據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的最新報(bào)道，美國(guó)抵押貸款融資巨頭房利美已對(duì)巴克萊、瑞銀集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行與德意志銀銀行等全球最大的九家銀行提起訴訟，狀告這些銀行通過(guò)操縱倫敦銀行同業(yè)拆息(Libor)獲利，給房利美造成了估計(jì)高達(dá)8億美元的損失。據(jù)悉，此前房利美和房地美已與摩根大通達(dá)成了一項(xiàng)40億美元的和解協(xié)議，而這是“兩房”在利率操縱訴訟上順利達(dá)成的第四個(gè)和解協(xié)議。
作為國(guó)際短期資本市場(chǎng)中的資金價(jià)格發(fā)現(xiàn)和引導(dǎo)風(fēng)向標(biāo)，Libor由英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)(BBA)根據(jù)其選定的16家銀行所提交借貸利率估值來(lái)確定。每天11時(shí)報(bào)價(jià)銀行向BBA申報(bào)利率估價(jià)，BBA在去除了最高四個(gè)估值和最低四個(gè)估值后，通過(guò)計(jì)算余下八個(gè)估值的平均值得到每日Libor
值。理論上，在其他銀行提交利率不變的情況下，如要人為將利率報(bào)價(jià)調(diào)低或調(diào)高，則可通過(guò)剔除自身或其他銀行，促使參與報(bào)價(jià)的利率出現(xiàn)變化，進(jìn)而影響最終的Libor價(jià)。但經(jīng)驗(yàn)表明，報(bào)價(jià)銀行報(bào)出的兩種Libor即借款利率和貸款利率差額僅在0.25%～0.5%之間，且各報(bào)價(jià)銀行的利率報(bào)價(jià)一般只相差0.0625%～0.125%，因此，一家銀行是很難通過(guò)報(bào)價(jià)單方面大幅影響Libor最終價(jià)格的。但是，如有足夠數(shù)目的報(bào)價(jià)銀行一致行動(dòng)，則足以形成扭曲Libor真實(shí)價(jià)格的能量。
作為報(bào)價(jià)行，聯(lián)合串謀Libor的最簡(jiǎn)單方法，就是在流動(dòng)性高企時(shí)推高Libor，流動(dòng)性不足時(shí)壓低Libor，以影響市場(chǎng)對(duì)利率價(jià)格的判斷進(jìn)而從中獲利。值得注意的是，Libor除了影響到房地產(chǎn)抵押貸款、助學(xué)貸款等與居民生活息息相關(guān)的基礎(chǔ)貸款產(chǎn)品外，還牽連數(shù)目龐大的金融衍生品。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)，全球有超過(guò)800萬(wàn)億美元的證券或貸款與Libor相聯(lián)系，包括350萬(wàn)億美元掉期合約和10萬(wàn)億美元貸款。這意味著只要Libor變動(dòng)0.01個(gè)百分點(diǎn)，銀行就可從中獲取巨額利潤(rùn)。
以掉期(也叫利率互換)為例，如幾家銀行都參與了三個(gè)月的外匯掉期交易，現(xiàn)在以某個(gè)高價(jià)將英鎊賣(mài)出，而期望三個(gè)月之后再以某個(gè)低價(jià)買(mǎi)回來(lái)，這樣在交割來(lái)臨之前銀行就必須讓Libor走低，由于利率與匯率正相關(guān)，Libor的低報(bào)就能使銀行獲利。再以一年期期貨合約為例，假定一家銀行在芝加哥期貨交易所以一定價(jià)格買(mǎi)入一手(5000蒲式耳)小麥期貨合約，即看漲期權(quán)，為了使一年后交割日期價(jià)上漲，銀行就需拉低Libor，因?yàn)檫@樣可以制造流動(dòng)性充沛的市場(chǎng)假象，從而最終刺激大宗商品價(jià)格上漲。
顯然，能操縱Libor價(jià)格的核心人物就是銀行報(bào)價(jià)員，而且只要有利可圖，其他銀行報(bào)價(jià)員都會(huì)積極合作。不僅如此，從事金融衍生品交易的投資部門(mén)交易員多數(shù)情況下也會(huì)向報(bào)價(jià)員提出改動(dòng)Libor的要求。在各銀行報(bào)價(jià)員之間、報(bào)價(jià)員與交易員之間以及交易員與交易員之間，已形成了由利益捆綁而成的Libor龐大操縱群體。
利率操縱者的確成了最大受益者。FSA數(shù)據(jù)顯示，僅2008年，德意志銀行就從與有關(guān)倫敦同業(yè)拆借利率及全球其他基準(zhǔn)利率的交易中至少獲得了5億歐元的巨額盈利。無(wú)獨(dú)有偶，彭博資料顯示，巴克萊掌管著800億美元的掉期組合，1個(gè)月期Libor僅移動(dòng)1個(gè)基點(diǎn)，就會(huì)為交易員帶來(lái)67萬(wàn)美元的好處。有人歡喜有人憂(yōu)。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，僅美國(guó)抵押貸款巨頭房地美和房利美兩家公司與倫敦銀行間同業(yè)拆借利率有關(guān)的損失就超過(guò)了30億美元。
除了通過(guò)Libor直接獲利外，銀行還可借此粉飾自身的財(cái)務(wù)狀況。雷曼兄弟公司倒閉之后，Libor急升，反映出對(duì)銀行財(cái)務(wù)健康的擔(dān)憂(yōu)，但不久，整個(gè)過(guò)程逆轉(zhuǎn)，Libor大幅走低，甚至低于可比較的美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率一個(gè)百分點(diǎn)。這向市場(chǎng)表明，銀行資產(chǎn)依然處于非常良好的狀態(tài)。也正因如此，當(dāng)時(shí)美國(guó)前六大銀行得以從美聯(lián)儲(chǔ)獲得高達(dá)4600億美元借款，而僅通過(guò)低借高貸，這些銀行就賺取了約130億美元的利潤(rùn)。
出來(lái)混，遲早是要還的。如今針對(duì)調(diào)查L(zhǎng)ibor“操縱案”所形成的聯(lián)合力量不可謂不強(qiáng)大。除由美國(guó)司法部和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)組成的主打陣容外，英國(guó)、日本、歐盟等三大洲的監(jiān)管部門(mén)也參與進(jìn)來(lái)。調(diào)查結(jié)果令人瞠目。瑞銀集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行、德意志銀行和匯豐銀行等全球知名銀行悉數(shù)卷入。官方還發(fā)現(xiàn)，Euribor(歐洲銀行間歐元同業(yè)拆借利率)和Tibor(東京銀行同業(yè)拆借利率)也被操縱。
犯規(guī)者最終付出了慘重代價(jià)。巴克萊銀行支付了4.7億美元的高額罰金，瑞銀集團(tuán)領(lǐng)到了美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)高達(dá)15億美元的天價(jià)罰單，蘇格蘭皇家銀行向美國(guó)和英國(guó)的三家機(jī)構(gòu)支付了6.12億美元罰款，德意志銀行接受了15.7億美元的天價(jià)處罰。據(jù)摩根士丹利一份報(bào)告估計(jì)，如加上向“兩房”等機(jī)構(gòu)支付的和解資金，參與Libor操縱事件的國(guó)際銀行共計(jì)須承擔(dān)近300億美元的巨額賠償或處罰。