擾攘一年的阿里巴巴上市一事終于以阿里棄港赴美而告終。與這單估值逾千億美元的大單失之交臂，香港財(cái)經(jīng)圈無(wú)人不惋惜。就是眾多散戶小股民，眼看另一大網(wǎng)絡(luò)股騰訊10年前上市股價(jià)僅3.7港元，如今一度突破600港元，給投資者帶來百倍以上收益，一直憧憬阿里能再給港人一個(gè)大大的投資紅包。如今夢(mèng)碎，那份失落難以言表。
　　伴隨阿里宣布赴美上市消息的，是一度傳言阿里借殼的“文化中國(guó)”和“中信21”兩只股，這兩只股票朦朧題材破碎，股價(jià)大幅跳水，一天內(nèi)分別急跌10.5%及9.6%。
　　其實(shí)，關(guān)于阿里是選擇香港還是美國(guó)上市的討論和爭(zhēng)議每隔幾個(gè)月就來一波，大小理由都說遍了，無(wú)非是香港能否接受馬云團(tuán)隊(duì)所堅(jiān)持的“合伙人制度”，香港應(yīng)否為“大單”棄守所堅(jiān)持的“同股同權(quán)原則”？
　　就一般而言，與時(shí)俱進(jìn)，加速創(chuàng)新，接軌國(guó)際化，利益最大化，在不斷追求改革的內(nèi)地人看來天經(jīng)地義，對(duì)阻礙發(fā)展的條條框框改了就是，怎能放任估值世界第二(僅次于谷歌)的大單旁落？
　　具體而言，香港不是沒有意愿修改條例，香港證交所就已提出了修訂意見。但不少財(cái)經(jīng)和法律人士指出，香港與美國(guó)不同，美國(guó)有集體訴訟制度保障小投資者的利益，香港如認(rèn)可“同股不同權(quán)”的修改，連帶法律、法例都需修訂，這就是一個(gè)牽一發(fā)而動(dòng)全身的系統(tǒng)工程，這需要時(shí)間，也更需要慎重。“保護(hù)投資者利益”是核心，為一時(shí)、一事而修改，“惡例一開，后患無(wú)窮”。這也是為何一力推動(dòng)阿里來港上市的香港證交所主席李小加，在第一時(shí)間發(fā)表感言“祝福阿里”，同時(shí)“為香港自豪”的含義所在。
　　據(jù)香港財(cái)經(jīng)媒體分析，阿里最終放棄香港的原因，既有具體“爭(zhēng)拗”，這包括“合伙人制度”，也包括高管層禁售期較長(zhǎng)不為阿里所接受等原因；更有阿里急于上市，等不起的大背景。這大背景至少有三條，一是科技網(wǎng)絡(luò)股的高潮時(shí)不我待，從騰訊、Facebook等的股市表現(xiàn)可看出，眼下是網(wǎng)絡(luò)股上市的好時(shí)機(jī)，一旦大勢(shì)逆轉(zhuǎn)，時(shí)機(jī)不再，如阿里這樣的巨無(wú)霸公司上市結(jié)果難料；二是國(guó)內(nèi)阿里與騰訊在線上線下業(yè)務(wù)全面開展，“埋身肉搏”，同時(shí)各類收購(gòu)戰(zhàn)打得也如火如荼，這既需要大量資金支撐，在收購(gòu)上更需以股換股降低收購(gòu)成本；三是馬云(及其他合伙人)的自身限制，因?yàn)榘⒗锏暮匣锶寺?lián)同其他投資者，于2012年與雅虎簽下協(xié)議，倘阿里于2015年底之前成功整體上市，合伙人便有權(quán)進(jìn)一步買回雅虎持有的余下股權(quán)(約24%)。換言之，若過了2015年的死線，雅虎便無(wú)義務(wù)賣出股權(quán)，這將對(duì)合伙人的控股權(quán)帶來很大威脅�；�于上述原因，馬云等不起，只能與香港說拜拜。
　　阿里不來香港，自然是香港的損失，但也有人翻出阿里巴巴子公司當(dāng)年在港上市有私有化的“劣跡”，說對(duì)投資者而言，從阿里這樣“太精明”的公司身上未必賺得到錢，不來也罷。2007年11月，阿里巴巴以13.5元招股價(jià)上市，股價(jià)一度升至最高38.92元，其后一直下跌，最低跌至3.6元。問題是報(bào)章上當(dāng)年也充斥阿里要裝進(jìn)這樣那樣業(yè)務(wù)的好消息，結(jié)果這些“憧憬”都是投資者的一廂情愿，阿里反而在股價(jià)低迷之時(shí)私有化，“勸說”投資者前途渺茫，回頭是岸。結(jié)果以13.5元回購(gòu)，等于無(wú)息借錢幾十億，打造起如日中天的淘寶。有此前科，也就難怪香港監(jiān)管當(dāng)局不樂意再為阿里網(wǎng)開一面。說句誅心的話，有些信不過阿里團(tuán)隊(duì)的操守。
　　但更多財(cái)經(jīng)人士從香港未來發(fā)展的角度擔(dān)心阿里棄港赴美，會(huì)影響香港對(duì)科技股的吸引力。從香港股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，香港需要引入不同行業(yè)的公司，來糾正目前側(cè)重地產(chǎn)金融股、不健康的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。阿里若能來港上市，會(huì)增大對(duì)國(guó)內(nèi)外科技公司，如小米一類的吸引力。有香港“創(chuàng)業(yè)板之父”之稱的羅康瑞就大聲疾呼，應(yīng)當(dāng)邀請(qǐng)阿里來香港創(chuàng)業(yè)板上市。他以當(dāng)年香港失去新浪上市為例稱，“創(chuàng)業(yè)板成立初期(1999年)我們?cè)�邀�?qǐng)新浪、搜狐等內(nèi)地科網(wǎng)公司來港上市，可惜它們的注冊(cè)地美國(guó)特拉華州未獲港交所接納為認(rèn)可司法權(quán)區(qū)，結(jié)果它們?nèi)�部在美上市。港交�?012年主動(dòng)開放特拉華為認(rèn)可司法區(qū)，但再未能吸引當(dāng)?shù)刈��?cè)科網(wǎng)公司回流。其他科網(wǎng)公司見阿里到美國(guó)，只會(huì)跟隨，香港無(wú)法凝聚科技股，更難吸引這類企業(yè)來港上市”。按他的意見，保障投資者利益關(guān)鍵在于信息披露制度，讓投資者自行決定是否投資實(shí)行“合伙人制度”的公司。