有歐洲股神之稱的基金經(jīng)理安東尼·波頓近日在退休之際發(fā)表感言稱：“我愿意承認(rèn)，我最大的遺憾，就是當(dāng)初對(duì)中國(guó)股市作出了錯(cuò)誤的判斷�！�

　　有人說(shuō)，A股市場(chǎng)消滅神話、消滅股神是常有的事，此話不假。安東尼·波頓飲恨又是一例。為什么被譽(yù)為“英國(guó)乃至歐洲30年來(lái)最成功的基金經(jīng)理”的投資大師，居然也在中國(guó)市場(chǎng)栽了跟頭，問(wèn)題出在哪?

　　原本已經(jīng)退休的安東尼·波頓在2010年一趟中國(guó)之行后再度出山，推出了富達(dá)中國(guó)特殊情況基金。但是，中國(guó)市場(chǎng)下跌令安東尼·波頓的基金投資人損失不小。波頓表示，他當(dāng)時(shí)以為A股會(huì)迎來(lái)4年上漲，結(jié)果經(jīng)歷了不止4年的下跌。筆者無(wú)從得知富達(dá)中國(guó)特殊情況基金的投資組合。但可以想象，作為成熟市場(chǎng)的投資大師，在淘金中國(guó)市場(chǎng)的這四年時(shí)間里，如果不走偏門不追逐概念，斷難獲得可觀收益。

　　安東尼·波頓投資中國(guó)市場(chǎng)也曾入鄉(xiāng)隨俗過(guò)，也是做了一番準(zhǔn)備的。為了核實(shí)公司信息披露的真實(shí)性，甚至雇用了私人研究機(jī)構(gòu)做深度的盡職調(diào)查。但調(diào)查的結(jié)果讓人瞠目。在調(diào)查一家聲稱有1000家店面的公司時(shí)，發(fā)現(xiàn)只有60%的店面真實(shí)存在。另一家公司聲稱擁有四大客戶，但其中有3個(gè)大客戶表示不知道該公司。信息披露如此詭譎，縱是大師也無(wú)可奈何。

　　安東尼·波頓折戟折射A股與成熟市場(chǎng)投資的較大差異。在歐美市場(chǎng)，價(jià)值投資是主流的投資方式，股市是家庭財(cái)富增值的重要渠道，反映在股指走勢(shì)上就是相對(duì)平穩(wěn)，急漲急跌的情況不是太多。如果在上升階段較長(zhǎng)時(shí)期持有，容易獲得比較豐厚的回報(bào)。近幾年很多國(guó)內(nèi)投資者投奔美股，正是這種獲利效應(yīng)的最好注腳。而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)多年來(lái)牛短熊長(zhǎng)，虧錢效應(yīng)明顯，成為很多人的傷心地。中小投資者搞價(jià)值投資吧，很多市盈率低的所謂績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股跌起來(lái)沒(méi)有底線，追逐概念熱點(diǎn)吧，在信息和操作方面，也比不上那些手腳不干凈的各種“主力”。

　　衡量頂級(jí)投資者的一個(gè)重要方面，往往是較長(zhǎng)時(shí)間跨度內(nèi)跑贏大盤指數(shù)，巴菲特、彼得林奇莫不如此。在成熟市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)這樣的戰(zhàn)績(jī)，一靠買入價(jià)值被低估或者真正成長(zhǎng)性股票，二靠公司穩(wěn)定持續(xù)的分紅。在A股市場(chǎng)，近些年涉礦、手游、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等各種題材炒作讓人欲罷不能，這種講故事行情的不可持續(xù)性也造成了公募私募業(yè)績(jī)排名不穩(wěn)定，年年城頭變換大王旗。監(jiān)管層雖然對(duì)此開出了一些藥方，比如力推現(xiàn)金分紅等，但收效甚微。

　　安東尼·波頓式尷尬也是國(guó)內(nèi)多數(shù)投資者的尷尬。投資大環(huán)境的形成非一日之寒,但如果假以更鐵腕有效的監(jiān)管手段、更嚴(yán)格的公司治理約束、更貨真價(jià)實(shí)的信息披露，人心也就不會(huì)那么散了，A股賺錢效應(yīng)也就靠譜一些。