要扭轉(zhuǎn)市場對于“殼”的過度熱情，從根本上還需制度的完善。十八屆三中全會審議通過的《決定》提出，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，這無疑是治本之策。此外，退市制度的常態(tài)化，也會加大垃圾股非理性炒作的風(fēng)險成本。

　　近日，贛州稀土“借殼”上市一事在股市中沸沸揚(yáng)揚(yáng)。昌九生化因未如部分投資者所預(yù)期被“借殼”，連續(xù)7個跌停后緊急停牌，而贛州稀土最終所確定的“殼”威華股份則是連續(xù)漲停。悲喜劇的同時上演，讓市場對于“借殼”、“炒殼”的關(guān)注度達(dá)到高峰。

　　回想這一年，A股市場上“借殼”上市大戲不斷上演，在IPO關(guān)閘的背景下，許多公司轉(zhuǎn)而尋求借殼上市，長城影視借殼江蘇宏寶、藍(lán)光集團(tuán)借殼迪康藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)借殼洪城股份、信威通信借殼中創(chuàng)信測等等。消息一旦公布，股價立即暴漲，最多能連續(xù)10多個漲停。重組股年年炒，但今年炒作力度之大，讓人嘆為觀止。

　　作為存在已久的現(xiàn)象，“借殼”上市有其積極意義。麻雀變鳳凰，能在短期內(nèi)迅速提高上市公司質(zhì)量;股價一飛沖天，讓持有相關(guān)公司股票的投資者得利。歷史上也有不少成功借殼上市的案例。然而，從現(xiàn)實角度看，“炒殼”熱潮的不斷升溫，其負(fù)面影響更需引起重視。

　　“炒殼”往往會損害中小投資者利益。表面上看，伴隨“殼”股票股價的飆升，潛伏者皆大歡喜。然而，中小投資者作為無法獲知重組“底牌”的群體，能夠從中分杯羹的是極少數(shù)。在借殼過程中，真正確定獲利的，還是那些擬注入資產(chǎn)的持有者們，他們不僅享受到極高的溢價，也獲得了以后自由退出的渠道。而且，“借殼”也為各種內(nèi)幕交易提供了土壤。今年1月至10月證券期貨稽查執(zhí)法情況顯示，內(nèi)幕交易案件中，主要內(nèi)幕信息仍為重大資產(chǎn)重組信息。今年的“借殼”明星股江蘇宏寶近日公告，因參與重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司重組申請被暫停審核，其股價由此又連續(xù)大跌。在股價的大起大落中，信息滯后的散戶們更容易受傷。

　　“炒殼”的風(fēng)行，對于市場發(fā)展也是弊大于利。長期以來，A股市場存在“炒新、炒小、炒差”的投資文化。垃圾股之所以能成為香餑餑，就是因為各種暴富神話的不斷上演。一些績差股由于存在被重組的“潛力”，價格甚至高過績優(yōu)股，很多股民也熱衷于打聽消息、賭重組。價格信號的扭曲，必然會影響市場功能的發(fā)揮。

　　時近年底，一些績差上市公司又開始“進(jìn)補(bǔ)”。近期陸續(xù)有上市公司公告，獲得巨額財政補(bǔ)貼。這么做的目的，自然是為了“保殼”。可以想見，今后圍繞著“殼”的故事還會繼續(xù)。要扭轉(zhuǎn)市場對于“殼”的過度熱情，從根本上還需要制度的完善。十八屆三中全會審議通過的《決定》提出，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，這無疑是治本之策。隨著市場機(jī)制在新股發(fā)行中發(fā)揮越來越大的作用，殼資源的價值將理性回歸，“抄小道”借殼上市的意愿也會減少。此外，退市制度的常態(tài)化，也會加大垃圾股非理性炒作的風(fēng)險成本。

　　然而，制度推進(jìn)畢竟不能一蹴而就，短期內(nèi)要讓“炒殼”熱潮降降溫，恐怕還需要在監(jiān)管層面多動腦筋。早在2011年，相關(guān)部門就提出，對于借殼上市要執(zhí)行與IPO趨同的標(biāo)準(zhǔn)。然而從實際情況看，兩者的審核尺度有很大差別。這也是很多企業(yè)求IPO而不得、轉(zhuǎn)而借殼上市的原因。對此，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格把關(guān)，堵住借殼上市過程中的各種違法違規(guī)行為。尤其是大家關(guān)注的資產(chǎn)估價過高、內(nèi)幕交易等問題，更需要格外關(guān)注，不給“假重組、真圈錢”、“借殼為名、炒作是真”可乘之機(jī)。