寧波聯(lián)合在2013年報(bào)中披露每10股派發(fā)1.60元(含稅)的利潤分配預(yù)案后，隨即收到持有總股本4.98%的部分中小股東提交的要求每10股轉(zhuǎn)贈15股派1.60元的臨時提案。宇順電子年報(bào)分配預(yù)案為不分配、不轉(zhuǎn)贈，而其股東南京瑞森、西藏瑞華提交的臨時提案則要求公司每10股轉(zhuǎn)贈12股。兩個“獅子大開口”的提案先后被股東大會否決后，寧波聯(lián)合與宇順電子的股價遭重挫，也引發(fā)了市場各方的多種評論。
在滬深股市，中小股東向上市公司提交高送轉(zhuǎn)臨時提案早已不是新聞。《公司法》第一百零三條規(guī)定，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會召開十日前提出臨時提案并書面提交董事會;董事會應(yīng)在收到提案后二日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時提案提交股東大會審議。早在2009年5月，新野紡織合計(jì)持股3%以上的5位自然人股東就曾提交每10股轉(zhuǎn)贈6股的議案。2012年4月，南天信息一位自然人股東聯(lián)合101名股東向上市公司提出每10股轉(zhuǎn)贈10股的議案。這些提案無一例外最終均被否決了。
利潤分配預(yù)案一般由上市公司董事會提議，并提交股東大會表決，但其他股東也有行動的空間，這也是中小股東參與上市公司決策，提升上市公司治理水平的一個重要方面。在2012年的格力電器董事會選舉中，因機(jī)構(gòu)投資者與中小投資者聯(lián)手反對，珠海市國資委代表、格力集團(tuán)總裁周少強(qiáng)“意外”落選董事會;去年11月，由易方達(dá)等三基金公司推舉的人選成功進(jìn)入上海家化董事會。除了機(jī)構(gòu)投資者外，處于弱勢地位的中小投資者也逐漸覺醒，在上市公司重大事項(xiàng)、公司治理等方面也漸漸從“幕后”走到“前臺”。如4月2日東方賓館發(fā)布公告稱，兩位中小股東以“未能履行勤勉盡責(zé)的義務(wù)”為由，提交罷免公司全體董事的股東會議案。因上市公司不作為，海南高速中小股東欲提起訴訟，以維護(hù)自身權(quán)益等，都是中小股東發(fā)出自己聲音的典型例證。
因而，寧波聯(lián)合等上市公司中小股東提交關(guān)于利潤分配的臨時提案無可厚非。問題的癥結(jié)在于，提議高比例送轉(zhuǎn)，是否基于上市公司發(fā)展的需要，是否有利于上市公司的長遠(yuǎn)利益。依筆者之見，上述這些中小股東提議的高送轉(zhuǎn)，似乎很難說是從公司的長遠(yuǎn)發(fā)展著眼的。
近年來，上市公司年報(bào)披露的高送轉(zhuǎn)方案似漸成潮流。在2513家已披露2013年報(bào)的上市公司中，擬高比例送轉(zhuǎn)的超過500家，超過180家公司推出10轉(zhuǎn)10及以上的方案，營口港和東旭光電更推出了10轉(zhuǎn)20的最牛高送轉(zhuǎn)方案。上市公司的高送轉(zhuǎn)方案往往意味著其股價會被爆炒，這早已不是什么秘密。因此，上述公司中小股東提議高送轉(zhuǎn)，顯然有想借高送轉(zhuǎn)之名行高位套現(xiàn)之實(shí)，進(jìn)而謀取更大利益的考慮，其參與上市公司決策的動機(jī)是有問題的。像宇順電子與日科化學(xué)受限股將在今年5月解禁，此時提議高送轉(zhuǎn)，背后的意味不言而喻。
而滬深股市以往的經(jīng)歷證明，高送轉(zhuǎn)常常留下“后遺癥”。一是高送轉(zhuǎn)公司股價遭市場大肆炒作后，“先知先覺”者在高位派發(fā)籌碼，賺得盆滿缽滿，而高位“站崗”者則無一不是中小投資者。二是高送轉(zhuǎn)后上市公司總股本放大，如其業(yè)績增長跟不上股本的擴(kuò)張速度，那么其今后的每股收益將會被大大稀釋。A股市場一些業(yè)績不錯的股票會變成績平股甚至績差股，與其熱衷于高送轉(zhuǎn)不無關(guān)系。畢竟，經(jīng)常性的高送轉(zhuǎn)，股本規(guī)模會迅速膨脹，如果僅有股本的規(guī)模性擴(kuò)張而沒有業(yè)績保證，這樣的高送轉(zhuǎn)除了迎合市場的炒作之外，還會有什么意義呢?
不僅如此，如果中小股東純粹為了炒作股價的高送轉(zhuǎn)提案獲得通過，無形中會在市場中形成一定的示范效應(yīng)。保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場，中小投資者的聲音上市公司當(dāng)然不能忽視，只是，一旦保護(hù)中小投資者利益的宗旨被別有用心者所綁架，那其后果同樣不堪設(shè)想。上市公司的利潤分配方案，必須綜合考慮上市公司自身的發(fā)展，業(yè)績成長性等多方面因素，絕不能為了迎合市場炒作而輕率高送轉(zhuǎn)。從這一點(diǎn)上毋寧說，不盲目推出高送轉(zhuǎn)方案，更體現(xiàn)了上市公司的一種負(fù)責(zé)任的態(tài)度，當(dāng)更有利于切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益。