近日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑的通知》。筆者認(rèn)為，這次監(jiān)管層對(duì)于存款口徑做加法、貸款口徑做減法，雖然一定程度上有利于降低銀行的存貸比指標(biāo)，增大銀行對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款投放，但由于管理層的謹(jǐn)慎，這次調(diào)整幅度較小，對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)及金融市場(chǎng)的效果有限。未來仍有必要根據(jù)經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)形勢(shì)的變化，繼續(xù)加大存貸比指標(biāo)的調(diào)整力度。
存貸比指標(biāo)調(diào)整勢(shì)在必行，而從這次銀監(jiān)會(huì)的調(diào)整來看，政策的實(shí)施會(huì)使得銀行及金融市場(chǎng)多方面受益。首先，目前的存貸比監(jiān)管按照本外幣合計(jì)口徑進(jìn)行考核，調(diào)整后將對(duì)人民幣業(yè)務(wù)實(shí)施存貸比監(jiān)管考核，本外幣合計(jì)和外幣業(yè)務(wù)存貸比作為監(jiān)測(cè)指標(biāo)�？紤]到目前外幣有著更大的信貸擴(kuò)張空間(商業(yè)銀行繳納的外幣存款準(zhǔn)備金率只有5%)，外幣不納入存貸款口徑后，也更有利于刺激銀行做大外幣信貸業(yè)務(wù)。
其次，此次貸款口徑調(diào)整除了之前已扣除的三項(xiàng)外，如支農(nóng)再貸款、小微企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債、“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債對(duì)應(yīng)貸款等，還增加了三項(xiàng)扣除，它們包括：商業(yè)銀行期限在1年以上的金融債發(fā)行所對(duì)應(yīng)的貸款;支小再貸款所對(duì)應(yīng)的小微企業(yè)貸款;商業(yè)銀行利用國(guó)際金融組織或外國(guó)政府轉(zhuǎn)貸資金發(fā)放的貸款。據(jù)此計(jì)算，商業(yè)銀行還可以多出大約8000億元用于信貸投放。而這只是靜態(tài)的，若考慮到一年期以上金融債發(fā)行所對(duì)應(yīng)的貸款不計(jì)入口徑，這將鼓勵(lì)銀行更多發(fā)行此類債券用于特定的符合管理層政策導(dǎo)向領(lǐng)域的貸款投放，則未來該政策調(diào)整還將釋放銀行更大的貸款投放空間。
第三，存款口徑方面主要將銀行對(duì)企業(yè)、個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單納入。雖然目前銀行還未發(fā)行針對(duì)企業(yè)和個(gè)人的大額可轉(zhuǎn)讓存單，該政策對(duì)于短期沒有影響，但動(dòng)態(tài)來看，它的影響將會(huì)逐漸體現(xiàn)：如考慮到大額可轉(zhuǎn)讓存單流動(dòng)性強(qiáng)，它的收益率通常比理財(cái)產(chǎn)品低，這也有助于拉低銀行資金成本，從而也有利于降低社會(huì)融資成本;企業(yè)或個(gè)人大額可轉(zhuǎn)讓存單納入分母后，將會(huì)激發(fā)銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)讓存單的熱情，這也使得銀行負(fù)債成本更多地由市場(chǎng)來決定，從而有利于存款利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推動(dòng)。
盡管監(jiān)管層邁出了存貸比調(diào)整的重要一步，但是總體來看，這次存貸比指標(biāo)調(diào)整還是在多個(gè)方面低于市場(chǎng)預(yù)期。
第一，管理層嚴(yán)格限定了可以扣除貸款口徑的貸款種類：首先必須都具有明確穩(wěn)定的資金來源，無(wú)需相應(yīng)的存款資金進(jìn)行匹配，這就能最大程度上保證了銀行貸款資金運(yùn)用與負(fù)債數(shù)量和期限的匹配，從而減少了銀行存貸比指標(biāo)放松后擴(kuò)張信貸而容易產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);其次，貸款口徑扣除的貸款大都有明確的貸款投向要求，這無(wú)疑也表明管理層更希望銀行將更多的貸款資金定向投放于有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的領(lǐng)域。
第二，同業(yè)存款未被納入存款口徑，這也充分體現(xiàn)出管理部門多方面的謹(jǐn)慎心態(tài)，不希望存貸比指標(biāo)過大的調(diào)整引發(fā)銀行較大規(guī)模的信貸沖動(dòng)，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。
同業(yè)存款規(guī)模巨大，截至2014年3月末，上市銀行同業(yè)存放規(guī)模10.5萬(wàn)億元，若計(jì)入一般性存款無(wú)疑會(huì)較大程度上刺激銀行信貸沖動(dòng)，不符合目前微刺激的政策導(dǎo)向;目前大多數(shù)同業(yè)存款提前支取不罰息，穩(wěn)定性不夠，納入貸存比反而不利于銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制;目前各部門正在落實(shí)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)，若把同業(yè)存款納入存貸比考核，容易再次激發(fā)銀行擴(kuò)張同業(yè)業(yè)務(wù)的熱情，從而干擾監(jiān)管實(shí)施的效果;同業(yè)存款納入存款指標(biāo)也容易引發(fā)監(jiān)管套利，如一家銀行存貸比壓力比較大時(shí)，完全可能把資金拆借給非銀行金融機(jī)構(gòu)，然后非銀機(jī)構(gòu)再存回來擴(kuò)大銀行的同業(yè)存款來實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。
這也就使得這次存貸比指標(biāo)調(diào)整的效果比較有限。未來在經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)進(jìn)一步發(fā)展，如外匯占款對(duì)于存款新增的貢獻(xiàn)繼續(xù)減少，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致的金融脫媒更加嚴(yán)峻，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲弱需要銀行進(jìn)一步加大信貸投放力度等情況下，存貸比調(diào)整也將有繼續(xù)加大的可能。