消除“金融壓制”的出路，在于金融自由化改革，即放松管制，激勵(lì)金融業(yè)規(guī)模擴(kuò)大與業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
近年來，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，有關(guān)貨幣政策的爭論高潮迭起。分歧主要表現(xiàn)為兩種不同看法：一方認(rèn)為，為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速下滑局面，央行應(yīng)該降低準(zhǔn)備金率，實(shí)施比較積極與較為寬松的貨幣政策;而另一方則認(rèn)為，不能降低準(zhǔn)備金率，但可以在甄別經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的前提下，針對性地對某些行業(yè)、產(chǎn)業(yè)實(shí)施定向?qū)捤烧撸热缫呀?jīng)降低了農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率，未來還可以根據(jù)實(shí)際需要增加鐵路、城市基建、保障房以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模。
上述分歧中，論者都偏向于總量概念，沒有看到總量背后的結(jié)構(gòu)性問題以及根本原因。因此，在討論貨幣政策時(shí)，他們慣于將制度層面的問題看成技術(shù)層面的問題。
如何評價(jià)當(dāng)下包括貨幣供給在內(nèi)的金融形勢?宏觀上，可以歸納出以下四點(diǎn)：1、整體上，我國的貨幣是超發(fā)的，是能夠滿足經(jīng)濟(jì)需要的，不存在因總量不足而妨礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常開展的情形;2、從信貸投放結(jié)構(gòu)與需求滿足度來看，結(jié)構(gòu)性過剩與結(jié)構(gòu)性短缺同時(shí)存在;3、銀行表外業(yè)務(wù)異軍突起，生意興隆;理財(cái)產(chǎn)品、信托規(guī)模、影子銀行急劇增大;4、中小微企業(yè)貸款難，貸款貴，交易成本大。這不僅體現(xiàn)為貸款利率高，還表現(xiàn)在企業(yè)面臨資格審查、信用擔(dān)保等各種有形無形的障礙上。很明顯，這些現(xiàn)象的存在說明僅從總量上做文章是無濟(jì)于事的。我國金融業(yè)面臨的最大問題不是技術(shù)層面的問題，而是制度性問題。
改革開放30多年來，市場力量的釋放使得中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)雄踞世界第二。不過，在向市場經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型過程中，我們遇到了從來沒有過的矛盾與艱難，以致經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級進(jìn)展緩慢。這就是2008年金融危機(jī)以來國民經(jīng)濟(jì)的真實(shí)寫照：經(jīng)濟(jì)增速下降、經(jīng)濟(jì)活力不足以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型舉步維艱。我們正處在全面轉(zhuǎn)型的緊要關(guān)頭。若轉(zhuǎn)型成功，前面就是艷陽天;否則，就會(huì)滑入“中等收入陷阱”而難以自拔。
與此同時(shí)，我國金融業(yè)的轉(zhuǎn)型也處在落伍狀態(tài)，難以滿足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要。必須承認(rèn)，最近10年來，以銀行為主的金融體系發(fā)生了積極的變化。銀行股份化改造不僅塑造了新的經(jīng)營機(jī)制，也壯大了金融力量;國有銀行上市改變了過去金融業(yè)長期存在的封閉保守狀態(tài)，走上了“貼近市場、服務(wù)市場”的新征程。但是，毋庸置疑，銀行業(yè)仍然處在嚴(yán)厲的管制狀態(tài)，金融業(yè)的生長、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的拓展、尤其是金融創(chuàng)新在很大程度上還受制于行政上的清規(guī)戒律與業(yè)務(wù)上的條條框框，使得銀行活力不足，創(chuàng)新不足，不能自如地滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新需求。
上述情形實(shí)質(zhì)上就是“金融壓制”的結(jié)果。早在1973年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)與愛德華·肖針對發(fā)展中國家金融業(yè)普遍存在的現(xiàn)象，提出了自己的理論解析。他們認(rèn)為，發(fā)展中國家市場體制發(fā)育不充分，行政管制過多，阻礙了金融業(yè)的有效發(fā)展。特別是與較高的準(zhǔn)備金率要求以及對金融業(yè)新建企業(yè)的限制政策結(jié)合在一起時(shí)，它們就會(huì)阻礙金融深化并進(jìn)而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這表明這些國家處在金融壓制狀態(tài)。他們進(jìn)而認(rèn)為，最極端的金融壓制的例子一直發(fā)生在社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中。消除“金融壓制”的出路在于金融自由化改革，即放松管制，激勵(lì)金融業(yè)規(guī)模擴(kuò)大與業(yè)務(wù)創(chuàng)新以滿足種類不同的市場需求，從而達(dá)致金融深化的局面。
2008年以來的中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)質(zhì)上包括兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與技術(shù)升級等;一是經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)型，包括所有制結(jié)構(gòu)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)機(jī)制轉(zhuǎn)型等。從近年的實(shí)踐來看，技術(shù)性轉(zhuǎn)型談得多，做得多，但制度機(jī)制轉(zhuǎn)型則談得少，做得更少。因此，就金融改革而言，未來的重點(diǎn)應(yīng)該放在制度轉(zhuǎn)型上，從政策上解決金融業(yè)的身份平等與公平競爭問題，為所有企業(yè)提供公平有效的金融服務(wù)。只有這樣才能消除貨幣市場的“腸梗阻”現(xiàn)象，提升整體經(jīng)濟(jì)效率。
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