人民幣在實現(xiàn)貿(mào)易項目下的跨境流動、資本項目下的跨境流動以及離岸金融中心的人民幣流動之后，遲早要嵌入全球儲備貨幣體系和大宗商品交易體系，這個時間跨度估計至少20年。人民幣國際化或許是21世紀上半葉全球貨幣體系變革的最大紅利，與此相對應的是，避免重蹈日元覆轍也是未來最值得警惕的風險。中國要在全球頂尖層的貨幣與金融分工中擁有一席之地并切實維護本國核心利益，就須盡快筑起“經(jīng)濟高邊疆”，以擺脫在全球經(jīng)濟發(fā)展與戰(zhàn)略博弈中受制于人的被動局面。
環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣占傳統(tǒng)貿(mào)易金融(信用證及托收款項)的份額已由2012年1月的1.89%增至2013年10月的8.66%。這一數(shù)據(jù)變遷，已使人民幣在該領域躍居第二大常用貨幣地位，僅次于美元。美元的使用率占貿(mào)易金融市場的81.08%，歐元則退居第三，所占份額由2012年1月的7.87%下行至今年10月的6.64%。
人民幣在相關領域地位的上升，相當大程度上得益于中國進出口商與其交易對象對開立人民幣信用證的偏好上升，亦在一個側面反映人民幣在全球貿(mào)易與金融領域行為空間的日漸擴大。
與此同時，越來越多的美國人開始擔心美元的儲備貨幣會否有一天被其他貨幣取代。連布熱津斯基都在擔心美國的霸權時代即將終結，未來美國的定位可能只是主要強國中的首要地位者。而各國央行近來也在調(diào)整儲備貨幣結構，歐元和英鎊再度走強，澳元和加拿大元亦受到追捧，美元在全球資本市場中的地位正受到小面積侵蝕。
美國未來究竟會否走向國家破產(chǎn)之路，也許只有白宮決策者和華爾街的精英們心里最清楚。太平洋投資管理公司(PIMCO)創(chuàng)始人之一比爾·格羅斯早就警告過，美國根本無法走出眼前的債務陷阱。他認為美國的債務量已逼近徹底破裂點，已不能再將外國資本作為最后的救命稻草。如果美國是一家企業(yè)，任何一個思維正常的人都不會借錢給它。
自1994年匯率改革以來，我國以貿(mào)易和制造業(yè)實力為基礎，穩(wěn)步推動人民幣國際化，這既是中國經(jīng)濟和金融發(fā)展邏輯的自然延伸，也是中國成為負責任經(jīng)濟大國的必要之舉。人民幣在資本項目下可兌換和利率與匯率的市場化，是我國金融改革中極具指標意義的三項工作。其中人民幣資本項目下可兌換又是人民幣國際化進程中的關鍵步驟。從全球金融競爭趨勢與我國金融業(yè)的發(fā)展邏輯來看，政府顯然對人民幣國際化的規(guī)格和標準有很高的期待，國際貨幣的所有功能都要具備，更要在國際儲備貨幣體系占有足夠分量。而人民幣在上述領域的每一步進展，某種程度上都意味著美元地位的削弱。
由于得到政策的大力扶植，貿(mào)易項目下的人民幣結算一段時間以來發(fā)展迅速。作為人民幣國際化最基礎的工作之一，人民幣在跨境貿(mào)易中的結算比例進展神速，目前我國與周邊以及其他國家簽署了2萬多億元人民幣的貨幣互換協(xié)議，人民幣經(jīng)由我國龐大的貿(mào)易體系與增長潛力日漸嵌入到全球貿(mào)易結算體系中。中國人民銀行在今年6月與英格蘭銀行簽署了2000億元人民幣/200億英鎊雙邊本幣互換協(xié)議;10月又與歐洲中央銀行簽署了規(guī)模為3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協(xié)議。后者旨在為歐元區(qū)人民幣市場的進一步發(fā)展提供流動性支持，提升人民幣在歐洲市場貿(mào)易和投資中的使用偏好。前者則被視為英國人傾力將倫敦打造成海外人民幣離岸中心橋頭堡的戰(zhàn)略之舉。英國人深知，人民幣國際化是不可阻擋的趨勢，在美國不愿樂見人民幣擴大在全球貿(mào)易與投資結算體系中的行為空間的情勢下，英國完全可以憑借自身的諸多優(yōu)勢，通過搭建倫敦的人民幣離岸中心地位，一面率先分享人民幣國際化的紅利，一面則可順勢鞏固倫敦的國際金融中心地位。
目前，離岸人民幣市場基本上形成了香港—新加坡—倫敦的歐亞重量級據(jù)點。巴黎和東京已加入爭奪人民幣離岸市場業(yè)務。至于離岸人民幣的回流渠道，就看上海自貿(mào)區(qū)的相關試驗能否取得成功了。
在資本項目下可兌換，是人民幣國際化進程中的關鍵步驟。目前，在全球交易貨幣量中，人民幣所占份額只有微不足道的2.2%，在極具戰(zhàn)略意義的石油交易中，美元獨家壟斷，要將近萬億美元的“石油美元”替換成“石油人民幣”，短期內(nèi)根本不具可能性;至于處于貨幣功能第五層次的儲備貨幣地位，人民幣目前在全球儲備中所占比重不足3%，而美元所占比例在60%左右;美元在國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)一籃子貨幣中的比重一直穩(wěn)定在40%左右，而人民幣受制于資本項目下無法兌換，尚未能進入該體系。
從全球金融競爭與格局變遷史的視角觀察，中國遲早會在全球金融體系中占有重要地位。但國際主導性儲備貨幣的新舊更替周期可能需要20年。國際貨幣格局變遷、主導貨幣的慣性尤其是歷史機遇能否到來，是制約一國貨幣國際化的重要因素。美聯(lián)儲在1913年成立后旋即成為全球最強中央銀行。兩次世界大戰(zhàn)摧毀了金本位制，美國之外的資本主義經(jīng)濟全面崩潰，美國借此登上全球首席經(jīng)濟強國寶座。全球75%的黃金儲備流入美國;1944年的布雷頓森林體系宣告美元加冕全球貨幣王位。不過，從1913年到1944年，美國還是花了30年左右的時間才從英國人手里接過了金融權杖。美國早就知道，要從滿身密布金融神經(jīng)的英國取得金融主導權殊為不易。某種意義上說，若不是兩次世界大戰(zhàn)耗盡了英國的國力，美國是難以如此順利實現(xiàn)夢寐以求的目標的。而今，國際金融格局變遷面臨的環(huán)境與60余年前相比已大為不同。在相對和平時期實現(xiàn)國際金融格局的平穩(wěn)過渡不僅需要經(jīng)濟實力的成長，更需要后起國家提高博弈水準。
人民幣在實現(xiàn)貿(mào)易項目下的跨境流動、資本項目下的跨境流動以及離岸金融中心的人民幣流動之后，遲早要嵌入全球儲備貨幣體系和大宗商品交易體系中，進而成為美元的主要競爭對手，這個時間跨度估計至少20年。作為美元的“高價值目標”和可能的替代者，人民幣國際化或許是21世紀上半葉全球貨幣體系變革的最大紅利，但避免重蹈日元覆轍才是未來最為值得警惕的風險。作為超級新興經(jīng)濟體，中國要在全球頂尖層面的貨幣與金融分工中擁有一席之地并切實維護本國核心利益，就必須盡快筑起“經(jīng)濟高邊疆”，以擺脫在全球經(jīng)濟發(fā)展與戰(zhàn)略博弈中受制于人的被動局面。