上周五，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。對比兩年前證監(jiān)會曾公開征求意見的另一則相關(guān)辦法，《意見》在多方面均有所放寬。不過，對于正在推進(jìn)的國企改革而言，員工持股雖是一項(xiàng)被寄予厚望的關(guān)鍵措施，但上市國企的員工持股政策仍有待國資委與財政部進(jìn)一步明確;另一方面，期待未來員工持股計(jì)劃發(fā)揮正能量，還需要稅收等相關(guān)政策支持。

　　證監(jiān)會曾于2012年8月就《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，但并未正式出臺。對比兩年前的征求意見稿，《意見》在資金來源、持股方式和鎖定期等方面均有所放寬。如2012年的征求意見稿中，將員工持股計(jì)劃的資金來源限定于員工薪酬，股票來源只能從二級市場購買，鎖定期為36個月�！兑庖姟分匈Y金來源則不再僅限于員工薪酬，股票來源則增加了上市公司回購、非公開發(fā)行、股東贈與等方式，每期員工持股計(jì)劃鎖定期為12個月，非公開發(fā)行方式的鎖定期為36個月。

　　上市公司員工持股早已是普遍現(xiàn)象。對上市公司員工持股行為從實(shí)施程序、管理模式、完善信息披露、內(nèi)幕交易防控等方面進(jìn)行規(guī)范，將使員工持股行為陽光化、規(guī)范化，這也契合證監(jiān)會以信息披露為中心的監(jiān)管理念，以及以投資者保護(hù)為核心的價值導(dǎo)向。

　　十八屆三中全會決定和新“國九條”分別提到，“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股”和“允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計(jì)劃”，業(yè)內(nèi)也將員工持股作為推進(jìn)國企改革的關(guān)鍵措施。不過，根據(jù)《意見》內(nèi)容，非金融類國有控股上市公司和金融類國有控股上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)分別符合相關(guān)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和財政部的有關(guān)規(guī)定。

　　在員工持股計(jì)劃的起源地美國，大多數(shù)研究結(jié)果支持這一結(jié)論：實(shí)行員工持股在改進(jìn)企業(yè)效率方面發(fā)揮了重要作用。據(jù)美國全國員工持股中心的研究，實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司在企業(yè)生產(chǎn)率上比不實(shí)行的公司平均高8%-11%。同時，美國員工持股計(jì)劃真正發(fā)揮其效能，離不開稅收等政策的支持。例如，美國上市公司員工持股的股票紅利享受免稅政策，持股員工離開公司或退休時得到的股份收益也可以享受一定稅收優(yōu)惠。要推進(jìn)我國的上市公司員工持股落到實(shí)處，美歐的經(jīng)驗(yàn)與政策值得我們借鑒參考。