互聯(lián)網(wǎng)金融在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域、對(duì)象和階段，表現(xiàn)出“快與慢、易與難、好與壞”的發(fā)展差異，揭示的是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可改變金融客戶的發(fā)現(xiàn)方式、發(fā)展手段、合作空間、行動(dòng)路徑和主要體驗(yàn)，但不能改變其風(fēng)險(xiǎn)“標(biāo)尺”。
逐步提高直接融資在全部融資格局中的比重，是我國金融生態(tài)優(yōu)化的發(fā)展方向。互聯(lián)網(wǎng)金融及技術(shù)是這一過程中的一支新軍和重要力量。為保證這一力量的健康成長，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)模糊金融業(yè)務(wù)尤其是對(duì)資產(chǎn)類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“標(biāo)尺”的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和實(shí)踐“病灶”，應(yīng)及早調(diào)整，果斷清除。
在不太長的時(shí)間內(nèi)，從支付類業(yè)務(wù)(支付寶)起步、到負(fù)債類業(yè)務(wù)(余額寶)突破、再到當(dāng)下拓展資產(chǎn)類業(yè)務(wù)(P2P的)互聯(lián)網(wǎng)金融，在試水并“攪局”傳統(tǒng)金融三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域后，出現(xiàn)了截然不同的境遇和結(jié)果。尤其涉足資產(chǎn)類業(yè)務(wù)后，發(fā)展速度明顯變緩，甚至面臨“斷崖無路”的嚴(yán)峻局面。出現(xiàn)這樣的狀態(tài)和結(jié)果，有人認(rèn)為是傳統(tǒng)金融業(yè)醒悟和主動(dòng)反擊的結(jié)果，也有人認(rèn)為是開放式互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)與現(xiàn)實(shí)金融監(jiān)管格局被動(dòng)博弈的代價(jià)，還有人認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、不懼失敗生存屬性的外化體現(xiàn)等等。筆者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域、對(duì)象和階段，表現(xiàn)出“快與慢、易與難、好與壞”的發(fā)展差異，揭示的是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可改變金融客戶的發(fā)現(xiàn)方式、發(fā)展手段、合作空間、行動(dòng)路徑和主要體驗(yàn)，但不能改變其風(fēng)險(xiǎn)“標(biāo)尺”。
從風(fēng)險(xiǎn)屬性和管理角度來講，傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的“結(jié)算、負(fù)債和資產(chǎn)”業(yè)務(wù)之間，有著本質(zhì)的區(qū)別和差異。結(jié)算和負(fù)債類業(yè)務(wù)，具有客戶“數(shù)量累加型”屬性，只要遵循必要市場規(guī)則和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以客戶數(shù)量的絕對(duì)增長為業(yè)務(wù)目標(biāo)，而且增長的規(guī)模大小、速度快慢具有乘數(shù)效應(yīng)。資產(chǎn)類業(yè)務(wù)，則具有客戶“質(zhì)量選擇型”屬性，數(shù)量的增加以選擇為基本前提，不是所有的市場對(duì)象都能成為這類客戶，而且隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增加，選擇的復(fù)合性因素會(huì)越來越多，甄別會(huì)越來越難。這種金融資產(chǎn)類客戶的“選擇性”實(shí)踐，會(huì)帶來客戶行為的兩種后果：“逆向選擇”與“違約尋租”。前者是為了迎合選擇對(duì)象(資金融出人)的標(biāo)準(zhǔn)和條件，往往采取掩飾、包裝真實(shí)動(dòng)機(jī)、偏離(逆向)原本商業(yè)目標(biāo)的行為;后者是在經(jīng)營不善不能償還到期債務(wù)時(shí)，通過債務(wù)或資產(chǎn)的騰挪，甚至逃避債務(wù)，來獲取利益。
互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可通過“大數(shù)據(jù)”獲取和分析歷史交易情況，滿足金融資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的主要靜態(tài)信息，實(shí)施客戶選擇定位。但面對(duì)客戶可能做出與存在的“逆向選擇”和“違約尋租”行為，“標(biāo)準(zhǔn)化”狀態(tài)下的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，就難以應(yīng)對(duì)和化解。不僅如此，這種建立在客戶行為假象前提下的“標(biāo)準(zhǔn)化”技術(shù)還可能誤導(dǎo)和放大風(fēng)險(xiǎn)�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，具有不同的市場角色。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展動(dòng)力更多體現(xiàn)的是“風(fēng)險(xiǎn)管理”導(dǎo)向�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融公司不論做哪類業(yè)務(wù)，體現(xiàn)的是直接融資性質(zhì)，本質(zhì)上擔(dān)當(dāng)?shù)氖恰敖Y(jié)算和資金掮客”角色，既不是債權(quán)人也不是債務(wù)人，是名副其實(shí)的中間人，發(fā)展動(dòng)力更多體現(xiàn)“客戶體驗(yàn)”導(dǎo)向。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融公司具有把任何業(yè)務(wù)做大的天然沖動(dòng)。
