一項調(diào)查顯示，超過四成的投資者認為新股發(fā)行注冊制對藍籌股會產(chǎn)生正面影響，明顯高于對創(chuàng)業(yè)板、重組股及題材股的看好。這與《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》全文發(fā)布后首個交易日(18日)的市場反應(yīng)相一致。當日，藍籌股云集的上證50指數(shù)大漲4.38%，而創(chuàng)業(yè)板指的漲幅只有1.74%。

　　該項由大智慧公布的調(diào)查表明，關(guān)于“您認為新股發(fā)行注冊制的實施對哪個板塊有正面影響?”的調(diào)查，選擇“藍籌股”、“創(chuàng)業(yè)板”、“重組股”和“題材股”的投票占比分別為43.51%、28.60%、9.53%和18.36%。關(guān)于 “您認為新股發(fā)行注冊制的實施對哪個板塊有負面影響?”的調(diào)查，選擇“藍籌股”、“創(chuàng)業(yè)板”、“重組股”和“題材股”的投票占比分別為19.06%、30.63%、27.18%和23.12%。結(jié)合上述兩項調(diào)查來看，投資者認為注冊制利多藍籌股，而對創(chuàng)業(yè)板和重組股偏利空。

　　這樣的投資者預期，應(yīng)該是未來股票發(fā)行注冊制改革產(chǎn)生的效果。正如市場人士所指出，注冊制的實行對市場最直接的影響一是殼的價值，二是創(chuàng)業(yè)板的估值。

　　注冊制不同于現(xiàn)行的審核制，其帶來的最大變化是IPO“寬進寬出”，優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市更為容易，企業(yè)“能上則上”、“該退就退”。由此，上市公司“殼資源”的稀缺性降低。再加上退市制度實施得更為嚴格，虧損股很難奢望重組來實現(xiàn) “烏雞變鳳凰”。市場將不會再像現(xiàn)在這樣“炒殼”，績差股、垃圾股難逃淪為“仙股”的厄運。

　　至于創(chuàng)業(yè)板被看作注冊制帶來的影響偏空，是因為其目前的高估值建立在稀缺的基礎(chǔ)上。本輪創(chuàng)業(yè)板大漲行情的產(chǎn)生，很大程度上得益于IPO停擺。早有市場人士指出，IPO重啟對低估值個股的影響較小，受影響首當其沖的將是高估值的創(chuàng)業(yè)板、中小板個股。待未來實施注冊制，估值的泡沫變小，對目前高估值的創(chuàng)業(yè)板的影響更大。創(chuàng)業(yè)板個股還會因成長性及題材概念而得寵，但恐怕不會再有現(xiàn)在這樣的“市夢率”。

　　把資源配置到最有效率的企業(yè)，是證券市場資源配置功能本該發(fā)揮的作用。然而，A股市場長期以來并非如此，績優(yōu)股、優(yōu)質(zhì)股往往不強勢，“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象不斷發(fā)生。盈利能力高的優(yōu)質(zhì)股溢價低，盈利能力差的績差股反倒獲得過高的估值，“炒小”、“炒差”之風盛行，投資理念嚴重扭曲。這種現(xiàn)象不僅使得A股股價結(jié)構(gòu)不合理，而且造成了“牛短熊長”，對投資者利益構(gòu)成嚴重損害。

　　注冊制改革的實施，將充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，“三高”與超募現(xiàn)象及股市泡沫都不會像現(xiàn)在這樣存在�！稕Q定》提出 “優(yōu)化上市公司投資者回報機制”，也將凸顯高分紅的績優(yōu)藍籌股的投資價值。在此基礎(chǔ)上，更多長期資金進入A股市場，投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。市場將重視價值投資，低估值的藍籌股得到更多資金的青睞。資源配置的優(yōu)化與藍籌股的崛起，有望促使A股進入如成熟市場 “慢牛短熊”的軌道。黨的十八屆三中全會的召開與《決定》的發(fā)布，很快刺激50ETF獲得海外資金的熱捧，一定程度上反映出市場對藍籌股的看好。

　　當然，藍籌股要想成為香餑餑，短期內(nèi)還具有相當難度。注冊制改革促成藍籌股被看好的市場預期，不等于市場立刻轉(zhuǎn)入藍籌股主導的“二八行情”。注冊制改革的實施及退市制度的完善都有一個過程，市場資金面依然偏緊，中小盤股在題材概念炒作的推波助瀾下仍會 “風起云涌”，藍籌股還可能難改“愁云慘霧”。對于藍籌股來說，盡管低市盈率、低市凈率的股價帶來估值修復的潛力，但其所處行業(yè)大多缺乏高成長性的優(yōu)勢，很難像創(chuàng)業(yè)板那樣出現(xiàn)短線井噴行情。