證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸6日表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行的退市制度，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)資源配置效率最大化，推動(dòng)存在退市可能或需要的公司在法律、規(guī)則框架內(nèi)主動(dòng)退市。
推動(dòng)存在退市可能或需要的公司主動(dòng)退市，這無疑是退市制度又向前邁進(jìn)了一大步。此舉有利于進(jìn)一步優(yōu)化股市的資源配置功能，加快股市的劣汰進(jìn)程。因此，主動(dòng)退市制度的建立是有利于中國(guó)股市健康發(fā)展的。
但上市公司退市涉及退市股票持有人的利益問題。因此，在退市問題上，一定要重視對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。為此，證監(jiān)會(huì)將從四方面著手進(jìn)行制度安排。如加強(qiáng)退市信息披露，通過提高披露頻率、完善披露內(nèi)容及加強(qiáng)披露管理等方式強(qiáng)化退市風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制，向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn);設(shè)置退市整理期，使投資者有“繼續(xù)持有”或者“賣出”的選擇權(quán);做好退市后續(xù)安排，明確公司終止上市后其股票可以在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓;根據(jù)滬深交易所《重新上市實(shí)施辦法》，退市公司通過改善經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)重組等方式達(dá)到交易所規(guī)定的重新上市條件，可以向交易所申請(qǐng)重新上市。可以說，這四方面的制度安排是有利于保護(hù)投資者權(quán)益的。
不過，就主動(dòng)退市來說，由于其退市過程中的“主動(dòng)性”，這很容易導(dǎo)致上市公司退市的“意外性”，不排除打投資者一個(gè)措手不及。因此，這種主動(dòng)退市更有可能給投資者帶來利益上的損害。尤其是不排除某些上市公司的大股東，通過主動(dòng)退市來達(dá)到其謀取自身利益的目的�；蛘呱鲜泄就ㄟ^主動(dòng)退市來降低重組成本的目的。所以，對(duì)于主動(dòng)退市，需要有切實(shí)符合主動(dòng)退市情節(jié)的保護(hù)投資者權(quán)益的措施出臺(tái)。
其一，上市公司是否主動(dòng)退市應(yīng)提交公司股東大會(huì)表決，尤其是要進(jìn)行分類表決，充分發(fā)揮中小投資者的語(yǔ)話權(quán)。只有在分類表決中，獲得公眾投資者2/3以上支持票的主動(dòng)退市方案，才能提交正式實(shí)施。此舉旨在避免大股東對(duì)表決結(jié)果的操縱，充分尊重中小投資者的個(gè)人意愿。
其二，對(duì)于主動(dòng)退市公司，上市公司應(yīng)在提出主動(dòng)退市計(jì)劃的同時(shí)回購(gòu)公司股票，回購(gòu)那些不愿意參與到主動(dòng)退市進(jìn)程中去的投資者的持股。這個(gè)回購(gòu)股份的環(huán)節(jié)需要有別于退市整理板的交易。因?yàn)檫M(jìn)入退市整理板的交易，其股價(jià)通常會(huì)是下跌的，退一步說，其股價(jià)至少有可能是下跌的。而上市公司的回購(gòu)價(jià)格應(yīng)該較市場(chǎng)價(jià)有所溢價(jià)，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
其三，主動(dòng)退市公司在提出退市計(jì)劃時(shí)，應(yīng)公布公司退市后的發(fā)展安排。比如退市后的并購(gòu)重組安排，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃，以及企業(yè)恢復(fù)上市安排。并且在公司主動(dòng)退市之后，還要及時(shí)披露相關(guān)事宜的進(jìn)展情況，讓投資者切實(shí)了解公司的后續(xù)情況。
其四，主動(dòng)退市公司及其大股東在公司退市后，要盡職盡責(zé)，積極謀劃公司的全面發(fā)展，早日促成公司恢復(fù)上市。特別是對(duì)于退市公司的大股東來說，如果不能積極促成公司早日恢復(fù)上市，則大股東控股或作為主要股東參股的其他企業(yè)，都不能通過IPO直接上市，或通過借殼間接上市。
只要切實(shí)做好上述保護(hù)投資者權(quán)益的工作，主動(dòng)退市就會(huì)為凈化A股市場(chǎng)的投資環(huán)境，促進(jìn)中國(guó)股市優(yōu)勝劣汰功能的發(fā)揮起到積極作用。