據(jù)稱，目前已有多家企業(yè)醞釀推出優(yōu)先股，且規(guī)模都不小，從籌備情況來看，銀行、電力、能源等行業(yè)均有企業(yè)涉及，優(yōu)先股制度或采納發(fā)行增量優(yōu)先股的方式。由于推行優(yōu)先股制度預(yù)期，近期二級市場銀行股等藍(lán)籌有炒作跡象。
　　筆者認(rèn)為，要根除A股市場過度投機積弊，推行優(yōu)先股制度是一個解決辦法。目前不少上市公司都是一毛不拔的鐵公雞，一部分投資者的盈利建立在另一部分投資者的虧損基礎(chǔ)上。優(yōu)先股作為債券與股票之間但又偏于股性的一種投資產(chǎn)品，投資者可以從上市公司那里獲得較為穩(wěn)定的優(yōu)先股股息。
　　但是，目前投資者似乎又把優(yōu)先股當(dāng)做一個市場題材或者概念來炒作，這讓人無語。就目前來看，假如優(yōu)先股制度采取發(fā)行增量優(yōu)先股的方式，可以說對目前銀行股等藍(lán)籌股的存量股東來說，影響并不會太大，它們恐怕難以從中得到太多制度紅利。
　　發(fā)行增量優(yōu)先股，新進(jìn)來的股東可以享受到比較高且比較穩(wěn)定的股息，而且一般估計要比上市公司現(xiàn)在發(fā)給普通股股東的股息要高，否則新進(jìn)來的股東寧愿在二級市場買入普通股；如果上市公司利用優(yōu)先股融資經(jīng)營，在刨除付給優(yōu)先股的回報后，不能榨取到“剩余價值”，那么其他普通股股東的利益，甚至?xí)�因增量�?yōu)先股股東的進(jìn)入而受到損害或稀釋，所以說，目前炒作優(yōu)先股概念還是有點不靠譜。
　　當(dāng)前，制約上市公司治理的最大問題是“一股獨大”，這讓一些國有上市公司的經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變步履艱難。優(yōu)先股制度要真正形成制度紅利，不在于發(fā)行增量優(yōu)先股，而在于將國有股等存量股份轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股。
　　首先，將部分國有股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，同時又讓國有股東保持相對控股地位，這樣國有股東就可能只是作為一個較為普通的市場主體存在。如果國有股東決策不科學(xué)、或者內(nèi)部人蓄意損害股東利益，那么其它中小股東通過聯(lián)手就可形成強有力制約，由此，中小股東參與股東投票、參與上市公司治理的積極性也會提高，從而提高公司治理績效。
　　其次，讓部分存量國有股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，也有利于國有股東。當(dāng)前為了維護(hù)市場穩(wěn)定，幾大藍(lán)籌股的國有股東都是在市場低迷時期頻繁增持，即使股價漲高了也不敢減持，持股比例越來越高，股權(quán)結(jié)構(gòu)越來越不合理。將國有股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，優(yōu)先股股息一般要比普通股股息高，國有股可以獲得更高的股息收入，國有資本獲得的現(xiàn)金流和現(xiàn)實利益將大幅提高。
　　當(dāng)然，由于優(yōu)先股一般沒有表決權(quán)，如果優(yōu)先股股息難以按時發(fā)放，其利益如何得到保護(hù)也是一個問題，由此，在特殊情況下，應(yīng)該建立優(yōu)先股表決權(quán)復(fù)活制度。另外，優(yōu)先股種類很多，上市公司推行優(yōu)先股制度，應(yīng)該堅持因企制宜，只要符合公司實際情況、并有利于激發(fā)公司發(fā)展?jié)摿�，能夠促進(jìn)各方利益，任何種類的優(yōu)先股制度都值得大膽探索。
　　總之，要讓優(yōu)先股制度形成制度紅利，最好是先在存量股份試行。而且即使如此，優(yōu)先股的制度紅利也肯定是有限的，甚至可能存在不確定性。如果制度執(zhí)行環(huán)節(jié)走偏，或者約束不到位，甚至?xí)�產(chǎn)生相反的結(jié)果。
　　目前市場對優(yōu)先股制度炒作，仍然停留在盲目庸俗的題材概念炒作階段，筆者當(dāng)然希望藍(lán)籌股能夠在市場翻身，但不希望是靠題材概念炒作來翻身。