龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠(chéng)信等本輪IPO重啟的首批新股定于6月26日上市交易，炒新或出現(xiàn)更熱鬧的場(chǎng)面。
A股炒新以往主要以散戶買(mǎi)入為主，而機(jī)構(gòu)大多選擇賣出，最終炒新虧損也主要是散戶。不過(guò)，此次IPO重啟的情況可能發(fā)生變化。率先完成申購(gòu)的6只新股，網(wǎng)下平均配售比率只有0.24%，低于0.79%的網(wǎng)上平均中簽率。如此低的網(wǎng)下配售比率，意味著機(jī)構(gòu)申購(gòu)新股如“大炮打蚊子”，引來(lái)新股收益能否覆蓋打新成本的擔(dān)心。
機(jī)構(gòu)申購(gòu)新股的資金成本不低，大量資金屬于借錢(qián)申購(gòu)，有的是賣股申購(gòu)。從證監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，賣股申購(gòu)的現(xiàn)象雖不嚴(yán)重，但確實(shí)存在。在6只新股發(fā)行期間，參與申購(gòu)的投資者二級(jí)市場(chǎng)凈賣出金額相當(dāng)于申購(gòu)資金的6.3%，即355.26億元。按資金成本來(lái)估算，即便新股上市首日頂格上漲44%，資金成本較高的機(jī)構(gòu)仍可能難以獲得理想回報(bào)，有的機(jī)構(gòu)或指望新股漲幅翻番。由此，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，部分機(jī)構(gòu)將加入炒新的行列，以此來(lái)彌補(bǔ)打新收益的不足。
炒新的另一個(gè)誘惑，是已發(fā)行的新股的市盈率較行業(yè)平均水平“打折”明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，10只新股發(fā)行定價(jià)市盈率平均為17.76倍，較年初發(fā)行的48只新股平均定價(jià)市盈率(29倍)低38.8%。其中，有9只新股發(fā)行市盈率未超過(guò)同行業(yè)市盈率，較同行業(yè)市盈率平均低29%。26日上市的新股中最被看好的飛天誠(chéng)信，行業(yè)前景較佳，流通盤(pán)小，發(fā)行市盈率較行業(yè)市盈率“打折”幅度最大。該股發(fā)行市盈率16.57倍，遠(yuǎn)低于相關(guān)行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率52.03倍。多家機(jī)構(gòu)把飛天誠(chéng)信列為申購(gòu)次序的首位，有的預(yù)測(cè)其上市后連續(xù)漲停至翻倍是大概率事件。更有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，首批新股上市甚至?xí)霈F(xiàn)惜售及成交稀少的情況，首日換手率不會(huì)太高。
鵬翎股份、天賜材料、金貴銀業(yè)、東方網(wǎng)力等年初上市的次新股近日走強(qiáng)，其中，25日漲停的鵬翎股份在最近4個(gè)交易日累計(jì)上漲了26.63%。這被看作次新股提前預(yù)演新股登場(chǎng)的熱炒行情。從目前的情況來(lái)看，盡管交易所修改了規(guī)則，取消盤(pán)中股價(jià)上漲或下跌超過(guò)20%時(shí)第二次盤(pán)中臨時(shí)停牌的規(guī)定，使炒新的資金成本增加，但首批掛牌的新股爆炒或難以避免。面對(duì)新股漲幅預(yù)期較大，機(jī)構(gòu)有可能正在打一舉兩得的如意算盤(pán)：一是炒新獲取短平快收益，二是炒新拉高股價(jià)從而帶來(lái)更好的打新收益。
一級(jí)市場(chǎng)上申購(gòu)新股賺錢(qián)難，靠二級(jí)市場(chǎng)“炒一把”補(bǔ)回來(lái)？其實(shí)，這樣的如意算盤(pán)未必有如意的結(jié)果。一方面，發(fā)行市盈率較低的新股雖上漲潛力大，但炒新并非穩(wěn)賺不賠，特別是炒新進(jìn)入“后半程”，本身帶有較強(qiáng)的投機(jī)性。
另一方面，不能指望每個(gè)新股上市后均受熱捧。發(fā)行市盈率低于最近一個(gè)月行業(yè)平均靜態(tài)市盈率，容易推動(dòng)新股上市后股價(jià)走高，但不同新股的定價(jià)有差異，基本面也不同。26日上市的新股中，有的發(fā)行市盈率近20倍，而其所在行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為23倍左右。此類發(fā)行定價(jià)比行業(yè)平均市盈率稍低的新股，上市后的“炒新”很容易造成估值偏高，賺錢(qián)空間不大，但投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)較大。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄近日就打新股熱向媒體表示，機(jī)構(gòu)作為專業(yè)投資者，具備中小投資者所不具備的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，就不應(yīng)該和中小投資者搶資源，而應(yīng)當(dāng)做價(jià)值投資和理性投資的楷模。上述觀點(diǎn)值得思考，機(jī)構(gòu)不該指望炒新來(lái)彌補(bǔ)打新，而應(yīng)理性面對(duì)打新，放棄打新賺“暴利”的慣性思維，大量借錢(qián)申購(gòu)與賣股申購(gòu)尤其須謹(jǐn)慎。