據(jù)中國人民銀行最新發(fā)布的2014年1月份金融統(tǒng)計(jì)報(bào)告，當(dāng)月全國人民幣存款減少9402億元，同比少增2.05萬億元。隨著以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融開始蓬勃發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的一般性存款向金融同業(yè)存款的轉(zhuǎn)化更為便捷，而這可能是1月份“存款去哪兒了?”的主要走向。進(jìn)一步說，在互聯(lián)網(wǎng)金融影響下，我國銀行一般性存款增長將會(huì)明顯放緩。
理論上，在特定時(shí)期內(nèi)，有以下恒等式：新增人民幣各項(xiàng)存款=新增人民幣各項(xiàng)貸款-現(xiàn)金凈投放-一般性存款轉(zhuǎn)化。恒等式的經(jīng)濟(jì)含義是，貸款派生相同數(shù)量的存款，現(xiàn)金投放是存款的凈下降，而一般性存款轉(zhuǎn)化實(shí)際上是轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款。將等式進(jìn)行變換可以得到：一般性存款轉(zhuǎn)化=新增人民幣各項(xiàng)貸款-凈現(xiàn)金投放-新增人民幣各項(xiàng)存款。將1月份的數(shù)據(jù)代入可以得到：一般性存款轉(zhuǎn)化=1.32萬億元-1.79萬億元-(-9402億元)。由此可以知道，1月當(dāng)月全國一般性存款轉(zhuǎn)化大約為4700億元。據(jù)專業(yè)人士分析，在1月30日除夕前夕，余額寶存款規(guī)模已經(jīng)突破3500億。兩者數(shù)據(jù)大致吻合。其內(nèi)在機(jī)理是，一般性存款轉(zhuǎn)入“余額寶”成為天弘增利寶基金在銀行體系內(nèi)的“同業(yè)存款”。按照現(xiàn)行金融統(tǒng)計(jì)制度，同業(yè)存款計(jì)入M2，但不計(jì)入各項(xiàng)存款。從1月份貨幣供應(yīng)量情況看，當(dāng)月M2增長13.2%，高出人民幣各項(xiàng)存款增速1.9個(gè)百分點(diǎn)。這也從另外一個(gè)角度說明了存款并不會(huì)憑空消失，只不過是轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌慕y(tǒng)計(jì)口徑。
在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，我國一般性存款增長將會(huì)放緩。在存款利率上限管制下，銀行一般性存款收益較同業(yè)存款收益率明顯偏低。而基于網(wǎng)絡(luò)代銷基金模式的互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，將在很大程度上改變存款市場的分布格局。過去幾年，理財(cái)產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展，使得一般性存款的波動(dòng)更加頻繁。為吸收存款，增加資金來源，商業(yè)銀行往往將理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行設(shè)計(jì)在月末或季末。由于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行期將對(duì)資金凍結(jié)，凍結(jié)期間的存款仍在一般性存款范疇內(nèi)統(tǒng)計(jì)，使得商業(yè)銀行具備了調(diào)節(jié)月末和季末存款的手段。而“余額寶”可實(shí)現(xiàn)即時(shí)轉(zhuǎn)換，不存在資金凍結(jié)期，且“余額寶”相對(duì)商業(yè)銀行活期存款和定期存款具備收益率優(yōu)勢，未來一般性存款向類“余額寶”賬戶轉(zhuǎn)化的趨勢將進(jìn)一步確立。在這樣情況下，可以合理預(yù)期未來我國銀行體系的一般性存款增長將會(huì)放緩。
由此將帶來兩個(gè)問題：商業(yè)銀行資金成本將會(huì)明顯上升，存貸比對(duì)信貸規(guī)模擴(kuò)張的約束作用將會(huì)增強(qiáng)。事實(shí)上，商業(yè)銀行已經(jīng)感受到資金成本上升的壓力。為應(yīng)對(duì)“余額寶”的挑戰(zhàn)，工行日前在浙江地區(qū)試點(diǎn)推出“天天益”理財(cái)產(chǎn)品，近一周年化收益率為6.131%，1元起購，整元購買;支持24小時(shí)購買和贖回，贖回資金實(shí)時(shí)到賬。平安銀行推出“天天盈”、廣發(fā)銀行推出“智能金”，也屬于同類產(chǎn)品，主要與“余額寶”爭奪活期存款。此外，一般性存款的減少，將會(huì)提高商業(yè)銀行的存貸比。目前，監(jiān)管當(dāng)局仍以一般性存款計(jì)算存貸比，還沒有根據(jù)新情況變化將同業(yè)存款納入存貸比的計(jì)算范疇。由此不難推論，隨著一般性存款增長的放緩，我國商業(yè)銀行的信貸增長空間也將明顯縮小。
需要注意的是，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，具備鮮明普惠金融的特點(diǎn)。在我國銀行體系里，擁有高額存款的人群比例較少，相當(dāng)部分人群的存款金額小，且仍以活期存款形式存放銀行，難以享受商業(yè)銀行針對(duì)高端客戶推出的高收益理財(cái)服務(wù)。而“余額寶”已經(jīng)徹底打破這一體制，弱勢群體借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)一樣可以獲得較高的收益率。不僅如此，互聯(lián)網(wǎng)金融也是利率市場化的大預(yù)演。無論是工商銀行等大型系統(tǒng)性銀行，還是普通的農(nóng)信社、地方金融機(jī)構(gòu)，都已經(jīng)感受到利率上升的壓力�？梢哉f，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所形成的沖擊，為貨幣當(dāng)局觀察利率市場化后金融機(jī)構(gòu)行為提供了一個(gè)千載難逢的平臺(tái)。