如果A股市場(chǎng)的投資功能得不到改善，繼續(xù)降低創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻，讓虧損企業(yè)也能登陸創(chuàng)業(yè)板。那么，此舉突出的仍然是股市的融資功能，它意味著中國(guó)股市在圈錢(qián)市的道路上越陷越深。這只會(huì)讓投資者對(duì)A股市場(chǎng)更加缺少信心。
創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻是越來(lái)越低了。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最近發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板對(duì)IPO公司的盈利要求已降至“最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元”，而且對(duì)“最近一年盈利”指標(biāo)的多少也沒(méi)有提出具體要求，從字面上理解，哪怕只是盈利一元錢(qián)，也是符合上市條件的。
當(dāng)然，這還不是最低門(mén)檻。創(chuàng)業(yè)板的終極目標(biāo)是要讓虧損企業(yè)也能上市。這已是中國(guó)股市的公開(kāi)秘密。因?yàn)榻陙?lái)，證監(jiān)會(huì)多次表示，創(chuàng)業(yè)板要降低門(mén)檻，支持虧損的、符合條件的互聯(lián)網(wǎng)公司與科技創(chuàng)新企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。實(shí)際上，在今年5月19日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的研究部署學(xué)習(xí)貫徹“新國(guó)九條”的工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼就提出了“肖十一條”。其中明確表示，要研究在創(chuàng)業(yè)板建立單獨(dú)層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。此舉不僅在新三板與創(chuàng)業(yè)板之間架起了“轉(zhuǎn)板”的橋梁，也為虧損的互聯(lián)網(wǎng)和高新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市作出了路徑安排。
也許在管理層看來(lái)，從支持中小企業(yè)發(fā)展的角度，創(chuàng)業(yè)板接納未盈利企業(yè)上市是大勢(shì)所趨。不過(guò)，從A股市場(chǎng)的實(shí)際情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板接納虧損企業(yè)上市還須慎行。畢竟，中國(guó)股市成立的20余年，一直就是為融資者服務(wù)的，A股市場(chǎng)因此留下了“圈錢(qián)市”的惡名。如果A股市場(chǎng)的投資功能得不到改善，繼續(xù)降低創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻，讓虧損企業(yè)也能登陸創(chuàng)業(yè)板。那么，此舉突出的仍然是股市的融資功能，它意味著中國(guó)股市在圈錢(qián)市的道路上越陷越深。這只會(huì)讓投資者對(duì)A股市場(chǎng)更加缺少信心。
而且就目前的創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，本身并不缺少上市資源。尤其是目前創(chuàng)業(yè)板上市取消了對(duì)九大行業(yè)的限制，這就意味著有更多的企業(yè)可以申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市。而目前一些盈利企業(yè)都還在排著長(zhǎng)隊(duì)等待上市，而在創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻降低后，還會(huì)有更多的企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板來(lái)上市。在這種情況下，就是盈利的企業(yè)上市尚且需要長(zhǎng)期的等待，這又如何輪到虧損公司的上市呢？
并且就虧損企業(yè)上市的對(duì)象來(lái)看，主要指定為互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)、高成長(zhǎng)公司，但除了互聯(lián)網(wǎng)公司之外，科技型公司、成長(zhǎng)型公司都存在認(rèn)定困難的問(wèn)題。實(shí)際在目前A股上市的所謂科技型公司中，很多公司都是偽科技型企業(yè)。至于成長(zhǎng)型公司，如果成立的時(shí)間不長(zhǎng)，其成長(zhǎng)性很難得到體現(xiàn)，但成立數(shù)年之后，公司仍然還是虧損，這樣的公司又如何可以認(rèn)定為是成長(zhǎng)型公司呢？
尤其重要的是，如果允許虧損公司上市的話，這又將讓A股退市制度陷入困境。比如，目前的退市制度規(guī)定上市公司連續(xù)三年虧損就要退市。但如果一家所謂的科技公司，上市時(shí)就是虧損的，接下來(lái)兩年也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，那么這樣的公司是不是就要退市了呢？進(jìn)一步說(shuō)，該科技公司退市后是不是馬上又可以繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板重新上市呢？如此一來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的退市制度與上市制度是不是成了兒戲？投資者的利益又如何保護(hù)呢？
所以對(duì)于虧損企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，管理層一定要保持慎重。尤其是各方面的制度要做到協(xié)調(diào)一致，特別是做好對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)工作。