日前，證監(jiān)會主席肖鋼在《人民日報》發(fā)表題為《保護中小投資者就是保護資本市場》的署名文章，就保護中小投資者合法權益問題提出了一系列的措施。其中尤其引人關注的是，肖鋼主席提出要完善中小投資者賠償制度，建立先行賠償制度，督促違法責任主體主動賠償中小投資者。引導市場各類經(jīng)營主體建立自主性投資者救濟機制，設立專項風險準備金，拓寬賠償資金來源，方便中小投資者充分、及時、便捷地獲得賠償。這無疑是肖鋼主席提出的系列保護中小投資者合法權益措施中最重要的亮點之一。
應該說，肖鋼主席的這篇署名文章，是最近幾年來中國資本市場上非常少見的一篇有關保護中小投資者權益的經(jīng)典之作，其中有相當多的亮點�！氨Ｗo中小投資者就是保護資本市場”這種提法的本身，就官方的輿論來說并不多見，這種提法與美國股市的“保護中小投資者就是保護華爾街”相一致。尤其是最近幾年，在大力發(fā)展機構投資者的背景下，中小投資者的利益常常成為犧牲的目標，因此，肖鋼主席將保護中小投資者上升到保護資本市場的高度，這讓廣大中小投資者倍感欣慰。
又如在分析保護中小投資者不力的原因時，肖鋼主席表示：由于歷史原因，長期以來我國資本市場在制度設計中更多偏重于融資，對中小投資者權益保護重視不夠，有針對性的制度安排少，形成了融資者強、投資者弱的失衡格局。中小投資者保護制度規(guī)范原則籠統(tǒng)，可操作性缺乏，權利行使存在很多障礙，甚至形同虛設�？梢哉f，肖鋼主席的分析是實事求是的，并沒有回避中國股市過去在保護中小投資者權益方面所存在的問題。
至于在保護中小投資者權益舉措方面，肖鋼主席更是提出要全面構筑保護中小投資者合法權益的制度體系，這較之于某個單一的保護制度顯然更能有效保護中小投資者的合法權益。而在肖鋼主席提出的9個方面的措施中，完善中小投資者賠償制度，建立先行賠償制度，督促違法責任主體主動賠償中小投資者，這顯然是其中最大的亮點，可以說是抓住了保護中小投資者合法權益的一個重要要害環(huán)節(jié)。
回首過去，中小投資者權益得不到保護，其中一個很重要的表現(xiàn)就是投資者的利益在受到損害后得不到賠償。一方面，很多時候投資者雖然蒙受了損失，但卻難以向有關責任方索賠;另一方面，雖然投資者可以依照法律規(guī)定向責任方索賠，但必須面對索賠難問題。正如有業(yè)內人士所言，在證券民事賠償案件中經(jīng)常出現(xiàn)“起訴不受理、受理不開庭、開庭不判決、判決不執(zhí)行”的情形。也正因如此，通過司法訴訟來維權，對于中小投資者來說是一條難走的蜀道。其結果是，大多數(shù)的投資者放棄選擇通過司法訴訟來維權的途徑，投資者在利益受到損害的情況下基本上只能是打掉牙齒往肚子里吞。這也使得通過訴訟來保護中小投資者權益之路形同虛設。
肖鋼主席主張建立先行賠償制度，督促違法責任主體主動賠償中小投資者，這就能很好地解決投資者利益在受到損害后得不到賠償?shù)膯栴}，也免除了投資者打官司的諸多煩惱。畢竟在先行賠償制度方面，萬福生科保薦機構平安證券給市場作出了榜樣。面對萬福生科造假上市給投資者帶來的利益損害，今年5月平安證券主動拿出3億資金成立“補償基金”，給萬福生科案的受害者以補償。到今年7月3日收官，共有12756名萬福生科虛假陳述案適格投資者與平安證券達成和解，占適格投資者總人數(shù)的95.01%，對適格投資者支付的補償金額為1.79億元，占應補償總金額的99.56%。這是A股市場有史以來給予投資者補償最徹底的一次，不論是參與補償?shù)娜藬?shù)還是補償金額都創(chuàng)下A股之最。在這個案子中，中小投資者的利益得到了很好的保護。如果能夠把平安證券的這種做法推而廣之，顯然是中國股市廣大中小投資者的福音。所以，建立先行賠償制度，這無疑是肖鋼主席《保護中小投資者就是保護資本市場》一文的最大亮點所在，也是保護中小投資者權益的最有效措施之一。