央行再次出臺(tái)定向降準(zhǔn)政策，這是落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的加大定向降準(zhǔn)措施力度的具體舉措。

    在融資成本仍然高企的背景下，對許多中小微企業(yè)而言，定向降準(zhǔn)政策的影響無疑非常巨大。實(shí)際上，從中央層面到地方先后都出臺(tái)了一系列金融措施，用以支持“三農(nóng)”、中小微企業(yè)以及國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，取得了明顯成效。

    不過，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場化不斷加速的當(dāng)下，無論是金融機(jī)構(gòu)還是各類實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都面臨著有效化解融資難題的壓力與挑戰(zhàn)。一方面，大量存在的非市場化資金需求主體扭曲了市場運(yùn)行機(jī)制，傳統(tǒng)利率調(diào)控難以真正起到實(shí)效。另一方面，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本很大程度上與長期利率緊密相關(guān)，但市場參與者對資金市場未來走勢的預(yù)期存在不確定性，而無法將短期資金配置到長期資產(chǎn)上去，造成長短期利率之間的利差進(jìn)一步拉大。

    此次央行選擇再度“定向降準(zhǔn)”而非“全面降準(zhǔn)”，向市場明確傳遞出我國維持現(xiàn)有貨幣政策基本取向不變的態(tài)度。這一制度安排類似于央行動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金率調(diào)整機(jī)制，屬于貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，體現(xiàn)出央行更加著力于結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策取向。“定向降準(zhǔn)”將給銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)帶來一種正向激勵(lì)，貨幣政策有了結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。

    在向改革要紅利的關(guān)鍵時(shí)期，要實(shí)現(xiàn)金融帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長目的，既需要相關(guān)政府部門的定向調(diào)控，更要不斷堅(jiān)定市場化改革道路，充分發(fā)揮市場在信貸資源配置中的“決定性作用”，讓金融市場承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。在這個(gè)過程中，最迫切的是要將信用風(fēng)險(xiǎn)引入金融市場，只有這樣投資者才能逐步建立起風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，那些回報(bào)率不高的企業(yè)將面臨較強(qiáng)的市場約束，同時(shí)還可確保金融市場中的信貸資金更多流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    當(dāng)然，在鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將資金更多地配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中需要支持的領(lǐng)域，確保貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道更加順暢的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也需積極適應(yīng)市場變化，培育高端產(chǎn)品市場，促進(jìn)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在攻堅(jiān)克難中打造競爭新優(yōu)勢。