)殚L(zhǎng)期國(guó)債當(dāng)下沒(méi)有還本壓力，所以相比短債是安全的。另外，作為美債市場(chǎng)中的兩個(gè)品種，長(zhǎng)債和短債存在類似中國(guó)股市中藍(lán)籌股和題材股的“蹺蹺板現(xiàn)象”——藍(lán)籌受追捧時(shí)，題材股往往遭冷落而下跌。摩根大通最近的一項(xiàng)調(diào)查也證明，投資者有類似的預(yù)期。調(diào)查顯示，認(rèn)為未來(lái)長(zhǎng)期收益率走低，即美債價(jià)格將上漲的投資者占65%。原因何在？因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)和股市受到?jīng)_擊，短期債券也很危險(xiǎn)，那么資金只能投向長(zhǎng)期國(guó)債了。
　　通過(guò)分析不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)持有的中長(zhǎng)期美債是相對(duì)安全的，其持有價(jià)值甚至可能隨價(jià)格上漲而上升。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)可知美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。2012年7月的數(shù)據(jù)顯示，美短期國(guó)債為1.58萬(wàn)億美元，市場(chǎng)占比10.7%。可流通的中長(zhǎng)期國(guó)債，市場(chǎng)占比則超過(guò)55%。中國(guó)持有的美債結(jié)構(gòu)應(yīng)該與此類似，大部分應(yīng)是中長(zhǎng)期債券。另外，從此次財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表態(tài)的重點(diǎn)“確保國(guó)債利息的支付”，也可推測(cè)出，中國(guó)對(duì)美債的投資應(yīng)該以長(zhǎng)期債券為主——因?yàn)闆](méi)有本金的風(fēng)險(xiǎn)，所以更關(guān)心利息。
　　2011年美國(guó)曾上演過(guò)同樣的“財(cái)政懸崖”鬧劇，兩黨直至違約前最后10個(gè)小時(shí)才達(dá)成協(xié)議。有分析認(rèn)為，美債此次違約的可能性幾乎為零。即便如此，今后十天內(nèi)兩黨惡斗的劇情還是難以預(yù)料。但愿美國(guó)共和黨背后的華爾街“金主”可以適時(shí)拉住繩索，讓美國(guó)的債主們安然，讓全球經(jīng)濟(jì)免于動(dòng)蕩。