從法律關(guān)系和地位上講，由于不承擔(dān)市場和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融公司關(guān)注的是如何以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，把業(yè)務(wù)持續(xù)不斷地做下去，讓“擊鼓傳花”的“鼓”不停下來。賺錢就是賺“人氣”是其行為導(dǎo)向的重要理念和支撐。正是基于這一點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆式地沖擊了傳統(tǒng)金融業(yè)的客戶體驗(yàn)，并吻合了以“客戶體驗(yàn)”為主導(dǎo)的結(jié)算和負(fù)債類業(yè)務(wù)的新變化、新需求和新期待，快速放大形成“鯰魚效應(yīng)”。而以“風(fēng)險(xiǎn)”主導(dǎo)的資產(chǎn)類業(yè)務(wù)，由于其風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)性和個(gè)性化特點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的“私人定制”既缺乏實(shí)踐動(dòng)力，又缺乏環(huán)境基礎(chǔ)，還缺乏理論支撐。這就是互聯(lián)網(wǎng)金融陷入前行艱辛、方向迷茫窘境的原因。這種發(fā)展的困惑，其實(shí)是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)“標(biāo)尺”模糊與渾濁的必然結(jié)果。
金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理，互聯(lián)網(wǎng)金融亦不例外。管控和化解各類風(fēng)險(xiǎn)是金融生態(tài)成長的原生性、內(nèi)源性動(dòng)力�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融屬于直接融資性質(zhì)的業(yè)務(wù)，它以客戶之間的風(fēng)險(xiǎn)平衡、溢出和修補(bǔ)調(diào)整作為成長的前提與動(dòng)力，這決定了互聯(lián)網(wǎng)金融公司作為“一般中介人”所應(yīng)特別具有的業(yè)務(wù)目標(biāo)和行為準(zhǔn)則內(nèi)涵：就是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動(dòng)的金融業(yè)務(wù)量增長要與市場客戶風(fēng)險(xiǎn)承載的能力、狀況相適應(yīng)。在互聯(lián)網(wǎng)金融涉足結(jié)算和負(fù)債業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)，由于其業(yè)務(wù)自身的屬性，加上市場條件和政策因素的影響，并不存在或者說少有需要客戶之間的風(fēng)險(xiǎn)平衡與溢出作為發(fā)展的前提，因此這一階段的發(fā)展具有足夠的動(dòng)力和空間。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域后，由于客觀存在的諸如資金總量、期限、方式、種類等業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性配置矛盾，以及客戶市場、經(jīng)營和管理變化的影響，客戶之間風(fēng)險(xiǎn)平衡與溢出的空間會(huì)加速膨脹，面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這種風(fēng)險(xiǎn)平衡和溢出、修補(bǔ)與調(diào)整的問題一旦得不到解決，就會(huì)立刻失去其發(fā)展動(dòng)力，形成亂局，并可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的引爆點(diǎn)。
還應(yīng)指出，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成的資金類開放式業(yè)務(wù)融通平臺(tái)，與我國金融風(fēng)險(xiǎn)生態(tài)環(huán)境還不相適應(yīng)和吻合。當(dāng)下的法律制度、信用體系、金融現(xiàn)狀、文化特質(zhì)和道德水準(zhǔn)等，并不能有效支持這類“平臺(tái)”的健康發(fā)展。比如，在發(fā)達(dá)國家或經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，一個(gè)自然人或法人，一生中只有一次信貸違約機(jī)會(huì)。這種巨大的違約成本，確保了美國能有健康成長的股權(quán)眾籌市場，而在我國這一業(yè)務(wù)還并不具有可能的充分條件和堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融生態(tài)的最大貢獻(xiàn)是，以特有的思維和技術(shù)，在發(fā)現(xiàn)客戶、合作客戶和互動(dòng)客戶中，實(shí)現(xiàn)了市場力量的主動(dòng)轉(zhuǎn)化，將分散的市場單體通過集合形成新的市場力量。但這一耀眼的“光環(huán)”，也掩蓋了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不能改變金融風(fēng)險(xiǎn)“標(biāo)尺”的缺陷。互聯(lián)網(wǎng)金融公司市場角色的特殊性，以及“推量逐利”、“小貓釣魚”、“賺錢賺人氣”的行為方式特征，又持續(xù)遮蔽了這一缺陷。金融業(yè)務(wù)尤其是資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，是一項(xiàng)需要時(shí)間與空間、經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)、體制與機(jī)制、財(cái)力與智力、有形與無形、過程與結(jié)果等不斷積累、調(diào)整和優(yōu)化的使命和系統(tǒng)工程，需要體現(xiàn)更多的個(gè)性化、差異化、動(dòng)態(tài)化和特色化因素，需要通過難以想象的付出甚至失敗才可能完成�；ヂ�(lián)網(wǎng)技術(shù)短期內(nèi)難以做到。