資本市場(chǎng)對(duì)一國(guó)甚至全球經(jīng)濟(jì)都非常重要。1930年代和2008年開(kāi)始的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，都是從資本市場(chǎng)開(kāi)始的。既然資本市場(chǎng)地位如此舉足輕重，那么健康的資本市場(chǎng)就非常必要。
天下攘攘，皆為利往。如果沒(méi)有良好的機(jī)制，那么資本市場(chǎng)將成為宰殺弱勢(shì)者的場(chǎng)所。所以，資本市場(chǎng)需要貫徹“公開(kāi)、公平、公正”的三公原則，其中公開(kāi)是第一位的，是最重要的，是基礎(chǔ)性的，只有公開(kāi)了，才能做到公平和公正。而公開(kāi)，實(shí)際上就是指的透明，置于陽(yáng)光之下。
除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的種種嚴(yán)厲監(jiān)管，要保證資本市場(chǎng)的完全透明，還需要另外兩種來(lái)自民間的力量：一是新聞媒體，一是做空機(jī)制。民間的監(jiān)督力量具有廣泛性、分散性的特點(diǎn)，才使得這種監(jiān)督力量難以被游說(shuō)，難以被“公關(guān)”手段收買(mǎi)。當(dāng)然這兩股力量并非完全互相獨(dú)立，而是可能存在交叉，如做空力量可以將市場(chǎng)信息披露給新聞媒體等。
上市公司以及那些不成熟的市場(chǎng)參與方，可能本能地不喜歡新聞媒體的強(qiáng)有力監(jiān)督和做空機(jī)制的達(dá)摩克利斯之劍。這是不公正的。因?yàn)樯鲜泄緦?shí)際上本身是一個(gè)多方力量，作為追逐利益的上市公司，市場(chǎng)對(duì)其作出這樣的假定是可以接受的——即公司為了謀求自身或相關(guān)方的利益，天然地具有造假和欺詐的潛在動(dòng)機(jī)。因此，做空力量和新聞媒體發(fā)布上市公司負(fù)面消息，從某種意義上說(shuō)，是市場(chǎng)達(dá)到力量均衡的內(nèi)在要求。只有均衡、制衡的市場(chǎng)才可能是健康的市場(chǎng)，失衡的市場(chǎng)必然是個(gè)欺詐叢生的市場(chǎng)�？梢赃@樣說(shuō)，新聞媒體和做空力量是健康市場(chǎng)的組成部分。
從微觀上來(lái)說(shuō)，新聞媒體對(duì)上市公司的質(zhì)疑性負(fù)面報(bào)道，做空機(jī)構(gòu)對(duì)于上市公司的漏洞和不足的分析披露，實(shí)際上是促使上市公司改進(jìn)經(jīng)營(yíng)和管理的動(dòng)力，是促進(jìn)市場(chǎng)健康的凈化器。在成熟的市場(chǎng)，新聞媒體的報(bào)道往往讓那些欺詐的上市公司被淘汰出局，讓那些有瑕疵的公司改進(jìn)提高，讓那些有潛在欺詐動(dòng)機(jī)的公司知難而退。安然公司曾經(jīng)是美國(guó)能源、通信行業(yè)的重要企業(yè)，但是長(zhǎng)期靠隱蔽的欺詐蒙騙投資者和社會(huì)，最終在做空力量和新聞媒體的曝光下被清除出局，市場(chǎng)也因此得到凈化。所以，不管新聞媒體和做空機(jī)構(gòu)出自于什么目的，即使是出自于非常自利的目的，但最終結(jié)果往往都是利他的。
另一方面，企業(yè)上市以后，除了技術(shù)訣竅之類(lèi)的東西，公司的投融資、決策、經(jīng)營(yíng)的方方面面，都必須置于社會(huì)和市場(chǎng)的完全監(jiān)督之下，這就是上市融資所必須付出的代價(jià)。對(duì)于那些誠(chéng)實(shí)經(jīng)營(yíng)、或者是無(wú)意中存在瑕疵的上市公司，還應(yīng)當(dāng)感謝新聞媒體對(duì)于自己的質(zhì)疑和負(fù)面報(bào)道，感謝做空機(jī)構(gòu)對(duì)于自己的做空舉動(dòng)。因?yàn)楝F(xiàn)在社會(huì)，眼球就是生產(chǎn)力。負(fù)面報(bào)道和做空舉動(dòng)可以吸引眼球，上市公司與新聞媒體和做空機(jī)構(gòu)之間的質(zhì)疑與質(zhì)證，恰恰為上市公司澄清誤解提供了機(jī)會(huì)，有利公司正面形象的推廣，這比花巨資做廣告推銷(xiāo)自己的效果都要好上許多。所以，市場(chǎng)和上市公司應(yīng)當(dāng)以非常寬容和開(kāi)放的心態(tài)，看待新聞媒體和做空機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑，并應(yīng)當(dāng)迅速平等、公開(kāi)地與這些質(zhì)疑進(jìn)行互動(dòng)，進(jìn)行澄清，完全不必大為光火和試圖消音。
從全球的范圍來(lái)看，新聞媒體的監(jiān)督和做空力量的存在，對(duì)于成熟市場(chǎng)的健康發(fā)展功不可沒(méi)。美國(guó)市場(chǎng)之所以成為全球融資的首選，就是因?yàn)樗凶隹諜C(jī)制的保障，能夠淘汰垃圾公司，保證干凈的公司脫穎而出。最近幾年的歐洲也嘗到了做空力量對(duì)市場(chǎng)乃至對(duì)一個(gè)國(guó)家的凈化作用，由于做空機(jī)構(gòu)發(fā)力和新聞媒體的報(bào)道，希臘通過(guò)欺騙方式進(jìn)入歐元區(qū)的事情被披露，其債務(wù)危機(jī)顯露，雖然短期內(nèi)問(wèn)題爆發(fā)導(dǎo)致歐元下跌，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，但是歐元回歸其本來(lái)價(jià)值，歐洲啟動(dòng)結(jié)構(gòu)化改革，必將為歐洲未來(lái)的長(zhǎng)期健康發(fā)展打下基礎(chǔ)。因此，成熟的市場(chǎng)能夠充分地認(rèn)識(shí)到新聞媒體質(zhì)疑和做空力量的正面作用，2010年，美國(guó)通過(guò)《多德-弗蘭克法案》，再次以法律的形式承認(rèn)做空機(jī)制的基本作用。
所以，對(duì)于現(xiàn)代資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新聞媒體與做空力量的質(zhì)疑是市場(chǎng)健康發(fā)展不可或缺的正面因素，它有利于市場(chǎng)的凈化，有利于淘汰垃圾公司，有利于讓優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出，最終有利于投資者和全社會(huì)。因此，對(duì)于新聞媒體和做空機(jī)制，應(yīng)當(dāng)抱著寬松和開(kāi)放的心態(tài)，而不是“防火防盜”式的戒備和打擊。