年關(guān)將近，一些地方政府又在陸續(xù)為當(dāng)?shù)厣鲜泄具M(jìn)補(bǔ)，要么為扮靚業(yè)績(jī)，要么為了“保殼”。各地政府的各項(xiàng)補(bǔ)貼資金名目繁多，普通人難以弄清楚，其操作大多不透明，存在較多的模糊空間，容易滋生腐敗。有的企業(yè)為此還設(shè)置了專員崗位，專門(mén)負(fù)責(zé)跑補(bǔ)貼和申請(qǐng)各類優(yōu)惠政策;甚至由此還衍生出所謂“補(bǔ)貼掮客”，一些熟悉政府的第三方機(jī)構(gòu)，專門(mén)幫助企業(yè)“包裝”和溝通關(guān)系，以獲得政府補(bǔ)貼。
筆者認(rèn)為，政府財(cái)政資金不能隨便用于補(bǔ)貼上市公司。尤其是地方政府對(duì)上市公司的補(bǔ)貼，其對(duì)股市健康機(jī)制的破壞作用更是巨大。地方政府之所以如此重視上市公司，主要是看中上市公司的融資功能，目前上市公司融資門(mén)檻較低，其中定向增發(fā)幾乎沒(méi)有門(mén)檻、虧損上市公司同樣可以定增，上市公司從股市大筆融資或再融資，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和就業(yè)形成拉動(dòng)效應(yīng)，多一家上市公司，就等于多了一臺(tái)從股市融資的“抽水機(jī)”。因此，即使有的上市公司陷入巨額虧損，地方政府也要盡最大努力予以拯救。
本來(lái)，股市最主要功能，無(wú)疑就是利用優(yōu)勝劣汰，將經(jīng)營(yíng)不佳上市公司淘汰、好的留下，由此將更多資源配置到優(yōu)勢(shì)上市公司和經(jīng)營(yíng)管理能力強(qiáng)大的管理層，上市公司由此越做越強(qiáng)大，由此創(chuàng)造的財(cái)富和利潤(rùn)將逐漸提升，這有利于投資者和整個(gè)社會(huì)的福利提升。地方政府對(duì)上市公司隨意補(bǔ)貼，尤其是某些地方政府毫無(wú)原則為陷入經(jīng)營(yíng)虧損的上市公司提供大筆補(bǔ)貼，對(duì)市場(chǎng)正常運(yùn)行機(jī)制形成嚴(yán)重干擾，更背離了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》精神�！稕Q定》明確了全面深化改革的核心問(wèn)題就是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，要使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用;政府的作用，主要是宏觀調(diào)控，包括在市場(chǎng)失靈的時(shí)候進(jìn)行調(diào)控，另外就是加強(qiáng)市場(chǎng)活動(dòng)監(jiān)管，加強(qiáng)各類公共服務(wù)提供等。與此相對(duì)應(yīng)，政府的投資性財(cái)政要向公共服務(wù)型財(cái)政轉(zhuǎn)型，就得徹底放棄隨意補(bǔ)貼市場(chǎng)主體，過(guò)度干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的做法。
對(duì)照《決定》精神，地方政府應(yīng)盡快規(guī)范財(cái)政補(bǔ)貼行為。社會(huì)民生需要地方政府支出的地方實(shí)在太多，比如當(dāng)前有些地方甚至部分居民的衣食住行這些基本民生問(wèn)題都沒(méi)有解決好，地方政府卻毫無(wú)原則為一些企業(yè)慷慨提供補(bǔ)貼，這是政府職能的根本錯(cuò)位。尤其是資本市場(chǎng)作為市場(chǎng)的高級(jí)形態(tài)，在資源配置中理應(yīng)發(fā)揮更大作用，地方政府對(duì)上市公司隨意的財(cái)政補(bǔ)貼，對(duì)資本市場(chǎng)的資源配置功能損害巨大，理應(yīng)規(guī)范或叫停。即使將來(lái)地方政府仍保留對(duì)新興產(chǎn)業(yè)等扶持資金，那么政府掌握的這些資源也應(yīng)有相當(dāng)限度的控制，否則就將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不利干擾，同時(shí)政府補(bǔ)貼的發(fā)放，必須確保透明公正，對(duì)上市公司提供財(cái)政補(bǔ)貼，也應(yīng)該與其他企業(yè)一樣享受同等待遇，不能厚此薄彼。
為嚴(yán)格約束上市公司再融資，筆者認(rèn)為應(yīng)規(guī)定只有上市公司對(duì)投資者分紅在達(dá)到上次募資之后，才有資格再融資。
目前滬深股市主板的退市制度規(guī)定，上市公司連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)則暫停上市，若要恢復(fù)上市，需要“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)均為正值”，也就是說(shuō)，暫停上市公司想申請(qǐng)恢復(fù)上市，需要考察的利潤(rùn)指標(biāo)是“扣非”指標(biāo)，“扣非”是把財(cái)政補(bǔ)貼等因素剔除，單純反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)。既然如此，那么退市制度為何不設(shè)計(jì)為，上市公司連續(xù)三年“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)”也暫停上市?
與政府補(bǔ)貼類似，上市公司重大重組也讓原來(lái)的企業(yè)面目全非，企業(yè)的上市內(nèi)容隨意變動(dòng)，公司經(jīng)營(yíng)層有時(shí)也是處于動(dòng)蕩變化中，難以測(cè)試經(jīng)營(yíng)層的經(jīng)營(yíng)能力，難以由此考察公司經(jīng)營(yíng)班子的真正能力，由此產(chǎn)生的資源配置斷不可能合理。股市這個(gè)考場(chǎng)從來(lái)需要最嚴(yán)格的考試規(guī)則，如果規(guī)定上市公司凡實(shí)行重大重組則先摘牌退市，則替考或者幫考等行為就不復(fù)存在，或能確保真正找到經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)班子，這也是股市發(fā)展的核心目標(biāo)。