據(jù)稱，針對新股發(fā)行定價過程，證監(jiān)會已抽調(diào)近兩百人組成稽查小分隊，奔赴各地分批次抽查。但昨天深交所上市8只新股有7只被爆炒，表現(xiàn)出典型的人為追捧股價的情形，這暴露出新股上市首日交易機制較大的缺陷，改革的必要性非常緊迫。筆者因此認為，在當前的情況下，打擊炒新遠比稽查新股發(fā)行定價來得重要。
為限制炒新，去年12月13日出臺了為嚴厲規(guī)則，按深交所最新規(guī)則，股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下20%，盤中較當日開盤價首次漲跌達10%的、臨時停牌1小時，盤中較當日開盤價首次漲跌20%的、臨時停牌至14：57。昨天8只中小盤新股均以上漲20%象征性競出開盤價，9:30開盤后有7只立即上漲10%，由此臨時停牌1小時，10:30復(fù)牌后較開盤價上漲20%，停牌到14:57，而所有停牌時間竟然沒有投資者賣出。顯然，限制炒新的新規(guī)并未收到應(yīng)有的效果，打新仍有暴利，投資者仍將棄舊迎新。
對于新股發(fā)行詢價環(huán)節(jié)存在的有損公平的行為，理應(yīng)查處，但如果目光僅局限于新股發(fā)行環(huán)節(jié)，或是“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”，即使規(guī)范了新股詢價環(huán)節(jié)，也只是實現(xiàn)網(wǎng)下申購這個小領(lǐng)域的公平。事實上，申購價過高網(wǎng)上投資者也可以選擇不買，且由于新股改革意見規(guī)定，若網(wǎng)上認購倍率較高，網(wǎng)下需要向網(wǎng)上回撥，基本已可以確保網(wǎng)上中小投資者享有對新股認購的基本公平權(quán)利，應(yīng)該說，規(guī)范新股詢價環(huán)節(jié)不會對新股不敗造成什么威脅。新華社對此早就指出，即使新股定價虛高得到抑制，新股上市后或?qū)⒃庥霰�，按下葫蘆起了瓢;為此需要讓市場教訓(xùn)投機者，需要鏟除二級市場的結(jié)構(gòu)性泡沫。
當前創(chuàng)業(yè)板股票一些行業(yè)的平均市盈率達到五六十倍，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率自然要向二級市場靠攏。如果認可二級市場的現(xiàn)狀，那就該認同目前新股的高價認購;既然人們普遍認為目前新股發(fā)行價過高，那就該反思，在一大批股票市盈率跌到只有10倍以下甚至4、5倍的情況下，創(chuàng)業(yè)板股票五六十倍甚至幾百倍的市盈率是否合理。
之前曾有統(tǒng)計，全球創(chuàng)業(yè)板市場的平均估值溢價率超過30%，中國香港創(chuàng)業(yè)板較主板市場溢價平均為109%;而當下創(chuàng)業(yè)板估值水平約為上海主板的6倍，這就未免太出格了。
對基金等機構(gòu)扎堆助推鼓起的創(chuàng)業(yè)板泡沫，再不能等閑視之�，F(xiàn)在最要緊的，是抓緊推動市場形成公平的價格發(fā)現(xiàn)體系，讓二級市場的價格發(fā)現(xiàn)功能不再缺失。隨著創(chuàng)業(yè)板等中小股票的持續(xù)暴漲，現(xiàn)在把中小型公司股票作為投資標的的基金越來越多，甚至保險資金也可以投資創(chuàng)業(yè)板。對此，筆者認為有必要考慮暫停以創(chuàng)業(yè)板為投資標的的新基金的發(fā)行，暫停有關(guān)存量基金的申購，保險資金進入創(chuàng)業(yè)板也要等待合適時機。
與此同時，通過行政力量引導(dǎo)企業(yè)到市盈率低的市場上市，筆者以為是個可行的辦法。
哪里市盈率高，企業(yè)當然愿意去哪里上市，市場越投機、新股上市越多、市場更為投機，如此循環(huán)，則市場投機氣氛必將不斷自我強化。這還怎么可能有股市的長期健康穩(wěn)定?還怎么可能催生真正具有投資價值的優(yōu)秀公司?鑒于目前的市場狀況，迫切需要政府從保護中小投資者利益角度以及引導(dǎo)交易所打擊炒新的角度去調(diào)控引導(dǎo)，絕不能任由市場自我放逐。如果將新股適度引導(dǎo)到市盈率低的市場去上市，則交易所就有充足的動力去打擊炒新偏向，盡力抑制市盈率虛高之勢。
另外，監(jiān)管部門要加強執(zhí)法。對于過度投機尤其是市盈率遠超市場平均水平的新股，監(jiān)管部門也要針對其中異常交易行為，深查背后是否存在操縱等違法違規(guī)行為。
再一個不能不提的老話，是盡快完善退市制度。建立股市，退市就是必有的環(huán)節(jié)。不管有多大的阻力，也得全力推動A股實行快速退市制度，包括剛上市不久的新股，只要觸及退市標準就要退市，這將從根本上改變滬深股市的生態(tài)。