盡管是時(shí)節(jié)已入炎夏，但我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的氣象仍是有些蕭瑟。不過(guò)昨日6月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的初值創(chuàng)下年內(nèi)的高點(diǎn)，達(dá)到50.8，送來(lái)些許經(jīng)濟(jì)回升的暖意。
“采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)”是一項(xiàng)針對(duì)企業(yè)采購(gòu)工作人員的月度調(diào)查，旨在揭示制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)的商務(wù)活動(dòng)活躍水平。調(diào)查包含一系列關(guān)于企業(yè)情況是好是壞的問(wèn)題，比較重要的有“企業(yè)訂單是否增加”、“企業(yè)聘用的員工數(shù)量有沒(méi)有上升”、“上游供應(yīng)商交貨速度有沒(méi)有下降”，等等。理論上，如果PMI超過(guò)50，那么說(shuō)明受調(diào)查企業(yè)的景氣活躍度是上升的，反之是下降的，50被稱為PMI的“榮枯分水嶺”。6月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.8，在50上方。
今年1月到5月，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)遭遇近年來(lái)較為罕見(jiàn)的低迷。歐美經(jīng)濟(jì)疲弱、影子銀行監(jiān)管、房地產(chǎn)行業(yè)下滑等幾方面因素疊加，導(dǎo)致出口、投資和消費(fèi)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要項(xiàng)目增長(zhǎng)低迷。1季度GDP增長(zhǎng)為7.4%，如果用更為靈敏的“環(huán)比折合年率”的口徑來(lái)算，則只有5.7%。對(duì)于習(xí)慣了8%以上經(jīng)濟(jì)增速的國(guó)民來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)字顯得相當(dāng)扎眼。
與此對(duì)應(yīng)，匯豐PMI指數(shù)今年1月以來(lái)一直徘徊在50下方。3月份最低曾到過(guò)48。相比之下，2013年全年僅5月到7月有過(guò)一小段低迷時(shí)間，其余月份這個(gè)指數(shù)都是相對(duì)健康的。此次數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)一致預(yù)期6月份的數(shù)據(jù)也好不到哪兒去�？梢哉f(shuō)，最終結(jié)果給了大家一個(gè)“驚喜”。
單就PMI一份調(diào)查來(lái)說(shuō)還顯得單薄，最好將中旬公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)分析才有意思。從數(shù)據(jù)來(lái)看，代表消費(fèi)增長(zhǎng)力度的社會(huì)銷售品零售同比5月值為12.5%，全面衡量第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的工業(yè)產(chǎn)值同比5月值為8.8%，代表銀行信用發(fā)放程度的M2同比增長(zhǎng)13.4%——這些都是年內(nèi)較高的數(shù)字，看起來(lái)情勢(shì)不錯(cuò)。但另一方面，代表GDP增長(zhǎng)中最具決定性意義的固定資產(chǎn)投資累計(jì)5月同比為17.2%，創(chuàng)下年內(nèi)新低;外商直接投資(FDI)同比暴跌6.7%，令人咂舌。
由此可見(jiàn)，說(shuō)我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)徹底擺脫一季度的寒流，還為時(shí)尚早。有一些很重要的數(shù)據(jù)并不支持這樣的論斷。不過(guò)，這并不意味著目前無(wú)法摸索出宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。
其實(shí)我們不妨樂(lè)觀一些，政策環(huán)境和外圍環(huán)境都在釋放積極信號(hào)。政府方面，4月至今稅務(wù)、鐵路、住房、貨幣、就業(yè)等多領(lǐng)域內(nèi)出臺(tái)了一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施。中小企業(yè)所得稅起征點(diǎn)調(diào)高，同時(shí)部分企業(yè)的增值稅率調(diào)低，可為企業(yè)節(jié)約近700億元開(kāi)支。鐵路投資年內(nèi)也設(shè)下7200億的目標(biāo)，比去年增加了700億。棚戶區(qū)改造任務(wù)量是470萬(wàn)套、貨幣政策對(duì)部分符合信貸支持條件的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了定向降準(zhǔn)、高校畢業(yè)生就業(yè)獲得更多扶持……相當(dāng)多政策具有很強(qiáng)的短期經(jīng)濟(jì)托舉力，同時(shí)又以“多點(diǎn)開(kāi)花”的姿態(tài)避免了粗放型刺激所帶來(lái)的金融穩(wěn)定性問(wèn)題。
從外需的角度來(lái)看，事情也在發(fā)生好的變化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在忍受了寒冷天氣的折磨之后，二季度有望以較高的增長(zhǎng)速度反彈。歐元區(qū)在德國(guó)的引領(lǐng)之下繼續(xù)歐債危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)逐漸加速。日本經(jīng)濟(jì)盡管結(jié)構(gòu)問(wèn)題多多，但短期內(nèi)在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的護(hù)航之下尚有拼搏之力。這三家，吸收了我國(guó)近一半的直接出口產(chǎn)品，還間接通過(guò)加工貿(mào)易和周邊國(guó)家?guī)?dòng)效應(yīng)進(jìn)一步影響我國(guó)產(chǎn)品的海外銷售情況。
所以，盡管當(dāng)前信號(hào)錯(cuò)綜復(fù)雜，但近期國(guó)內(nèi)外發(fā)生的事情，能夠支持年內(nèi)一幅向好的經(jīng)濟(jì)圖景。匯豐PMI的向好可能是后續(xù)一系列昂揚(yáng)數(shù)據(jù)的先聲，這件事到7月1日官方PMI公布即可一見(jiàn)端倪。然而就算暫時(shí)仍然缺乏其他信號(hào)的呼應(yīng)，政策發(fā)力和外需轉(zhuǎn)好的力量也仍是可以指望的力量。這種前景可以算是光明，刺激經(jīng)濟(jì)的任務(wù)并不繁重，所以應(yīng)當(dāng)視為推動(dòng)一些方面改革的機(jī)會(huì)窗口。