黨的十八大提出樹立中國特色的道路自信、制度自信和理論自信。自信者，自己比他人有優(yōu)勢之信心也，是個看得見摸得著的東西。資本市場下一步發(fā)展將走什么道路，舉什么旗幟，是否能沿著這三個自信的道路走呢?是健步前行還是跌跌撞撞，甚或崴腳趴下?如果把美國市場和中國市場過去幾年以來走勢進(jìn)行對比，A股股東們恐怕多的是苦澀，個中鮮明對比，需要深刻反思。
改革開放三十多年來中國經(jīng)濟(jì)成就輝煌，令世人贊嘆。中國資本市場建設(shè)與發(fā)展二十余年來，也取得相當(dāng)成績，但是其中的問題也不少。其中最核心的關(guān)于市場的功能、定位、為誰服務(wù)等問題一直不明。由此導(dǎo)致的各種制度建設(shè)令人眼花繚亂;各種市場之怪現(xiàn)象層出不窮。這迫切需要從道路、制度和理論三個方面深入挖掘，并以這三個支柱為核心，在制度建設(shè)上改革創(chuàng)新，從新的起點(diǎn)進(jìn)入健康發(fā)展新階段。
我們搞資本市場二十余年，應(yīng)該說還有很多重大理論問題沒有搞清楚，至少所作所為表現(xiàn)出來的是沒有搞清楚的樣子。這凸顯了我們在重大利益機(jī)制設(shè)計上系統(tǒng)思維和智力準(zhǔn)備不足;拓野開荒，為推動人類科技文明發(fā)展作出貢獻(xiàn)的雄心和信仰不足(前端是教育問題)，與經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的大國影響力不相稱。十年前的資本市場，以國企脫困為利用點(diǎn)，股民投資補(bǔ)充了銀行貸款的不足;十年內(nèi)做了一次股權(quán)分置改革，但是小股東的權(quán)益訴求、保護(hù)機(jī)制付之闕如。資本市場“軟骨病”的特征沒有改變。相反，資本市場對革命性科技的創(chuàng)造助推能力和風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制體現(xiàn)甚少;“創(chuàng)新型”國家的建設(shè)目標(biāo)，在資本市場功能作用發(fā)揮方面未得到應(yīng)有體現(xiàn)，國家重大科技創(chuàng)新依然高度依賴財政投資，傾一國之力搞重點(diǎn)科技攻關(guān)的模式未有改變;科技文明的全民參與動力和比例嚴(yán)重不足。
市場本是一個自由競爭、優(yōu)勝劣汰、新陳代謝的交易組織體系。中國資本市場誕生于特殊歷史時期，發(fā)展初期蹣跚前行，本就先天不足，這就更需要后天彌補(bǔ)，倍加呵護(hù)。純粹的市場也有其內(nèi)在缺陷，需要適當(dāng)?shù)亍⒄_地干預(yù)。該除草除草，該剪荊棘剪荊棘，該放水放水，該施肥施肥，該休耕休耕，要把資本市場當(dāng)成自家花園平臺，培育出最燦爛的自信花朵。比如有的中小企業(yè)市盈率炒到幾百倍，日換手率達(dá)到百分之幾十，是否醞釀著巨大的風(fēng)險呢?再比如從新股發(fā)行的上市公司而言，如果要體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級導(dǎo)向，則關(guān)于電力、煤炭等強(qiáng)周期、重資產(chǎn)型大型企業(yè)是否應(yīng)該暫不放行?而且即使是中小企業(yè)，也應(yīng)體現(xiàn)行業(yè)、技術(shù)、資產(chǎn)特征等方面有所側(cè)重，鼓勵提供中國最短缺產(chǎn)品和技術(shù)的企業(yè)上市。
對一些代表未來方向的優(yōu)勢企業(yè)，要“禮賢下士”、“三顧茅廬”，做一些放寬上市規(guī)則的適當(dāng)安排。比如：1、業(yè)務(wù)國際化程度(國際市場份額/市場總份額、非本土收入占總收入之比)，大家都知道能在國際市場站得住腳才叫真正有競爭力。
2、重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)(專利、專有技術(shù)、商譽(yù)等知識產(chǎn)權(quán)占總資產(chǎn)的比例，以及土地、機(jī)器、廠房占總資產(chǎn)的比例)，大家都知道輕資產(chǎn)才更有可能商業(yè)模式創(chuàng)新，重資產(chǎn)多數(shù)是資本占用性企業(yè)，很容易再造產(chǎn)能過剩。
3、污染物排放處理量占總污染物排放量的比例(環(huán)境友好，產(chǎn)出過程不應(yīng)產(chǎn)生或盡可能少產(chǎn)生二次污染和排放)，大家都知道環(huán)境污染治理的代價有多大。對于符合條件的行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)，應(yīng)當(dāng)積極主動爭取到交易所上市，有些大型企業(yè)可以特批上市，為什么像阿里巴巴這種企業(yè)要讓其跑到美國、香港上市呢?大家都知道，騰訊海外上市使廣大A股股東錯失了極好的投資機(jī)會，那么，以后會不會繼續(xù)錯失這類機(jī)會呢?
“三個自信”對于老百姓來說是實(shí)實(shí)在在的，民富才能國強(qiáng)。衣食住行之后，老齡化成為新的挑戰(zhàn)，老百姓渴望儲蓄和財產(chǎn)性收入不斷保值增值，以補(bǔ)充勞動性收入隨年齡增長的下降趨勢，這是中國向現(xiàn)代社會成功轉(zhuǎn)型的根本標(biāo)志和基礎(chǔ)。在資本市場，就是投資者有足夠的動力源源不斷愿意投資，而不是撤資。資本市場投資者投的是“預(yù)期”，也就是說投資者投資的驅(qū)動力是預(yù)期未來會比現(xiàn)在變得更好，而不是更壞。只有資本意志(特別不能忽略小股東意志)和監(jiān)管的共同協(xié)作，才能推動上市公司向更有健康競爭力的方向發(fā)展，進(jìn)而帶動資本市場價值中樞復(fù)歸，才能支撐社會富裕平穩(wěn)發(fā)展。
環(huán)視全球，中國在世界大國行列中資源稟賦先天不足，能源、水資源、空間結(jié)構(gòu)、環(huán)境等在地緣方面均受很大的約束;經(jīng)幾十年總量擴(kuò)張性社會財富的積累，當(dāng)前社會財富結(jié)構(gòu)性失衡嚴(yán)重，失血和臃腫并現(xiàn);前面的道路并不平坦，還面臨著中等收入陷阱的威脅。這就更需要從制度、技術(shù)、人力、資本等方面尋找紅利激發(fā)機(jī)制，促進(jìn)轉(zhuǎn)型。只有這種機(jī)制得到可控制的、實(shí)實(shí)在在的釋放，并持續(xù)不斷產(chǎn)生國家間的競爭優(yōu)勢，我們才能說實(shí)現(xiàn)這種優(yōu)勢有制度優(yōu)勢，自信才能落到實(shí)處。而資本市場正是這種機(jī)制得以良性順暢轉(zhuǎn)化的最重要的資源組織形式和場所。