日前，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨違法違規(guī)行為舉報工作暫行規(guī)定》，標(biāo)志著中國式針對證券期貨違法違規(guī)的舉報獎勵制度步入實施階段。顯然，《暫行規(guī)定》的出臺，對于提高知情者舉報的積極性，以及震懾與打擊違規(guī)者等方面意義重大。
有償舉報的核心除了舉報當(dāng)然便是獎勵了。根據(jù)《暫行規(guī)定》，一般案件的獎勵金額不超過10萬元。而對于舉報在全國有重大影響，或涉案數(shù)額巨大的案件線索，經(jīng)調(diào)查屬實的，其最高獎勵金額可達(dá)到30萬元。也就是說，無論舉報的案件影響有多大，舉報人獲取的獎勵都會封頂。國內(nèi)封頂式的舉報獎勵也與境外某些市場存在差別。如美國舉報獎勵制度規(guī)定，如果舉報者提供的信息最終導(dǎo)致美國證券交易委員會(SEC)對肇事者處罰100萬美元以上，那么舉報者將可得到罰款10%至30%的獎勵。去年10月份，SEC就宣布給予一位舉報者1400萬美元的獎勵。這也是SEC建立舉報制度以來給出的最大一筆獎金。
美國市場不僅有重獎也有重罰，特別是其嚴(yán)刑峻法更是給我們留下非常深刻的印象。在美國資本市場，如果出現(xiàn)欺詐發(fā)行或財務(wù)造假，就有可能被罰得傾家蕩產(chǎn)，并且還伴隨著牢獄之災(zāi)，當(dāng)年安然、世通公司的轟然倒塌就是最好的樣本。
反觀國內(nèi)市場，盡管監(jiān)管部門一直高喊著嚴(yán)懲違規(guī)，對違規(guī)失信行為“零”容忍，實際做到的卻寥寥無幾。南紡股份連續(xù)5年財務(wù)造假連續(xù)6年虧損，監(jiān)管部門卻僅僅只是罰款50萬元了事。而具有諷刺意味的是，正是因為財務(wù)造假，才導(dǎo)致南紡股份逃脫了“被退市”的命運。綠大地、萬福生科欺詐發(fā)行性質(zhì)如此惡劣，然而兩家公司仍然茍活于市場中，綠大地的主要責(zé)任人員還因為造假從資本市場中竊取了巨大的利益。萬福生科即使是由平安證券代為補(bǔ)償投資者，但因為成功掛牌，其前董事長夫婦無疑同樣能從市場中獲取巨大的利益。而即使是今后實施資產(chǎn)重組，同樣將為重組方帶來巨大的利益。無論是綠大地案還是萬福生科案，受到傷害的無疑是投資者與中國資本市場。
中國式有償舉報30萬元的封頂金額看似不少，但其吸引力并不大，畢竟舉報的背后并不乏風(fēng)險。相對于美國市場而言，A股市場既無重獎也無重罰。因此，即使是建立了中國式舉報獎勵制度，其影響不僅有限，其作用同樣會受到限制。而筆者以為，我們應(yīng)該借鑒美國的經(jīng)驗，給予舉報者的獎勵金額，應(yīng)該與相關(guān)案件的罰款金額或案值比例掛鉤，如此才有吸引力。
建立有償舉報制度固然重要，更重要的是建立向違規(guī)者索賠的制度。在監(jiān)管部門處罰的操縱股價、內(nèi)幕交易等違規(guī)案件中，違規(guī)者雖然受到了處罰，國庫也獲得了“收入”，但深受其害的投資者卻常常陷入欲訴無門的尷尬境地，這顯然是不公平的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年內(nèi)幕交易立案案件分別為70件和86件，在如此眾多的內(nèi)幕交易案件的背后，是為數(shù)眾多的投資者遭受到損失，對于此種情形，監(jiān)管部門不能視而不見。筆者建議，A股市場既要建立重罰制度，也不能讓重獎制度缺位。