一國經(jīng)濟改革成功的關(guān)鍵，在于能否設計出比較高效率的制度供給，而之前的一系列信號都表明，十八屆三中全會的改革方案恰以如何通過推進市場化改革提高要素配置效率，并進而釋放增長紅利為核心。剛剛發(fā)布的10月中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，顯示宏觀經(jīng)濟趨向穩(wěn)定，短期增長無需多慮，而長期增長仍存隱憂，中國經(jīng)濟已經(jīng)進入一個潛在經(jīng)濟增長率逐步下移的經(jīng)濟發(fā)展新階段。新階段自然需要創(chuàng)新宏觀管理思路，從需求管理轉(zhuǎn)向供給管理，培育經(jīng)濟增長的接續(xù)動力，推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
本質(zhì)而言，筆者認為，與金融危機時的經(jīng)濟減速比起來，本輪經(jīng)濟減速最大的不同，是中國經(jīng)濟持續(xù)高增長的條件、中長期結(jié)構(gòu)性因素，特別是全球化基本面、要素基本面等正在發(fā)生趨勢性變化，中國開始真正步入增長動力轉(zhuǎn)換的年代。
一般來講，有兩種機制在促進經(jīng)濟增長中發(fā)揮著作用，即微觀增加供給的增長機制和宏觀擴大需求的增長機制。2008年國際金融危機以來，全球經(jīng)濟復蘇乏力，增長中樞漸次下移，經(jīng)濟增長低于趨勢增長率逐漸成為“新常態(tài)”，為應對這種趨勢，各國政府的普遍思路是致力擴大需求以拉動經(jīng)濟增長，也即經(jīng)濟學中常說的“需求管理”。
上世紀二、三十年代，隨著西方發(fā)達國家普遍進入大規(guī)模工業(yè)化階段，生產(chǎn)供給極大豐富，工業(yè)化的大規(guī)模供給和人們需求的有限性之間產(chǎn)生了不可彌合的矛盾，并最終導致西方世界的“經(jīng)濟大蕭條”。由此，主張通過需求管理和政府干預的凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論因危機而生，并通過當時的美國總統(tǒng)羅斯福向西方乃至全球推廣。此后，反危機時期的短期需求管理政策越來越成為長期的政府政策，全球主要國家開始全面實施政府干預經(jīng)濟政策。自此，實現(xiàn)經(jīng)濟增長的機制發(fā)生了重大的調(diào)整，經(jīng)濟增長不再只是微觀增加生產(chǎn)要素和提高要素效率的問題，從宏觀經(jīng)濟層面上擴大出口、增加消費和投資成為主導增長模式。
近幾十年來，需求管理的思想一直被全球大多數(shù)國家政府所追捧。2008年的全球金融危機暴發(fā)后，為刺激有效需求不足，無論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家政府更是把短期的需求管理政策常態(tài)化、普遍化和長期化。然而，發(fā)達國家與發(fā)展中國家的問題不盡相同，發(fā)達國家更多是需求約束，而發(fā)展中國家并非有效需求不足，實際上更多是供給約束下的潛在經(jīng)濟增長率放緩，中國尤其如此。
要論當前中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的最大約束，并非是需求而是供給，也即人口紅利減少、生產(chǎn)要素成本上升、全要素生產(chǎn)率滯后帶來的問題。隨著“人口紅利”優(yōu)勢逐步衰減，未來五年由低成本衍生出來的高資本回報率優(yōu)勢，可能將逐步消失，隨著勞動力要素和資源要素價格相對調(diào)整，中國經(jīng)濟依靠低成本優(yōu)勢的粗放式增長已成歷史。
在此情形下,筆者認為，我們必須盡快改變“三駕馬車”的分析思路框架，而放眼于長期供給的分析新框架，因為長期供給才是決定一國潛在經(jīng)濟增長軌跡的關(guān)鍵所在。從當前“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策思路上看，若總是在“出口-投資-消費”三者之間找平衡，圍繞的都是總需求概念，而供給的硬約束才是本輪經(jīng)濟回調(diào)的最重要因素。再清楚不過，既然經(jīng)濟減速是由供給約束造成的，那么再一味去設法擴張需求，就非但不能提升經(jīng)濟增長，反而可能導致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的失衡和負債式增長。
長期以來，我國宏觀調(diào)控政策的重心，始終是在實行需求管理的反周期政策。全球性金融危機之后，我國再次實施積極的財政政策，期間雖然也有過啟動消費需求和結(jié)構(gòu)性調(diào)整等新手段的運用，政府支出計劃也有所調(diào)整，但總體框架仍然屬于需求管理的傳統(tǒng)思路。
需求管理帶來的經(jīng)濟擴張，不僅僅是政府的過度干預，也不僅表現(xiàn)貨幣發(fā)行的擴張需求，而且還更多地表現(xiàn)出了負債水平的升高。目前，除了各地方政府以土地為基礎的負債表式擴張，導致了政府負債的急升之外，全社會總體債務率都有所提高。數(shù)據(jù)顯示，近十年來我國全社會的債務率(杠桿率)已經(jīng)上升了40個百分點。特別是在2008年期間，面對國際金融危機的加劇和國內(nèi)經(jīng)濟增長下行的壓力，中央政府出臺了一系列經(jīng)濟刺激計劃，并針對重點需求發(fā)力：比如鼓勵住房消費，啟動地方融資平臺、加大周期性行業(yè)投資等等，隨著銀行信貸規(guī)模的擴張以及投資的加速，經(jīng)濟增長出現(xiàn)了強勁反彈，但與此同時包括政府、居民、企業(yè)以及金融機構(gòu)在內(nèi)的不同部門債務率也在快速上升。國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示，自2005年至2012年，我國非金融部門(居民部門、非金融企業(yè)部門和政府部門)債務占GDP比例整體呈上升趨勢，債務總額由25.8萬億元上升至91.6萬億元，杠桿率由139.3%上升至176.3%，累計上升約37個百分點，表現(xiàn)出較為突出的負債表擴張性質(zhì)。
傳統(tǒng)的擴張性財政和貨幣政策的目標，都是通過調(diào)節(jié)商品或貨幣市場均衡條件推動總需求曲線向右移動，以達到更高的均衡產(chǎn)出點，但代價是不斷推高價格總水平，進而造成嚴重的通脹，但提高均衡產(chǎn)出也可以移動總供給曲線，結(jié)果是產(chǎn)品價格水平的降低和要素生產(chǎn)效率的改善。
現(xiàn)在回過頭來看，過度關(guān)注需求，不僅加劇了經(jīng)濟波動，帶來了資源錯配的風險，也影響了生產(chǎn)要素效率的發(fā)揮。因此，從“放松政府管制，優(yōu)化制度供給，提高要素效率”三大目標著眼，著眼于供給，重視微觀主體的稅收激勵，實施減稅以及稅制改革，增強微觀主體供給能力，鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，重新審視政府與市場的邊界，發(fā)揮生產(chǎn)率對提升總供給的根本作用，才能最終打破影響中國經(jīng)濟的供給約束，真正釋放生產(chǎn)力，而這也恰與新一屆政府倡導的簡政放權(quán)、加快競爭性市場體系的改革路徑不謀而合。