11月20日，證監(jiān)會主席肖鋼在《財經(jīng)》年會上直陳當(dāng)前中國資本市場存在的嚴重問題，認為要解決資本市場的這些問題，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進市場化的改革。資本市場改革要堅持市場化、法治化、國際化的取向。股票發(fā)行注冊制改革應(yīng)該是還權(quán)于市場、還權(quán)于投資者的一個根本舉措。

　　中國資本市場在20年快速發(fā)展的同時，也產(chǎn)生了一些嚴重的問題。當(dāng)下中國股票市場正面臨著發(fā)展過程中的困局，被邊緣化日益顯現(xiàn)，集中表現(xiàn)為資源的錯配上。

　　首先是市場資金的嚴重錯配。企業(yè)本來只要募足一個億資金足矣，在投行的精心包裝下，一下子圈進了10個億，錢多得沒處花，于是公司買樓買車，購買理財產(chǎn)品等等。而大股東面對巨額財富，“上市”后急忙高價套現(xiàn)。近十年來的股市，一批企業(yè)老板圓了富豪夢，但投資者難以從中分享到經(jīng)濟增長的紅利。面對一個疲弱的股市，巨額民間資金找不到出口，于是炒樓，炒商品，資金在體外循環(huán)與空轉(zhuǎn)。

　　其次是公司治理方式的錯配。大股東一股獨大，外部投資者難以發(fā)揮作用，獨立董事成擺設(shè)。特別是家族型一股獨大的上市公司信息不透明，公司治理存在嚴重缺失。不少公司利用大股東和控股股東優(yōu)勢地位來侵害中小股東和中小投資者的權(quán)益。

　　第三，籌資與投資的錯配。產(chǎn)業(yè)證券市場應(yīng)成為籌資者與投資者利益共沾的市場，但過往市場的天平偏向融資者，投資者只能選擇逃離，籌資也難以為繼，IPO一次又一次被迫暫停。

　　顯然，中國資本市場種種弊端，其根本原因在于行政主導(dǎo)了市場，無論從資本市場的運行機制還是外部環(huán)境來看，都沒有真正的市場化。所以改革迫在眉睫。百年中國近代產(chǎn)業(yè)證券史告訴我們，如果不從本國市場的實際情況出發(fā)，不重視市場的基礎(chǔ)建設(shè)，不珍視廣大投資人的熱情并采取切實可行的改革措施，資本市場就不能成為一個真正的市場。而20余年新中國資本市場的不足也應(yīng)當(dāng)引起我們的重視，歷史不能割裂，我們應(yīng)以史為鑒。

　　當(dāng)下中國股票市場的困局不利于國民經(jīng)濟的健康發(fā)展，長此以往，將錯失發(fā)展的良機。當(dāng)下，我們不能再錯失新產(chǎn)業(yè)革命的機遇。我們必須痛下決心，進行以市場化為主導(dǎo)的改革，找到一條資本市場強國之路。

　　第一，市場化離不開法治化。資本市場是一個法治市場，沒有法律、法規(guī)的規(guī)范，市場化是無法進行的。

　　其二，證券市場的改革創(chuàng)新必須立足于國情，不能言必稱“華爾街”，國際化不能脫離中國化。

　　其三，當(dāng)市場明顯無效時，市場化不能成為政府推卸監(jiān)管的借口。

　　改革必然觸及某些參與主體的利益，但沒有改革，就不能建成一個健康的資本市場，強國之夢就成為空談，資本市場的改革任重道遠。