十八屆三中全會通過的《決定》提出：完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運(yùn)營公司。筆者認(rèn)為，改革的關(guān)鍵目標(biāo)，應(yīng)是提高國有資本出資公司的治理效能，從而確保國有資本保值增值，而這方面匯金的運(yùn)營模式值得學(xué)習(xí)。

　　對于“以管資本為主”和“國有資本運(yùn)營公司”這樣微妙的變化，其改革導(dǎo)向是要讓相關(guān)部門由管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變。在“管資產(chǎn)”時(shí)代，賬面總資產(chǎn)越多，管的權(quán)利越大;而“管資本”，則要看資本的分紅回報(bào)和企業(yè)價(jià)值的提升，這是一個(gè)顯著改變。

　　而 “改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運(yùn)營公司”，則主要是參考匯金公司金融資本運(yùn)營模式和新加坡淡馬錫資產(chǎn)管理公司模式，通過劃撥現(xiàn)有國有企業(yè)股權(quán)組建一批國有資本運(yùn)營公司，運(yùn)營的對象是持有的國有資本，運(yùn)作主要在資本市場，運(yùn)作目標(biāo)是追求資本的保值增值。

　　筆者以為，之所以國有資本運(yùn)營公司要參考匯金公司的資本運(yùn)營模式，是因?yàn)閰R金公司的運(yùn)營模式有不少創(chuàng)新、效果明顯。匯金公司在股權(quán)管理實(shí)踐中，一方面扮演“積極股東”，以控參股金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、考核評價(jià)等重大事項(xiàng)管理為抓手，推動(dòng)、引導(dǎo)控參股機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營和健康發(fā)展。另一方面，匯金向入股國有銀行派出股權(quán)董事，派出董事多數(shù)時(shí)間在銀行上班，能夠充分了解該機(jī)構(gòu)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，其行政、工資、組織關(guān)系等保留在匯金公司，由匯金公司考核其履職情況，這就充分保持了派出董事的獨(dú)立性，避免了內(nèi)部人控制和信息不對稱等諸多弊端;而且派出董事的人數(shù)通常超過董事會席位的三分之一，對于董事會重大議案擁有否決權(quán)，實(shí)現(xiàn)了有效制衡。 可以說，匯金對參控股企業(yè)的治理模式，既確保了國有資本對上市公司的相應(yīng)控制力，防止了國有產(chǎn)權(quán)虛位而導(dǎo)致的內(nèi)部人控制，還在一定程度上減輕了“一股獨(dú)大”對上市公司治理的不利影響，其對上市公司的把控并非死抓不放。

　　正因如此，國有資本運(yùn)營公司的運(yùn)作模式以匯金公司為榜樣，既可在很大程度上防止一股獨(dú)大和內(nèi)部人控制，又可防止政資不分、政企不分，還可對出資企業(yè)形成激勵(lì)約束，確保國有資產(chǎn)保值增值。當(dāng)前一些國企集團(tuán)尤其是大型國企集團(tuán)，應(yīng)按照《決定》指引，盡快改造為國有資本運(yùn)營公司，同時(shí)國資委應(yīng)適當(dāng)推動(dòng)國有資本運(yùn)營公司的董事成員多元化、防止利益固化，并借鑒匯金運(yùn)作模式，盡快推動(dòng)國企改革取得新進(jìn)展。