5月30日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署落實(shí)和加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。會(huì)議明確，要加大“定向降準(zhǔn)”措施力度，對(duì)發(fā)放“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率�！岸ㄏ�?qū)捤伞睂儆谪泿耪邆鲗?dǎo)的正向激勵(lì)措施，有助于應(yīng)對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。在“定向?qū)捤伞蓖瑫r(shí)，也需要完善貨幣政策傳導(dǎo)的反向約束機(jī)制，減少金融支持過剩產(chǎn)能、國家限制性產(chǎn)業(yè)、資金套利等，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)順利調(diào)整。
“用好增量，盤活存量”，可以說是當(dāng)前提升我國金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的唯一途徑。經(jīng)過貨幣當(dāng)局和金融監(jiān)管部門的通力合作，客觀分析，當(dāng)前我國金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整正順利推進(jìn)。截至2014年3月末，全國人民幣小微企業(yè)貸款余額同比增長16.3%，增速比上年末高2.1個(gè)百分點(diǎn)，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高7.7個(gè)和2.9個(gè)百分點(diǎn)，比同期全部企業(yè)貸款增速高3.8個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村貸款余額同比增長17.6%，比同期各項(xiàng)貸款增速高3.7個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，我國小微企業(yè)融資難、融資成本上升也同時(shí)并存。今年3月，全國一般貸款加權(quán)平均利率為7.37%，比上年12月上升0.23個(gè)百分點(diǎn);執(zhí)行上浮利率的貸款占比為70.25%，比上年12月上升6.84個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，主要反映中小制造業(yè)企業(yè)的匯豐PMI5月份終值為49.4%，不及市場預(yù)期。這些情況表明，在改善“三農(nóng)”和小微企業(yè)金融服務(wù)狀況上，仍有較大提升空間。因此，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于加大“定向降準(zhǔn)”的政策部署，實(shí)際上反映出當(dāng)前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整與發(fā)展的需要，也是“用好增量”的積極有效措施。
但同時(shí)，為推進(jìn)“盤活存量”工作，也需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)的反向約束機(jī)制。事實(shí)上，“用好增量”相對(duì)容易，可以通過有效的政策措施工具，能夠?qū)氋F的增量資金用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展最急需的部門、產(chǎn)業(yè)與領(lǐng)域。但“盤活存量”則難度很大，不僅會(huì)涉及到存量資金退出，有可能會(huì)引發(fā)連鎖風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)，而且還可能直接促使僵尸企業(yè)倒閉，造成失業(yè)增加等社會(huì)問題。因此，“盤活存量”成效往往要難于“用好增量”，甚至為了維持部分企業(yè)的低效運(yùn)轉(zhuǎn)，還可能要繼續(xù)投入增量資金。2014年4月末，我國廣義貨幣(M2)余額高達(dá)116.88萬億元，同比增長13.2%。相對(duì)于我國宏觀經(jīng)濟(jì)總量，貨幣供應(yīng)總量與增速應(yīng)該說是“偏多”，這實(shí)際上也是“盤活存量”工作進(jìn)展慢于預(yù)期的綜合反映。
“定向緊縮”不僅是盤活存量的有效途徑，而且也是加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必經(jīng)之路。過去多年實(shí)踐已經(jīng)表明，如果不施加外部壓力，那么實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門與企業(yè)往往不會(huì)主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。這是因?yàn)槠髽I(yè)主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，意味著就要承受調(diào)整過程所帶來的巨大傷痛，固定資產(chǎn)報(bào)廢處置將帶來現(xiàn)實(shí)損失，新產(chǎn)品研發(fā)將投入巨大財(cái)力、物力與人力。更重要的是，結(jié)構(gòu)調(diào)整過程始終將充滿經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，能夠順利調(diào)整并發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機(jī)會(huì)的往往不是一個(gè)大概率事件。即使如此，結(jié)構(gòu)調(diào)整工作仍需要加快推進(jìn)，否則不過是在“等死”，嚴(yán)重阻礙新內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的形成。采取“定向緊縮”政策，一方面是給需要調(diào)整的部門、產(chǎn)業(yè)施加了外部壓力，讓其明顯感受到生存空間日益狹小，增加結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫感;另一方面是配合“定向?qū)捤伞闭叩膶?shí)施需要，鼓勵(lì)結(jié)構(gòu)調(diào)整往預(yù)期方向推進(jìn)。
具體來說，一是將貨幣政策“定向緊縮”實(shí)施與金融機(jī)構(gòu)全面評(píng)價(jià)相聯(lián)系。將金融機(jī)構(gòu)在過剩產(chǎn)能退出、限制性產(chǎn)業(yè)退出、特定產(chǎn)業(yè)退出的效果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià);將金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合考量;將綜合評(píng)價(jià)與綜合考量結(jié)果與法定存款準(zhǔn)備金政策調(diào)整進(jìn)行掛鉤，適當(dāng)調(diào)高結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展緩慢銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率。二是輔助實(shí)施再貸款政策�？紤]到適當(dāng)提高某銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)形成對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)、其他符合結(jié)構(gòu)調(diào)整并有市場需求支撐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款的擠出效應(yīng)，通過特定再貸款，�？顚Ｓ�，用于支持這些領(lǐng)域貸款需求。三是“定向緊縮”與監(jiān)管政策相配套。針對(duì)在盤活存量工作進(jìn)展成效顯著的金融機(jī)構(gòu)，可以在監(jiān)管政策上予以傾斜，在網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)和新業(yè)務(wù)申請等差別監(jiān)管政策上予以照顧。四是進(jìn)一步細(xì)化金融機(jī)構(gòu)在盤活存量工作進(jìn)展上的評(píng)價(jià)工作。可建議由貨幣當(dāng)局牽頭，聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)盤活存量工作的監(jiān)督與考核。五是有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)形成與擴(kuò)散。在盤活存量過程中，難免會(huì)引發(fā)一定金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)斐娠L(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，因此要把握好政策實(shí)施力度，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測分析，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。