就當(dāng)人們喋喋不休議論經(jīng)濟泡沫和經(jīng)濟衰退的時候，美國經(jīng)濟表現(xiàn)出乎人們意料，美國經(jīng)濟在2013年第三季度實現(xiàn)了4.1%的兩年最快增速。筆者認(rèn)為，美國經(jīng)濟將進入新一輪的20年左右的增長期。
美股走勢強勁促進消費
近日，美聯(lián)儲決定2014年4月份開始將月度債券購買計劃規(guī)模再縮減100億美元至550億美元，每月將購買250億美元抵押貸款支持證券(MBS)和300億美元國債。美聯(lián)儲這么做自然有其道理，根本原因是美國經(jīng)濟趨勢向好。
美國經(jīng)濟增長動力主要依靠居民消費，而強勁的股市表現(xiàn)為居民日后擴大消費提供了充分的財力基礎(chǔ)。美國股市表現(xiàn)強勁，道瓊斯指數(shù)突破16000點，屢創(chuàng)新高。美國股民財富大幅增加，這為美國消費需求增長提供了保障。有分析認(rèn)為，美國股市這波強勁表現(xiàn)是嚴(yán)重泡沫，進而認(rèn)為美國經(jīng)濟會再次陷入衰退。這種觀點沒有判斷清楚美國股市這波上漲的背后原因。美國股市這波上漲的根本原因在于投資者預(yù)期美國經(jīng)濟將進入新的一輪長增長期。而伴隨著美國股市震蕩式上漲趨勢，美國居民由股市上漲所獲得的投資性收入保持穩(wěn)定增長趨勢，又有助于美國經(jīng)濟長期增長。從中我們應(yīng)該獲得啟示。每當(dāng)中國股市大幅上漲時，總會有人驚呼“泡沫來了”。殊不知，股市上漲不僅可以增強實業(yè)投資者信心，為實業(yè)投資者提供更加方便的融資，而且更為重要的是，可以增加居民收入，而居民收入的增加，又可以購買實業(yè)投資所生產(chǎn)的商品，助力實體經(jīng)濟發(fā)展。中國股市不是要推出多少創(chuàng)新產(chǎn)品，而是要考慮如何促進股市繁榮，股指期貨、融資融券等產(chǎn)品的推出并沒有帶來股市繁榮。未來中國金融發(fā)展不是要推出多少金融創(chuàng)新產(chǎn)品，而是要采取穩(wěn)定措施，防范股市崩盤引發(fā)的金融風(fēng)險。
房地產(chǎn)復(fù)蘇與政府財政好轉(zhuǎn)
次貸危機后，經(jīng)過幾年調(diào)整，美國房地產(chǎn)已經(jīng)復(fù)蘇。美國房地產(chǎn)業(yè)是美國的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，美國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有助于金融業(yè)以及其他諸多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有助于美國實現(xiàn)循環(huán)式增長。據(jù)媒體報道，次貸危機后，美國住房抵押貸款兩大巨頭房利美和房地美面臨破產(chǎn)困境，2008年9月被美國政府接管，在2010年，房利美和房地美就已經(jīng)退到場外交易市場，但兩家機構(gòu)的股價后來的表現(xiàn)依然牛氣沖天，《財富》雜志選出2013年美國500強牛股、熊股排行榜，房利美和房地美成為最大贏家，分別以1333%和963%的漲幅高居牛股前列。據(jù)房利美發(fā)布財報顯示，2013年第四季度該機構(gòu)實現(xiàn)盈利65億美元，為連續(xù)第八個季度盈利。在2014年3月向美國財政部支付72億美元優(yōu)先股股息后，房利美將全部還清美國政府救助金。
按照模仿經(jīng)濟學(xué)的解釋，一個國家實現(xiàn)長期性穩(wěn)定增長，政府投資示范人作用應(yīng)得到穩(wěn)定發(fā)揮，而要達到這個目的，政府應(yīng)具備相當(dāng)?shù)呢斦䦟嵙�。歷史經(jīng)驗表明，一個財政實力長期匱乏的國家，其經(jīng)濟難以實現(xiàn)長期性穩(wěn)定增長。2013年美國財政狀況明顯好轉(zhuǎn)，并呈現(xiàn)進一步向好的趨勢。據(jù)媒體報道，美國財政部公布的報告顯示，2014財年第一季度(2013年10月至12月)財政赤字總額為1736億美元，比上一財年同期減少了1200億美元，同比下降了40.8%，特別是2013年12月，美國聯(lián)邦政府財政盈余約為532億美元;美國聯(lián)邦政府2013財年財政赤字降至6800億美元，與2009財年的最高紀(jì)錄1.42萬億美元相比，下降了51%。美國財政狀況的好轉(zhuǎn)得益于多個因素，其中包括稅收增長、房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇以及其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等。新供給主義理論指出，經(jīng)濟增長稅收增長，稅收增長一方面可以起到蓄水池作用，另一方面可以為政府對新興產(chǎn)業(yè)實施優(yōu)惠政策提供財力基礎(chǔ)，而新的增長點的形成又可以促進稅收增長，如此循環(huán)往復(fù)，經(jīng)濟呈現(xiàn)循環(huán)式增長。美國財政狀況的好轉(zhuǎn)為美國擴大政府需求以及充當(dāng)投資示范人打下基礎(chǔ)，為美國實現(xiàn)循環(huán)式增長打下基礎(chǔ)。
有利于中國經(jīng)濟發(fā)展
一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化和升級可以增強抵御經(jīng)濟風(fēng)險和經(jīng)濟衰退的能力。經(jīng)歷次貸危機洗禮，美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，新興產(chǎn)業(yè)正在興盛，正在成為美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的支柱，而新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為美國經(jīng)濟保持長期增長提供動力。美國電子行業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)等保持良好發(fā)展勢頭。
從歷史經(jīng)驗看，美國經(jīng)濟將步入20年左右的增長期。美國經(jīng)歷1929年至1932年的世界性經(jīng)濟危機之后，經(jīng)過一定時期的調(diào)整，20世紀(jì)50年代、60年代這20年迎來了黃金增長時期，這20年美國經(jīng)濟實力大增。20世紀(jì)70年代美國經(jīng)濟發(fā)生滯脹，經(jīng)過調(diào)整之后，迎來了20世紀(jì)80年代和90年代的又一個20年的較好增長，這20年在減稅政策等的作用下，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)繁榮景象，尤其是新經(jīng)濟成為美國經(jīng)濟發(fā)展史的一道美麗風(fēng)景線。
經(jīng)歷2007年爆發(fā)的次貸危機，美國經(jīng)濟再度調(diào)整之后，同樣將迎來新一輪的20年增長。
從上面幾個方面綜合看，美國經(jīng)濟將進入新一輪的20年增長期，對世界經(jīng)濟發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
美國進入新一輪20年的增長，對中國經(jīng)濟將會產(chǎn)生相當(dāng)大的影響，主要包括以下幾個方面。其一，有助于中國出口需求擴大。美國經(jīng)濟進入新一輪增長期，其需求會增加，美元升值、人民幣貶值會成為長期性趨勢，其結(jié)果是也有利于中國出口增加。其二，有助于中國制造業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇和增長。出口的擴大必然拉動制造業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其三，有助于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。中國應(yīng)順應(yīng)美國經(jīng)濟進入20年新增長期這一大的趨勢，加大創(chuàng)新的支持力度，借助美國進入新一輪經(jīng)濟增長這個時機，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。