愛爾蘭政府在接受了國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)放的最后一批救助貸款之后，于本月15日宣布“徹底退出”(Clean Exit)“三駕馬車”(IMF、歐盟和歐洲央行)的救助計(jì)劃。愛爾蘭政府相信能在沒有保護(hù)的情況下成功重返國債市場，因此將放棄預(yù)防性信貸額度，以進(jìn)一步減輕來自外部的政策約束。這樣，在被稱為“PIIGS”的五個(gè)重債成員國中，愛爾蘭成了首個(gè)退出救援計(jì)劃的國家。這使其成為歐元區(qū)其他重債國的榜樣，也讓陷入“緊縮與增長”困境的希臘、葡萄牙等其他成員國看到了擺脫危機(jī)泥潭走向復(fù)蘇的希望。

　　2010年11月愛爾蘭爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，當(dāng)月末與“三駕馬車”及時(shí)達(dá)成救助協(xié)議。在總計(jì)規(guī)模達(dá)850億歐元的資金支持下，愛爾蘭以相對較快的速度遏止了債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化之勢，并在2011年和2012年分別實(shí)現(xiàn)了2.2%和0.2%的經(jīng)濟(jì)增長，財(cái)政赤字占GDP比例亦從2010年的30.5%大幅下降至7.6%。據(jù)IMF預(yù)測，2013年、2014年愛爾蘭經(jīng)濟(jì)增速將分別達(dá)到0.6%和1.8%，赤字率有望將降至5%以下。由此可見，愛爾蘭退出救援計(jì)劃是有足夠底氣的。

　　不過，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜程度遠(yuǎn)不是簡單的幾組總量數(shù)據(jù)就能充分描述的，退出救援計(jì)劃的愛爾蘭，可能尚未“退出”危機(jī)。

　　雖然愛爾蘭財(cái)政赤字明顯縮減，但主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)卻更趨沉重了。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，愛爾蘭實(shí)施了大規(guī)模金融救助政策和超常規(guī)的財(cái)政刺激方案。為應(yīng)對大幅攀升的財(cái)政赤字，政府大規(guī)模發(fā)行國債，但相對緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使政府償債能力難以趕上債務(wù)積累的步伐。2010年末，愛爾蘭政府凈債務(wù)占GDP比例較前一年翻了近一倍，升至70.4%，主權(quán)債務(wù)總體規(guī)模占GDP比例上升26.8個(gè)百分點(diǎn)至91.2%。盡管在救援計(jì)劃的約束下，愛爾蘭采取了較大力度的財(cái)政整頓，大幅削減支出，但債務(wù)規(guī)模卻依然持續(xù)擴(kuò)張。2013年，愛爾蘭政府凈債務(wù)、主權(quán)債務(wù)總體規(guī)模占GDP比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到105.5%和123.3%。而根據(jù)IMF的預(yù)測，未來五年內(nèi)這一狀況也難有明顯好轉(zhuǎn)。

　　從2011年起愛爾蘭實(shí)際GDP年度增幅就由負(fù)轉(zhuǎn)正，但目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍未恢復(fù)至金融危機(jī)之前的水平。今年愛爾蘭實(shí)際GDP預(yù)計(jì)將達(dá)到1638.1億歐元，較2010年增長近3%，但與本輪全球金融危機(jī)爆發(fā)前相比仍有6.7%的缺口，從人均數(shù)據(jù)看，這一缺口更是高達(dá)11.5%。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱很大一部原因在于出口增長放緩以及投資力度不足。在經(jīng)歷了危機(jī)爆發(fā)以來的反彈之后，愛爾蘭商品與服務(wù)出口增幅持續(xù)下降，今年預(yù)計(jì)僅增1.1%，增幅較2010年和2011年分別下降5.3和4.3個(gè)百分點(diǎn)，國際收支平衡表經(jīng)常賬戶余額占GDP比例也從上年的4.4%下降至2.3%。從投資來看，2008-2012年愛爾蘭資本形成總額不斷收縮，四年共計(jì)降幅達(dá)47.1%至221.6億歐元，社會(huì)總投資占GDP比例也從金融危機(jī)前的26.1%下降至10.9%。

　　出口貿(mào)易增幅下降以及投資持續(xù)放緩，對愛爾蘭工業(yè)生產(chǎn)造成較大沖擊。今年前10個(gè)月，愛爾蘭工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)有8個(gè)月同比負(fù)增長。因?yàn)槠髽I(yè)開工不足，勞動(dòng)力市場復(fù)蘇疲弱。截至10月末，愛爾蘭總失業(yè)率較歐元區(qū)平均水平高出0.5個(gè)百分點(diǎn)至12.6%，青年失業(yè)率也達(dá)到26%，較歐元區(qū)平均水平高出1.6個(gè)百分點(diǎn)。失業(yè)率高企一方面不利于家庭收入的穩(wěn)定，使愛爾蘭不得不在面對外需增幅減緩的同時(shí)還須應(yīng)對內(nèi)需不足的問題;另一方面還可能引發(fā)更為嚴(yán)重的社會(huì)矛盾，加劇未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。

　　更令人憂慮的是愛爾蘭未來可能面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn)。去年四季度以來，愛爾蘭國民可支配收入占GDP比例持續(xù)下降，截至今年二季度末，國民可支配收入占比降至79.7%，與2010年四季度比較，降幅近10個(gè)百分點(diǎn)。愛爾蘭家庭部門消費(fèi)支出在今年前兩個(gè)季度則分別同比下降了1.1%和1.3%。受此影響，下半年愛爾蘭消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比變化維持下行趨勢，10月更出現(xiàn)0.1%的同比收縮。與此同時(shí)，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比增幅也持續(xù)下降。

　　退出救助計(jì)劃，愛爾蘭的銀行備受考驗(yàn)。由于家庭部門及非金融部門的欠款，銀行不良貸款不斷攀升。據(jù)愛爾蘭央行統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，銀行業(yè)受損貸款累積金額較去年末增加了15億歐元達(dá)到570億歐元，在全部未償貸款中的占比高達(dá)27%。而在不良貸款造成的減損支出，銀行融資成本又居高不下的情況下，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)預(yù)測，在2015年之前愛爾蘭銀行業(yè)都難以恢復(fù)盈利能力。雖然愛爾蘭銀行業(yè)在經(jīng)歷了危機(jī)的沖擊之后，積極充實(shí)資本，改善償債能力，但隨著金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)，愛爾蘭銀行業(yè)還須為滿足新資本標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步努力。不知愛爾蘭銀行業(yè)在歐洲央行明年的壓力測試中能否過關(guān)?