如果說上一輪金融改革主要致力于改革微觀金融機(jī)構(gòu)，新一輪金融改革的重點(diǎn)則應(yīng)逐步轉(zhuǎn)移到構(gòu)建制度、完善市場、改進(jìn)利率匯率市場化形成機(jī)制、提高金融資源配置效率與金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能上來。
從長遠(yuǎn)看，培育更加透明和更具市場約束的投融資主體，需要進(jìn)一步加快金融機(jī)構(gòu)公司治理改革以及財(cái)稅改革，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，發(fā)展直接融資，健全多層次資本市場，其中關(guān)鍵是推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。從利率市場化角度看，需繼續(xù)按照“先長期后短期、先大額后小額”思路，逐步擴(kuò)大存款利率上浮區(qū)間，最后完全放松存貸款利率浮動(dòng)限制。
在進(jìn)行利率市場化建設(shè)的同時(shí)，應(yīng)同時(shí)推進(jìn)相關(guān)配套制度的建設(shè)，盡可能降低改革對(duì)金融市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。一是規(guī)范金融機(jī)構(gòu)市場退出機(jī)制。利率市場化所帶來的金融競爭必將產(chǎn)生“優(yōu)勝劣汰”，建議在深化金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)和治理結(jié)構(gòu)改革的基礎(chǔ)上，設(shè)立存款保險(xiǎn)制度，建立金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)退出機(jī)制，以并購重組方式處置利率市場化過程中的問題金融機(jī)構(gòu)。二是引導(dǎo)民間資本進(jìn)入正規(guī)金融體系。利率市場化的真正實(shí)現(xiàn)，需要放開金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入，增加金融供給，使利率能夠真正反映資金價(jià)格。
下一步，建議在完善匯率形成機(jī)制、推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，以此倒逼帶動(dòng)外匯市場、跨境投資、債券市場、金融機(jī)構(gòu)本外幣綜合經(jīng)營等領(lǐng)域的改革。首先，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性和靈活性，發(fā)揮匯率對(duì)調(diào)節(jié)國際收支的積極作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，逐步擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間。推進(jìn)外匯市場各項(xiàng)交易制度的完善，減少中央銀行對(duì)匯率水平的干預(yù)和日常性外匯買賣，增加其對(duì)匯率形成機(jī)制的調(diào)節(jié)。
同時(shí)，以香港離岸人民幣市場為人民幣國際化先行先試的參照，實(shí)現(xiàn)在岸市場的金融改革與離岸市場發(fā)展的良性互動(dòng)。香港離岸人民幣市場是境內(nèi)的國際金融市場，一定規(guī)模的香港離岸人民幣市場發(fā)展對(duì)在岸的人民幣可兌換可提供先行先試的探索參考價(jià)值，在岸市場可參考離岸市場的發(fā)展，分析在資本充分自由流動(dòng)環(huán)境下，人民幣國際化可能遇到的挑戰(zhàn)，降低國際化過程中的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有助鞏固香港國際金融中心地位。可繼續(xù)率先在香港設(shè)計(jì)和推出人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品，擴(kuò)大人民幣資產(chǎn)的交易規(guī)模，試點(diǎn)人民幣資本賬戶開放的相關(guān)改革。