伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行超寬松貨幣政策已有五年，伯南克也得到“空投美元直升機(jī)駕駛員”的稱號(hào)。伯南克近日將目前每月850億美元的資產(chǎn)購買計(jì)劃縮減至750億美元。該舉措在一定程度上是要替自己口碑效應(yīng)考慮而埋下的伏筆，但是伯南克傳遞出的量化寬松退或不退的矛盾信息則表明，不愿快速撤去貨幣政策這一經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇火盆的力量強(qiáng)大。
伯南克在12月18日給自己任內(nèi)的新聞發(fā)布會(huì)畫上了句號(hào)，并宣布了量化寬松直升機(jī)將從明年1月開始減速�？v觀伯南克今年5月以來在各種場合的講話，他一直在用直升機(jī)應(yīng)該原速航行和減速航行這兩種聲音表態(tài)，不排除他是在觀察市場的反應(yīng)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)變化，從而找到QE3減速的最佳時(shí)間點(diǎn)。但有一點(diǎn)是明確的，首推QE的伯南克希望在自己任內(nèi)能給QE做出縮減規(guī)模的姿態(tài)。盡管難以預(yù)測(cè)下一波金融危機(jī)的具體爆發(fā)時(shí)間和成因，但有分析人士認(rèn)為，目前的美國股市和房價(jià)過快上漲的樓市都孕育著泡沫風(fēng)險(xiǎn)，倘若十年后泡沫破裂，投資者和媒體能夠不追究一味給直升機(jī)加速的伯南克的責(zé)任嗎？伯南克的前任格林斯潘就是前車之鑒。在卸任前，伯南克已經(jīng)提議直升機(jī)減速，盡管這并不會(huì)改變目前美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的基本格局，但他已經(jīng)做出了風(fēng)險(xiǎn)警示，十年后伯南克應(yīng)該不會(huì)只有過而沒有功。
由于美聯(lián)儲(chǔ)采用的是集體決策制，面對(duì)公眾的伯南克往往傳遞了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鴿派和鷹派的兩種聲音，而并非僅僅是代表自己在說話。在最近的新聞發(fā)布會(huì)上，伯南克一邊說因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇有起色，美聯(lián)儲(chǔ)需縮減QE規(guī)模，另一邊又強(qiáng)調(diào)“美聯(lián)儲(chǔ)扶助經(jīng)濟(jì)的努力不會(huì)更少”；伯南克一邊強(qiáng)調(diào)未來QE可能還會(huì)以小幅縮窄的步調(diào)瘦身，另一邊在記者的追問下又承認(rèn)一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波折，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)給QE加碼。因而觀察美聯(lián)儲(chǔ)，重要的不僅是聽其言，更要觀其行，美聯(lián)儲(chǔ)目前寬松的貨幣政策體現(xiàn)了多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)高層同意繼續(xù)用貨幣政策火盆給美國經(jīng)濟(jì)加熱的基本立場。對(duì)量化寬松曾經(jīng)有過批評(píng)之詞的前財(cái)長薩默斯盡管是奧巴馬心目中接替伯南克的頭號(hào)人選，在國會(huì)卻遭遇強(qiáng)大的任命阻力，反映了薩默斯反對(duì)超寬松貨幣政策的立場沖擊到了大量利益團(tuán)體的切身利益，大銀行、普通股民、新近購房者等大量機(jī)構(gòu)和民眾都在從伯南克的貨幣政策中受益。相反，比伯南克更加堅(jiān)定的貨幣政策鴿派副主席耶倫則得到了更多議員的任命支持。正因?yàn)槿绱�，此次直升機(jī)只是微弱降速，伯南克明年1月底即將卸任，QE直升機(jī)仍將存在。
伯氏直升機(jī)本月宣布減速的背景是美國三季度經(jīng)濟(jì)增長提速和失業(yè)率下滑至五年來的低位，也體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)高層對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的樂觀解讀。但是僅憑短期的經(jīng)濟(jì)增速和失業(yè)率未必能夠反映世界第一大經(jīng)濟(jì)體的真實(shí)狀況，過去數(shù)年中，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的多家權(quán)威機(jī)構(gòu)都對(duì)美國經(jīng)濟(jì)作出了過于樂觀的誤讀，美聯(lián)儲(chǔ)的QE也出現(xiàn)了多次減速之后的加速。分析人士表示，美國經(jīng)濟(jì)今年全年的增速恐不及去年的2.8%，目前7%失業(yè)率的背后是過去三十多年來最低的勞動(dòng)參與率，有大量求職者因?yàn)榫蜆I(yè)市場崗位偏緊而退出求職大軍。正如伯南克所言，央行決策者也難以預(yù)料長期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。但是美聯(lián)儲(chǔ)高層需要在自己不完美的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)之上做出全球矚目的貨幣決策，美聯(lián)儲(chǔ)主席有任期限制，美聯(lián)儲(chǔ)理事都是由總統(tǒng)任命和國會(huì)批準(zhǔn)，美聯(lián)儲(chǔ)高層決策時(shí)難以擺脫自我利益的坐標(biāo)軸。一個(gè)有意思的假設(shè)是：如果奧巴馬再度提名伯南克連任四年，伯南克還會(huì)選擇明年1月就讓直升機(jī)減速，還是著重強(qiáng)調(diào)美國經(jīng)濟(jì)不景氣的一面，讓QE直升機(jī)原速航行四年？正因?yàn)槿绱�，在摻雜了多重決策考量因素之后，美聯(lián)儲(chǔ)直升機(jī)減速后加速再減速并非新鮮事。