久違的錢荒，昨日若隱若現(xiàn)于國內(nèi)貨幣市場。在交易所國債回購市場，上演了一場資金爭奪大戰(zhàn)，隔夜資金尾盤不到30分鐘量價齊升，帶動7天期及14天期資金價格飆高。
　　奇怪的是，傳統(tǒng)意義上的季末流動性緊張，并未在9月末光臨，反而在國慶長假后的第一天不期而至。市場擔心，這會否成為一種趨勢，進而引發(fā)新一輪的市場動蕩？
　　實際上，這早就在央行的掌控之中。此前獨特的逆回購期限安排，就很好體現(xiàn)了這一點。與6月份不動聲色“殺雞儆猴”完全不同，如今的時點性流動性緊張，只是再普通不過的“假日綜合征”而已，大可不必擔憂。
　　令人記憶猶新的是，今年5月末至6月中旬末，國內(nèi)貨幣市場持續(xù)緊張，債券收益率亦受此劇烈影響而不斷走升。輿論認為，央行是借此進行一次壓力測試，同時有意“逼迫”某些機構(gòu)加快去杠桿的節(jié)奏。
　　市場已經(jīng)領略過“央媽”的狠勁，去杠桿過程亦帶來債券投資的陣痛。為了更健康的市場環(huán)境，央行對牽一發(fā)而動全身的資金面進行整治，可以說已經(jīng)收到了應有的效果。
　　昨日的拆借市場，中小金融機構(gòu)忙于四處借錢，四大國有銀行因資金狀況較好，基本保持了中立。恰因為此，有銀行參與的銀行間市場與沒有銀行參與的證券交易所國債回購市場，形成了迥異的走勢。前者漲跌互見，幅度較為溫和；后者尾盤大幅拉升，劇烈波動一度引發(fā)市場的種種猜測。這其中既有“股市吸金說”，也有“借新還舊說”，但最終大家都在猜測——這次，“央媽”的態(tài)度會是怎樣？
　　央行在國慶節(jié)前的幾次操作，可以提供重要佐證。
　　9月24日，央行在公開市場中一改往常7天期逆回購的做法，除大幅提高發(fā)行量至880億元之外，還破天荒地將期限縮短為6天。這使得其到期日卡在節(jié)前最后一個交易日的9月30日。如果不做這一更改，10月1日到期的資金將因假期休市而順延至8日，昨日的資金緊態(tài)無疑將進一步升級。同樣，央行在9月26日的操作則遵循了14天期操作，使其到期日完美避開了10月8日。
　　昨日的流動性輕微緊張，還與例行的存款準備金補繳有關。到了本月15日，央行將向市場退還因旬度存款基數(shù)變化而產(chǎn)生的準備金，屆時一切又將回歸常態(tài)。